用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。与此对(duì)应的(de)是，2020年以(yǐ)来(lái)公司股(gǔ)价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络发布的年报显示(shì)，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友(yǒu)网络连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历(lì)史(shǐ)新高(gāo)之(zhī)后(hòu)，用友网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了(le)定增融资。此次定增(zēng)吸引了(le)不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？东(dōng)等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的2022年各(gè)季度(dù)业绩更是连(lián)续爆雷：一(yī)季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网络的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总持股数，也(yě)从(cóng)2022年一季(jì)度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三(sān)季度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务软件服务企业的会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业(yè)的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入新的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络(luò)正式发布了完全(quán)基于互联网(wǎng)架(jià)构的企(qǐ)业互(hù)联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务快(kuài)速发(fā)展，第二(èr)个阶段(duàn)的统一底座和(hé)服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的规模研发(fā)和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布(bù)，用(yòng)友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络(luò)云服务转(zhuǎn)型取得(dé)了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务(wù)业务实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，已成为(wèi)公司主要(yào)收入来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用(yòng)友却还(hái)是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝(pù)出华为将在4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网络(luò)股(gǔ)价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不一定(dìng)会面向外(wài)部市(shì)场提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对(duì)用(yòng)友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争力(lì)信心的(de)严重(zhòng)不足，也(yě)反应了(le)其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅(fú)远高于(yú)营收(shōu)增(zēng)幅。对(duì)应(yīng)到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二(èr)阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其(qí)营收(shōu)仅仅小幅(fú)增长，几乎可(kě)以说是踏步不(bù)前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌(diē)，公司市值严(yán)重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大(dà)的提升(shēng)空间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道(dào)阻且长。

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