随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最(zuì)新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多(duō)的权益基(jī)金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革取代融(róng)通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要(yào)关(guān)注(zhù)以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基(jī)金配置(zhì)清单(dān)也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看，是(shì)目前公募FOF买入数(shù)量最多(duō)的权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公(gōng)募基(jī)金“团购”榜首，去年末是(shì)与(yǔ)融通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位(wèi)。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在(zài)一(yī)季度均(jūn)重(zhòng)点(diǎn)配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更(gèng)有包(bāo)括(kuò)平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三(sān)大(dà)重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期(qī)以成长风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估(gū)值被错杀的(de)个股，对(duì)于(yú)基本面坚(jiān)固或(huò)出现好转信号的(de)公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入(rù巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给(gěi)改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并(bìng)通(tōng)过努(nǔ)力(lì)不断扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落(luò)华泰柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前三；偏股混(hùn)合(hé)基金增持(chí)前三则被易方达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票(piào)基(jī)金增持前三分(fēn)别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基(jī)金(jīn)增持前(qián)三则是交银定(dìng)期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基(jī)金增持前(qián)三依(yī)次为易方达安盈回(huí)报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创(chuàng)金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高行业配置比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市(shì)场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分(fēn)化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振(zhèn)与人工(gōng)智能主题的不断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继(jì)续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏(piān)移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)林国怀在一季报中表示(shì)，本季(jì)度基金(jīn)主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资(zī)产的仓位(wèi)略高于(yú)权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型(xíng)基金的配置比(bǐ)例，同时(shí)适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定增、大(dà)宗(zōng)交易(yì)等(děng)投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目(mù)前(qián)权(quán)益部分依(yī)然保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通过“多资(zī)产、多策(cè)略”的方式来(lái)平滑组(zǔ)合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国(guó)城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前十大重仓(cāng)基(jī)金(jīn)，富国(guó)信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场(chǎng)的(de)主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外(wài)，其(qí)他(tā)方面没(méi)有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着(zhe)近期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值(zhí)风格(gé)基金(jīn)和股票(piào)，以及与数字(zì)经济相关的基(jī)金(jīn)和股票，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块(kuài)的估值(zhí)水平变化(huà)做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍(réng)然(rán)坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对部分主动权益基(jī)金进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但(dàn)行业(yè)之间分化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对(duì)行业风(fēng)格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差(chà)的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的(de)平(píng)安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结(jié)构有所(suǒ)调整。债券方(fāng)面，适当增加固(gù)收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以现金管理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基(jī)于不同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减仓巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部(bù)分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持(chí)组合(hé)处(chù)于稳健均衡状态(tài)，重点关注一(yī)季报超(chāo)预期的(de)方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继(jì)续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科(kē)技成长(zhǎng)策略(lüè)基金(jīn)的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的(de)投资方面，在(zài)市(shì)场大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港(gǎng)股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产年度目标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实(shí)际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增长和(hé)政策支持方向作为调(diào)整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩(jì)预期增(zēng)速较高板块(kuài)的配(pèi)置，并通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的(de)标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和消费者信(xìn)心(xīn)等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维(wéi)持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值(zhí)的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社(shè)会(huì)经济(jì)活动趋于正常的消费医药板块，以及受益(yì)于产业周期(qī)见底及(jí)国产替代的科(kē)技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们(men)也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望(wàng)后市，随(suí)着(zhe)经济数据真(zhēn)空期的(de)度过(guò)，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修复。从确定性和未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大(dà)复苏(sū)中在大(dà)消(xiāo)费板块(kuài)内重点关(guān)注航空出(chū)行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关(guān)注地(dì)产(chǎn)链以(yǐ)及一(yī)带(dài)一路(lù)带动(dòng)下的部(bù)分细分领(lǐng)域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在(zài)具备(bèi)吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定(dìng)安全(quán)边际(jì)。年内经(jīng)济修复是(shì)确(què)定性的(de)，节奏(zòu)与幅度上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机(jī)抉(jué)择加(jiā)码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信(xìn)创(chuàng)、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对(duì)交易情(qíng)绪(xù)的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术(shù)对经(jīng)济各(gè)个领域(yù)的影响；对消费(fèi)服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国(guó)经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复(fù)盘历史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益方面均能有所作(zuò)为，基本(běn)面的总体改善(shàn)能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市(shì)场会不断寻找(zhǎo)基本(běn)面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条主线。4月份开始，估计(jì)市(shì)场(chǎng)会(huì)围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘(jué)一季(jì)报超(chāo)预(yù)期、全(quán)年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示(shì)，未来持(chí)续关注(zhù)以下(xià)三个方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估值板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改革(gé)能(néng)否带来相关行(xíng)业、企业(yè)基本面的改善(shàn)，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的(de)空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言(yán)，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别是国(guó)产(chǎn)替(tì)代的关(guān)键(jiàn)环节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可(kě)能在下半年周期见底，计(jì)算机行业(yè)的景气(qì)度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技(jì)术的突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科(kē)技板块的成(chéng)长空间。

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