美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资产(chǎn)出(chū)售(shòu)，可能出售所有业务或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银(yín)行传(chuán)出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售在(zài)内的战(zhàn)略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜(qián)在买家，此后收(shōu)跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平洋合众银行发布声明确认(rèn)了周三(sān)的媒(méi)体消息，称在(zài)和(hé)多位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经(jīng)增长，在第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行被(bèi)出售后，该行并未经历超出(chū)正常(cháng)水平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中(zhōng)至(zhì)少熔(róng)断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该(gāi)行磋(cuō)商出售(shòu)资(zī)产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上浇油的第(dì)一地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月4日，美国参议(yì)院银(yín)行委员会(huì)就近期大型银行倒(dào)闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原(yuán)因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共和银行有非(fēi)常(cháng)独特的商业模式(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行专注于(yú)资本密集型的科(kē)技以及生物医学初(chū)创企业；第一共和(hé)银行(xíng)集中于财富管理；而签名(míng)银(yín)行则有大量(liàng)的数字资产风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会(huì)上，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮归(guī)咎于行政管理不善(shàn)，同(tóng)时(shí)他(tā)们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示(shì)，美联储存(cún)在监管失误。

　　据(jù)外(wài)媒援引(yǐn)知情(qíng)人士周四报道，美国(guó)联邦和州政府官(guān)员正在评估近几天(tiān)银(yín)行股(gǔ)大幅波动背(bèi)后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵”的(de)可能性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康银行(xíng)面(miàn)临的做空压力”。美股地(dì)区银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者仅在周四就通(tōng)过(guò)做空(kōng)某些(xiē)地区银行获利3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日(rì)，做(zuò)空活(huó)动增加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系(xì)动(dòng)荡之际，近一(yī)半的美(měi)国人担(dān)心(xīn)他们(men)在银行或(huò)其他金融机(jī)构账户上的钱的(de)安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美国成(chéng)年(nián)人(rén)表示他(tā)们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不(bù)久(jiǔ)的数(shù)据(jù)相似。当时有45％的(de)美(měi)国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担(dān)心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并(bìng)未(wèi)在银行业(yè)较为(wèi)平静的时(shí)期测(cè)量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危机得到(dào)解决后，人(rén)们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安(ān)全的高(gāo)度担忧可能并非美国(guó)人(rén)的(de)常态。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油(yóu)化工厂遭(zāo)无人(rén)机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人(rén)机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工(gōng)厂的在(zài)建厂房间连(lián)廊，随后发生爆(bào)炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另(lìng)一处(chù)位于俄罗斯(sī)克拉斯诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区的伊(yī)里(lǐ)斯基炼(liàn)油(yóu)厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致(zhì)一(yī)储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行召开货币(bì)政策会议，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利(lì)率和存款机制(zhì)利率从本月10日起(qǐ)分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以(yǐ)来已连(lián)续7次上(shàng)调(diào)关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降(jiàng)至2％的目标(biāo)还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担(dān)忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动，内(nèi)盘原油(yóu)“五(wǔ)一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷(fēn)纷表示(shì)，近期(qī)原油(yóu)暴跌主要受(shòu)到宏观避(bì)险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响，原(yuán)油市场(chǎng)自身基本面变化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走势(shì)更多体(tǐ)现的是(shì)金融属性(xìng)。一(yī)方(fāng)面(miàn)，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基(jī)点，市场对连续(xù)加息对经济造(zào)成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表受(shòu)到(dào)一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期货能源(yuán)化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析(xī)师高(gāo)健告诉(sù)期(qī)货日报记者，近期(qī)海外宏观(guān)集中避险，主要(yào)还是与美国银行危机事件有关(guān)。另外，美(měi)国(guó)债务上限问题仍未解决，市(shì)场(chǎng)担心(xīn)该问题是另一个“雷(léi)”。美(měi)国白宫对此发布的(de)一份评估文(wén)件(jiàn)警(jǐng)告称，如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次进入集中避险状态，对股市(shì)和商品等(děng)风险(xiǎn)资产(chǎn)带(dài)来短期(qī)情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美(měi)国银行问题再次出(chū)现(xiàn)，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观层面的(de)不(bù)确定(dìng)性较大(dà)，主要风险在于当(dāng)前的宏(hóng)观避险情绪是否有可(kě)能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演(yǎn)变成周度级(jí)别的拉(lā)升行(xíng)情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势(shì)。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观(guān)情绪(xù)指标的跟踪上(shàng)，重点观察美(měi)股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化(huà)分(fēn)析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业(yè)、服(fú)务业以及(jí)综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不下的情(qíng)况下，美(měi)国(guó)经济难以获得动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取决于数据(jù)。美(měi)联储将从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前高(gāo)利率(lǜ)带(dài)来的风(fēng)险事件(jiàn)进(jìn)一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，回归宽松。目前(qián)市场的关(guān)注(zhù)点在(zài)于美联储是否会在接下来的议息会议中暂(zàn)停加(jiā)息(xī)，以及(jí)降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘(pán)面连续大跌的情况与3月中旬的走势类(lèi)似(shì)，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有较高的(de)相(xiāng)似性爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗。高健(jiàn)表示，共同点(diǎn)是在银行业(yè)危机(jī)的背景下，宏观避险情(qíng)绪(xù)升温引发盘面(miàn)快速(sù)下跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏观避险还(hái)有(yǒu)一部分(fēn)债务(wù)上限的加成；二是(shì)当前原(yuán)油(yóu)基本面(miàn)状态要好于3月。综合(hé)来(lái)看(kàn)，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对(duì)此(cǐ)轮原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原(yuán)油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是连(lián)续收出长下(xià)影线。因此，近期(qī)原油盘(pán)面也要重点留意是否(fǒu)会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森分析称，从基(jī)本(běn)面看(kàn)，短(duǎn)期原(yuán)油尚不(bù)具备持续大幅下(xià)滑的(de)基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连续五周出现(xiàn)大幅(fú)减少，而(ér)美国即将进入(rù)夏(xià)季用(yòng)油(yóu)高峰，市(shì)场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状(zhuàng)态，以沙特为首(shǒu)的(de)中(zhōng)东产油国为(wèi)稳定油价进行着(zhe)各种努力(lì)，虽(suī)然实(shí)际落地情况仍需(xū)观察，但整体上市场(chǎng)再度进(jìn)入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突(tū)破上行仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价(jià)格向下逼(bī)近年内低(dī)点，短线观察前(qián)低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主要(yào)看避险(xiǎn)情绪的持(chí)续蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指数能否出现(xiàn)周线(xiàn)级(jí)别的行情(qíng)。除(chú)此之外，原(yuán)油暂时(shí)看(kàn)不到实质(zhì)性(xìng)大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本全(quán)部(bù)落(luò)地(dì)，后期将不再存(cún)在加息(xī)对大宗商品压制的(de)预期(qī)，情绪上将有一定缓(huǎn)和(hé)。但美联(lián)储连续大幅(fú)加息后对市(shì)场(chǎng)的影响仍需一段时间观察，情绪的(de)底部可能已经出(chū)现(xiàn)，但市场(chǎng)的底部(bù)仍需要观察。基(jī)本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少(shǎo)也尚(shàng)未(wèi)有(yǒu)明确的(de)定论，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底部或已出现，将进(jìn)入一(yī)段时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累(lèi)，沥青期货(huò)假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原(yuán)油而言，沥青走势(shì)偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关的交易许(xǔ)可证延长至7月(yuè)20日(rì)，稀释沥(lì)青分流(liú)至欧(ōu)洲和美国的问题(tí)依(yī)然(rán)存(cún)在，沥(lì)青原料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端原(yuán)油价格下跌(diē)带来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持(chí)续(xù)高位，对比往年同期(qī)数(shù)据，供应提(tí)前(qián)发力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货(huò)能化分析(xī)师董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，进入(rù)5月(yuè)，沥(lì)青供应端总计划(huà)排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东(dōng)油恢(huī)复沥青(qīng)生产，华北部(bù)分地炼维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利(lì)润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续(xù)回升，尽管近期随着(zhe)利润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏(piān)高水平。”金信期货能化(huà)分析师(shī)汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于(yú)沥青利(lì)润压缩(suō)限制(zhì)生(shēng)产(chǎn)积(jī)极性(xìng)，叠(dié)加原料稀释沥(lì)青(qīng)短缺的问题(tí)持续，5月份(fèn)国内沥(lì)青供应存在收缩(suō)预(yù)期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示(shì)，目(mù)前刚(gāng)需(xū)仍处于季节性淡季，南方开(kāi)始(shǐ)进入雨(yǔ)季(jì)，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表现。从下游(yóu)行业(yè)的开(kāi)工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随(suí)着气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐启动，预计需求(qiú)会继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期(qī)沥青(qīng)价格(gé)波(bō)动的主要逻辑在于成本(běn)端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退(tuì)预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运(yùn)行(xíng)。在(zài)此背景(jǐng)下，沥青(qīng)价格也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青(qīng)估值处于偏(piān)低位，炼厂生(shēng)产成(chéng)本下移，沥青综合加工利润(rùn)或(huò)将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库存持续累(lèi)积，但仍(réng)处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终(zhōng)端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡(dàng)，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中长期需关注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价(jià)格下跌是PX调油需(xū)求(qiú)不(bù)及(jí)预期、PX海外开工率上升(shēng)以(yǐ)及(jí)聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的。而(ér)假期(qī)期间(jiān)宏观事件的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能(néng)化(huà)组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货(huò)跌幅扩大，现货市场(chǎng)基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流(liú)明(míng)显回(huí)升，聚酯开(kāi)工(gōng)率(lǜ)改善(shàn)，需求(qiú)负反馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差(chà)进入压缩(suō)阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开(kāi)工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工(gōng)率将提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂(liè)解价(jià)差开始回(huí)落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万(wàn)吨新装置（产(chǎn)能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向(xiàng)下(xià)压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于高加工差下装置开工较为积极(jí)，实际检(jiǎn)修力(lì)度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆(kūn)新产能释放，供(gōng)应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期(qī)货能(néng)化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调(diào)油驱动(dòng)稍显不(bù)足，美(měi)国汽(qì)油库存进入(rù)4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修将进(jìn)入尾声(shēng)，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由(yóu)于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显(xiǎn)，而国内(nèi)部分PX装置负荷处(chù)于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差(chà)进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或有所承压(yā)。PTA在成本(běn)拖累下价(jià)格走势偏弱。后(hòu)续需关注原油价格企稳情况及调(diào)油逻辑(jí)在(zài)汽油(yóu)需求旺季是(shì)否(fǒu)实质发生。若原油价格(gé)企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的前(qián)提(tí)下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空可能(néng)会慢慢(màn)发生(shēng)改变(biàn)，例如5月4日国内(nèi)开盘(pán)后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的(de)织造、加弹开工率也(yě)出(chū)现了周度回升的态势(shì)。最(zuì)大(dà)的利空因素在于(yú)PX与石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差的压缩，目前两者价差(chà)仍高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加将导致(zhì)趋(qū)势(shì)延续。从价格走势看(kàn)，也很可(kě)能(néng)演绎(yì)出(chū)PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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