金融界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作相关业务，保护(hù)境内外投资者合法权(quán)益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责(zé)人(rén)表示，未来中国(guó)人(rén)民银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行有关(guān)部门负责人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民(mín)银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银行关于境外(wài)央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主权财(cái)富(fù)基金运(yùn)用(yòng)人民(mín)币(bì)投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债(zhài)券市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》（中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市(shì)场准入(rù)备案(àn)的(de)境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据(jù)《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通兰州女人为什么戴头巾”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，兰州女人为什么戴头巾境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)开展“北(běi)向互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对(duì)手方(fāng)签署经中国人民银行认可的(de)衍生(shēng)品主协议(yì)或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布(bù)后也可(kě)供境内(nèi)外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段(duàn)可在银行(xíng)间市场开(kāi)展符(fú)合集中清算要求(qiú)的(de)人民币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内电子交易平(píng)台(tái)包括哪些？境外投资者的(de)对手(shǒu)方(fāng)、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可(kě)的(de)境外电子(zi)交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加(jiā)入(rù)其(qí)他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境(jìng)内电子交易平台(tái)为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资(zī)者开展人民(mín)币利率(lǜ)互换交易，“北(běi)向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境(jìn兰州女人为什么戴头巾g)内(nèi)投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投(tóu)资者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单可(kě)在中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经达成即视为(wèi)交易(yì)已确(què)认。境(jìng)外投资者可通过(guò)中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的境外电子交易平台(tái)与境内电子交(jiāo)易(yì)平台的(de)连接，向(xiàng)境内电子(zi)交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机(jī)构和香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算(suàn)机(jī)构(gòu)为香港交易所旗下(xià)香港场(chǎng)外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要(yào)申请获(huò)得场外(wài)结算公司清(qīng)算会员资格或作(zuò)为(wèi)清算客(kè)户委(wěi)托(tuō)场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员代理(lǐ)清(qīng)算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会(huì)员签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及(jí)时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机(jī)构(gòu)通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完(wán)成保(bǎo)证金(jīn)及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外清算(suàn)机(jī)构如何(hé)进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方(fāng)针对已成交的(de)交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方(fāng)的一(yī)种法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买方和卖方建立(lì)两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成的(de)交易(yì)在(zài)经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)的集中清算审(shěn)核后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)于(yú)当日将交(jiāo)易进(jìn)行(xíng)合(hé)约替(tì)代，进入集(jí)中清算，生成为三个独(dú)立(lì)的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算(suàn)公司(sī)与上海清(qīng)算所、上海清(qīng)算所与境(jìng)内参(cān)与者之间的(de)合(hé)约。境外与境内(nèi)参(cān)与者之间将不再存在合同关系(xì)。对(duì)于未(wèi)纳(nà)入集中清算的交易(yì)，依(yī)照(zhào)成交(jiāo)双方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司可在境内银行开立人(rén)民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互(hù)换通”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结算需(xū)要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息(xī)和费(fèi)用以及符(fú)合中国人民银行规定(dìng)的其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控(kòng)方案的一部(bù)分，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资源池(chí)安排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池独(dú)立(lì)于每一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收(shōu)取和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于(yú)任何(hé)会员机构的违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)名义于境(jìng)外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上(shàng)海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所每日基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存(cún)管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应(yīng)当及时履行报(bào)送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和境内资(zī)源池存管银(yín)行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关(guān)境内结(jié)算银(yín)行应(yīng)当(dāng)进行跨境(jìng)人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由(yóu)上(shàng)海清算(suàn)所集中进(jìn)行国(guó)际收支统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易或(huò)资金收付(fù)，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境外投资(zī)者(zhě)投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部境外投资(zī)者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧(yà)差后的名义本金(jīn)净额每日不(bù)超过200亿元人民币(bì)），清算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调(diào)整额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应(yīng)当遵守的人民币购售业(yè)务相(xiāng)关(guān)规(guī)定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相(xiāng)关问题(tí)的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公厅(tīng)关于(yú)加强境外金(jīn)融机构进入(rù)银行(xíng)间外汇(huì)市场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)事(shì)项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)完善人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务境外参加行(xíng)和境外清(qīng)算行(xíng)进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息(xī)报(bào)送等相关(guān)安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其(qí)相关的(de)境外投资者(zhě)在(zài)本机(jī)构的资金兑换(huàn)是基(jī)于“北(běi)向互换通(tōng)”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互(hù)换通”投资内地银(yín)行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香(xiāng)港结算行(xíng)办理外(wài)汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行(xíng)由(yóu)此所产生的(de)头寸可到境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者(zhě)可选择一家(jiā)香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确(què)保所兑换的(de)资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期(qī)所得的人(rén)民币资(zī)金，可继(jì)续投资(zī)，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香港结(jié)算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)报告(gào)有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)和相关(guān)金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇(huì)交易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易(yì)报(bào)告(gào)库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)达成的“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境内外投资(zī)者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行(xíng)和(hé)相(xiāng)关监管部门可(kě)以(yǐ)根(gēn)据需要向基础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台、境内外清(qīng)算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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