个人养老金业务试点落地半(bàn)年(nián)，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始，个人(rén)养老金开(kāi)始进(jìn)入(rù)为期一年的(de)试点，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区进行推(tuī)进(jìn)。据人力资源和社(shè)会保障部数据(jù)显示，截(jié)至今年3月末，个人养老金(jīn)开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步打开使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁。

　　作(zuò)为个人养老金业务的(de)代销主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券(quàn)公司凭(píng)借(jiè)其与(yǔ)权益产品的紧密(mì)联系和与投资者(zhě)的深(shēn)度了(le)解(jiě)，在养老基金销售方面(miàn)已(yǐ)有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年(nián)之际，中国基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个人养老金代(dài)销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月个人养(yǎng)老金试点落(luò)地(dì)，14家券(quàn)商(shāng)获得代销资格。截至今年(nián)3月31日(rì)，证监会(huì)更新名录中(zhōng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券及(jí)中信(xìn)证券(quàn)（山(shān)东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最(zuì)主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试点的(de)铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养(yǎng)老金业务(wù)也成(chéng)为大型券商们财富(fù)管理转型(xíng)的(de)重要抓手。通(tōng)过精心布局产品及(jí)渠道，与基金投顾(gù)服(fú)务结合，试点券商充分(fēn)发(fā)挥财富(fù)管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资(zī)的产(chǎn)品主要(yào)有四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人(rén)社部个人养老金产品名录显示，当前上线个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)共(gòng)有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券公司代销个(gè)人养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备(bèi)保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券(quàn)公司(sī)可销售养老保险，大多数试点券(quàn)商(shāng)将视(shì)线聚(jù)焦于公募(mù)基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其顺利(lì)获(huò)得首批个人养(yǎng)老金基(jī)金销(xiāo)售资格(gé)，完成全部(bù)40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人养老(lǎo)金基(jī)金产品的上线，基(jī)本实(shí)现个人养(yǎng)老金(jīn)公(gōng)募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金业务负责人向中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)介(jiè)绍称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现了(le)养老公募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人指出，从客(kè)户服务办理的角度看，大(dà)部分客户(hù)更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架丰(fēng)富的机(jī)构(gòu)办理个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此在(zài)服务体系的(de)基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的(de)产(chǎn)品货(huò)架能够带给(gěi)客户(hù)更好(hǎo)的(de)服务(wù)办理(lǐ)体验(yàn)，产品布局的“全面”是个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大(dà)部(bù)分客户对于金融(róng)产品的特征和策略的(de)认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投资(zī)目的的认知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为(wèi)服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可投资的产品类型的(de)基础上，各家机构需(xū)要深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每(měi)类产品的特性；结合存(cún)量客户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客户提供切实(shí)可行的(de)产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投资(zī)者来说(shuō)，当前(qián)阶段认可并开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的理由，一(yī)是来自开户渠(qú)道的多重福(fú)利动员，二是个人(rén)养(yǎng)老金带来的(de)个税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不可否(fǒu)认的(de)是，虽然(rán)开(kāi)户(hù)数量众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率仍(réng)不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能(néng)取(qǔ)出，这每(měi)年(nián)12000元自(zì)然是需要在账户(hù)内充分利用(yòng)长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资者(zhě)目(mù)不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有(yǒu)近万名高素(sù)质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资产(chǎn)配置，做到(dào)客户(hù)的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线上线下相(xiāng)结合(hé)的方式，注重交流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金(jīn)业务时(shí)曾介(jiè)绍，其结(jié)合(hé)个人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能(néng)力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基(jī)金产品清单(dān)，满足(zú)养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业(yè)网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型(xíng)商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召(zhào)开的(de)2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第(dì)三(sān)位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商(shāng)银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投(tóu)资者通过(guò)其渠道开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保(bǎo)险(xiǎn)公共(gòng)服务(wù)平台上(shàng)仅可查(chá)询商业银行个(gè)人(rén)养老金业务(wù)开办情况。其(qí)中(zhōng)显示(shì)，23家获(huò)准开办个(gè)人(rén)养老金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时(shí)开展了基金(jīn)交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银行(xíng)所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网点数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券商发力个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在(zài)推广个(gè)人养老金业(yè)务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金业务(wù)从引导(dǎo)客户形(xíng)成科学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客户(hù)提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再(zài)到组(zǔ)合(hé)配置的全周期专业资配服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券(quàn)亦推出个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解(jiě)决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户(hù)提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪(péi)伴(bàn)于一体(tǐ)的个人养(yǎng)老金投资综合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并全(quán)方位服(fú)务投资者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部分券(quàn)商开(kāi)拓个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)的解决(jué)方(fāng)案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方证券(quàn)基于(yú)对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金目标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金(jīn)客户(hù)拓展的重点方向，制(zhì)定了(le)“上(shàng)海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券协同系统内(nèi)成员(yuán)公司开展走进企(qǐ)业推广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工(gōng)提(tí)供个人(rén)养老(lǎo)金上(shàng)门(mén)服务，免(miǎn)去客(kè)户前往营(yíng)业厅办理业务路上(shàng)花费的时间，提(tí)高服务效率，节(jié)约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初期(qī)组织(zhī)了超过100场的(de)个(gè)人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿(lù)个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半(bàn)年，相关产品的收(shōu)益(yì)率和回撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否真正满(mǎn)足养老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持续成为(wèi)市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为(wèi)券商(shāng)财(cái)富(fù)管理转型的核心方向之一。通过(guò)不断完善客户服务(wù)体系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发展，券商在(zài)业(yè)务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社保关(guān)系在先行城市（地(dì)区）、能享受税(shuì)优且(qiě)对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的(de)客户(hù)进行(xíng)第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券(quàn)公司可重(zhòng)点关注(zhù)企(qǐ)事业(yè)单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的(de)优势，具备一定投资(zī)意识和(hé)财(cái)务认知；这类人群对未来退休有一(yī)定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于(yú)个人养老(lǎo)金(jīn)是一个增(zēng)量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以通(tōng)过投(tóu)研(yán)优势(shì)和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多(duō)养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户(hù)的风(fēng)险偏好，结(jié)合(hé)稳(wěn)健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不同风(fēng)险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户(hù)建立个(gè)人养(yǎng)老金投资计划。此外，证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)以通过(guò)加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客户有(yǒu)效应(yīng)对投(tóu)资组合净值的(de)波动，引导客(kè)户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户(hù)养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人表(biǎo)示(shì)，会针对不同(tóng)风(fēng)险承受能(néng)力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定个性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比如(rú)对每年享税优(yōu)的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部门要求的金融机构(gòu)和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例(lì)、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和交易服务；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器、个性化(huà)的补充养老解决方案、定期(qī)的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服(fú)务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市(shì)场，承担起构建(jiàn)养老金第(dì)三支柱(zhù)的重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投教方面(miàn)，应加大资(zī)源投入，通过(guò)教育和陪伴，提(tí)高(gāo)客户对个人养老金的(de)认知(zhī)。走进企事(shì)业单位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客(kè)户了解个人养老(lǎo)金的重(zhòng)要(yào)性、投资策略和长期规划(huà)，激发(fā)客户对个(gè)人(rén)养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金专区，既(jì)包括产品购(gòu)买、定投、持(chí)仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯和实(shí)用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与(yǔ)客户的深度互(hù)动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技(jì)应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技(jì)术(shù)，通过(guò)数(shù)据分(fēn)析和算法模型，根(gēn)据客(kè)户的风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力、资产状况和(hé)目标退(tuì)休年限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和(hé)风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助客户更(gèng)好地(dì)实(shí)现养老投资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以针对(duì)不同养老诉(sù)求的客(kè)户(hù)达(dá)成“千人千面(miàn)”的个性(xìng)化服(fú)务(wù)，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为(wèi)不(bù)同生命周期和年龄(líng)阶段的(de)客户提供专业的(de)、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真正的(de)养老诉求？这些问题都是(shì)投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的(de)整(zhěng)体收益水平并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场149只公募养老基金产品，近(jìn)七(qī)成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基金(jīn)自成立以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超(chāo)20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有(yǒu)平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰(tài)稳健养老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗(qí)下超10只养(yǎng)老目(mù)标基金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品(pǐn)成败的核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品应力(lì)争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通(tōng)过投资(zī)达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务(wù)负责人介绍，目前个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可投(tóu)资的(de)4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)特点明(míng)显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的(de)类别更(gèng)侧(cè)重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很难做到在(zài)保证其(qí)特点达到(dào)的同(tóng)时(shí)又规避掉该(gāi)类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群情况(kuàng)来看(kàn)，低波低回撤对(duì)于离退休时点较近的投资者比较合(hé)适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤(chè)特征产品(pǐn)对于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的(de)投资者也是可(kě)以选择的(de)，拉长周期(qī)看也(yě)能满(mǎn)足客(kè)户(hù)养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动态(tài)适配的产品评价体系，通过该(gāi)体系的(de)评价，能较为(wèi)清晰地区分(fēn)出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益(yì)比等(děng)）、能公平、公正地(dì)对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合适的产(chǎn)品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目(mù)标风(fēng)险(xiǎn)型和目标(biāo)日期型两(liǎng)大类(lèi)，投资者可以(yǐ)根(gēn)据自身投(tóu)资目标和(hé)风险承受能力(lì)选(xuǎn)择具体的(de)产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选择目标日期(qī)型中(zhōng)的(de)稳健类产品，通(tōng)过严(yán)格控(kòng)制股票资产仓位(wèi)降低产品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果(guǒ)退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即(jí)可维(wéi)持(chí)退休前的生活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资的(de)增(zēng)值功能也(yě)是一个重(zhòng)要(yào)考量(liàng)。由于个人养老(lǎo)金取用需要(yào)达到(dào)年龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期(qī)波动，对于追求长期(qī)投资(zī)收益的客户(hù)，可以配置一定(dìng)高比例(lì)资金在权益型资(zī)产上，实(shí)现(xiàn)养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具(jù)有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在(zài)资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的(de)稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资(zī)产配置不(bù)可或缺。通过(guò)投资不(bù)同(tóng)品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低(dī)总体波动(dòng)，从(cóng)而更好地满足(zú)投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业务积极(jí)发展(zhǎn)的同时，与渠道(dào)网点和(hé)客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商如何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参(cān)与到(dào)为客(kè)户提(tí)供个人养(yǎng)老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义(yì)上(shàng)说是竞合而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类机构或者(zhě)每家机构可以(yǐ)根据(jù)自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服(fú)务好(hǎo)有养老(使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁lǎo)投资需(xū)求的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上(shàng)，未(wèi)来还(hái)有(yǒu)以下(xià)三方(fāng)面诉求(qiú)：一是增强基础设(shè)施建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售(shòu)范围，在养老品类上更(gèng)加丰富(fù)，除特(tè)殊产品外(wài)，增加可为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是明(míng)确养老规划(huà)业务合规性(xìng)，为不同的客户提供(gōng)基(jī)于客户需求和画(huà)像的养老规划方案。”上(shàng)述负(fù)责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业(yè)务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人养老金(jīn)投资，需要(yào)分别在(zài)银行端、个税(shuì)端进行一系(xì)列前序操作步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟悉业(yè)务(wù)流程的投(tóu)资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资者选择(zé)的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单一(yī)，难(nán)以进(jìn)一步为投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更丰(fēng)富的个(gè)人(rén)养老金配置方案。未来期(qī)待能够从政策端(duān)进一(yī)步简化(huà)投资(zī)者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给(gěi)予券商(shāng)在多样化个(gè)人养老金品种(zhǒng)的(de)引(yǐn)入(rù)和(hé)研(yán)发上的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客户(hù)多(duō)元化(huà)的投资选择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退税的开始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自(zì)己的退税(shuì)比去年多了不少，仔细(xì)询问之(zhī)下才发现，是因为去(qù)年底开通了个人(rén)养老金业务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激了不(bù)少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露(lù)的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户(hù)，开户(hù)速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开立个人(rén)养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人(rén)完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人(rén)养老金产品的收益率远低(dī)于预(yù)期，是(shì)大(dà)多人不愿意入金的(de)主要原因。而选择(zé)开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构(gòu)出台了不(bù)少吸(xī)引客户(hù)开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业(yè)活，既需(xū)要了(le)解客户的经济(jì)状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规划，也需要(yào)业务(wù)人员及其所(suǒ)在机(jī)构有(yǒu)比(bǐ)较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预防到(dào)退休前(qián)的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷(lěng)”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之发生改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近(jìn)期(qī)举(jǔ)办的2023清华(huá)五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本养(yǎng)老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品供(gōng)应不(bù)均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问(wèn)题(tí)，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局出手，率先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的(de)供给。近日(rì)，国家金融监督管理总局已向(xiàng)业(yè)内就关于促进专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征求(qiú)意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由试点业务(wù)转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，随着专属商业养老保险转为(wèi)常态(tài)化业务，参与(yǔ)该项(xiàng)业(yè)务的险企(qǐ)数(shù)量将增(zēng)加(jiā)不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)是(shì)对接个人养老金(jīn)制度的主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这意味着个人养(yǎng)老金(jīn)保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)披露的专属商业(yè)养老保(bǎo)险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个(gè)人养老保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增(zēng)加(jiā)产品(pǐn)供给(gěi)的同时，多家金融机(jī)构呼(hū)吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相(xiāng)比(bǐ)，有(yǒu)其(qí)更加突出的特(tè)点(diǎn)，包括为退(tuì)休人群提供稳定(dìng)安全(quán)有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为高龄(líng)人群储备失(shī)能养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划(huà)遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设(shè)计初心，必须切实从客户需求出发(fā)；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围(wéi)绕(rào)承担、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设计成果(guǒ)，应该更多(duō)的让利(lì)于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用(yòng)好专业(yè)的(de)金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用(yòng)资本市场具有良好(hǎo)增值(zhí)能力资产的养老(lǎo)产品(pǐn)取决(jué)于发行人（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设计(jì)能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品发行人(rén)（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据客(kè)户需求设(shè)计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望(wàng)能参与到具体的产品设计之中。其(qí)个人养老(lǎo)业务负责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发(fā)达国家的经(jīng)验，未来(lái)除了股、债(zhài)配置，或(huò)在未(wèi)来(lái)可以考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富(fù)投资(zī)者(zhě)的可选标的(de)，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就是(shì)说，参与者可(kě)以直接在开户的时候(hòu)做投资(zī)选择。这样(yàng)在(zài)开户的(de)时候就可以形成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个人(rén)养老金(jīn)可能(néng)面临的流动性问题(tí)，长城人寿保险股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司(sī)总经理(lǐ)王玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保(bǎo)单质押(yā)贷款”等多(duō)种金融(róng)工具来(lái)解决客户对(duì)短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万(wàn)难(nán)以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，多家券(quàn)商还发力个人养老金账户以外的个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产(chǎn)品中心(xīn)副总经理鹿(lù)宁告(gào)诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养老(lǎo)规划的(de)长期性、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等特(tè)点，已(yǐ)退休(xiū)人群养(yǎng)老需求的流(liú)动(dòng)性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社(shè)会责(zé)任(rèn)，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划与满足不(bù)同养老需求的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养计划”则(zé)基于个人养老场景，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老型年(nián)金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资(zī)产，满足客户(hù)多样化(huà)、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大(dà)支柱养老金(jīn)业(yè)务中的企业年金业务，银(yín)河证券还上线了自研的年(nián)金综合评价系统。该系统可(kě)以(yǐ)通过客户提供的(de)“脱敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合(hé)净(jìng)值与持股比例等数(shù)据，结合(hé)公(gōng)募基(jī)金(jīn)、股市债市数(shù)据，展示客户委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机(jī)制间(jiān)接服务(wù)背后(hòu)的企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河证券基金研究(jiū)中心已为部分(fēn)省市(shì)提供职业年金(jīn)的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理咨询服务，也(yě)计划结(jié)合机构条线(xiàn)业务规划(huà)为央(yāng)企与国企提供(gōng)企业年金组(zǔ)合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎明告(gào)诉记者，公司自主开发建设部署的年金综(zōng)合评价(jià)系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系均是公司积极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展战略而推(tuī)出的新服(fú)务(wù)，体现(xiàn)了在第二(èr)、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立(lì)了(le)个人养老金(jīn)及个人养老金(jīn)融服务体系，充分(fēn)利用(yòng)金融产品(pǐn)代(dài)理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基(jī)金报(bào)记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并(bìng)且(qiě)有不少开户人在我们(men)介绍之(zhī)前都已有所了解，感(gǎn)觉(jué)这项(xiàng)制(zhì)度(dù)的普及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大(dà)型(xíng)银行的客户经理林(lín)漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没(méi)有存钱，或(huò)存了钱(qián)没(méi)有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资(zī)料向客(kè)户进行(xíng)详细介绍和(hé)对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实(shí)施。距离个人养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受(shòu)度和(hé)业务(wù)进展情况如(rú)何？从业(yè)人(rén)员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄(líng)段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实地探访上(shàng)海地区几(jǐ)家(jiā)银(yín)行网点和券商营业部，了(le)解个人养(yǎng)老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优(yōu)惠

　　中老年人(rén)更在意退休(xiū)后多一(yī)份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都(dōu)对个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨(zī)询的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养老金(jīn)业务的热情(qíng)和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了个(gè)人咨询和开户(hù)外(wài)，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军(jūn)人等通过企业和(hé)单位(wèi)组织(zhī)来了解、参与个人(rén)养老金投资(zī)。

　　记(jì)者了解(jiě)了身(shēn)边(biān)两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的(de)朋友后(hòu)发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区(qū)金(jīn)融机构工作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以(yǐ)来，她每年(nián)都将(jiāng)收入的一部分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部(bù)分(fēn)在个(gè)人养老金账户中(zhōng)，这部(bù)分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未(wèi)来(lái)的生活质量，并且放(fàng)进个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)是在基(jī)本养老(lǎo)保险之(zhī)外多一份(fèn)积累。

　　而(ér)另一(yī)位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示，他(tā)现阶段(duàn)最(zuì)在意的就是买(mǎi)个人养老(lǎo)金可(kě)以(yǐ)享受(shòu)税收(shōu)优(yōu)惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务的过程中确实会考虑到不(bù)同年龄(líng)群(qún)体的(de)不(bù)同(tóng)需求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一(yī)份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的同时，还(hái)有不少已(yǐ)经了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)的民众仍在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有(yǒu)数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的开展中感受到(dào)，一些客户开了户但(dàn)没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定(dìng)时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如(rú)果要(yào)大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一(yī)些客(kè)户则(zé)是(shì)认为在个人养(yǎng)老金产(chǎn)品并非专门设(shè)计且收益优势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行(xíng)养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目(mù)标基金四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户也(yě)可以直接买，且收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度谈(tán)到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端个(gè)人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代销存款(kuǎn)、银(yín)行理财(cái)、商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户(hù)风险承(chéng)受能(néng)力(lì)较低，想寻求(qiú)更(gèng)低风(fēng)险等级的产品，纯公募基(jī)金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人(rén)向记者直言，对(duì)于离(lí)退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要的。

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