财联社(shè)4月28日(rì)讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露(lù)完成，多(duō)位知名基金经理大幅(fú)调仓换(huàn)股的动向和投资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环(huán)科技(jì)-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注长期成长(zhǎng)价(jià)值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的(de)盛典。为什么福建女人不能娶面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还(hái)是不(bù)为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股(gǔ)，可(kě)见越(yuè)来越多的基金(jīn)经(jīng)理选(xuǎn)择(zé)了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能(néng)是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿(yì)元(yuán)，一(yī)季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在内，众多(duō)知(zhī)名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔为什么福建女人不能娶法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点混合(hé)一季度新(xīn)进中芯国际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的(de)操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓动向可(kě)以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外大模型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到(dào)市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游算力、传输(shū)和(hé)下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影新(xīn)入他(tā)所管理的中欧新趋势十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞见一年持(chí)有则(zé)加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个(gè)股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常态(tài)则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器、光模块等子(zi)板块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)大(dà)类(lèi)行业配(pèi)置比例(lì)一个很重要的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板块进(jìn)入过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队对新能源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻(wén)名，最新披露的一(yī)季报中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升(shēng)级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且(qiě)新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们(men)对本产(chǎn)品重点持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博为什么福建女人不能娶(bó)，其(qí)管理(lǐ)的睿远成(chéng)长价值(zhí)混合前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股分别为中国(guó)移动、宁德时代(dài)、三(sān)安(ān)光电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底(dǐ)该(gāi)基(jī)金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡(yí)混(hùn)合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们(men)曾经提到了(le)新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年(nián)的(de)消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这个时(shí)间(jiān)段，新能源非常具(jù)有吸(xī)引力。在一季度我们(men)对(duì)于电动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联(lián)社记者采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会(huì)在(zài)全(quán)市(shì)场做行(xíng)业(yè)轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的(de)行业，你重仓押进(jìn)去，不确(què)定性来(lái)的时候(hòu)，无(wú)论(lùn)是基金(jīn)经(jīng)理个人(rén)还是投资(zī)者(zhě)，其实(shí)都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一(yī)个(gè)行业，即使你再看(kàn)好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金(jīn)的王(wáng)崇一季报表示(shì)暂时无法预(yù)测其(qí)兑现节奏和时间，短期内(nèi)也(yě)很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标的，就没(méi)有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也认为(wèi)这些(xiē)股票的估值(zhí)体系还在(zài)合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今年一季度仍(réng)有不(bù)少基金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行(xíng)情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维持(chí)TMT为全(quán)年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎(yíng)来基本面的(de)确(què)认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结(jié)束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报(bào)指出，年初至(zhì)今市场对(duì)AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大模型(xíng)的(de)突破进展；而4月以来，我们(men)观(guān)察到各(gè)个(gè)领域的应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其中办公场景(jǐng)进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持(chí)续(xù)看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先(xiān)关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年之后是(shì)消费的时(shí)代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他(tā)坦言，自(zì)己目前重仓(cāng)半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首(shǒu)席(xí)分(fēn)析师(shī)陈果，在A股二季度投资策(cè)略(lüè)会上提到“今年(nián)大概(gài)率还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)占优，尤其是(shì)很多科技股在过(guò)去几年(nián)其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们(men)讲茅指数(shù)、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动(dòng)数字(zì)经济(jì)，今年(nián)半导体周期要见底，本身今年科技股的机会(huì)是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度可能会有一(yī)些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太适(shì)合(hé)大多数(shù)的投资者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研(yán)报中(zhōng)判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信。

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