编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募基金(jīn)披(pī)露落幕，基金经理的(de)调仓路(lù)线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化以春节(jié)为轴，节后(hòu)市(shì)场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造(zào)等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科(kē)技一众赛(sài)道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前(qián)在管(guǎn)的产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业(yè)绩较为一般，但(dàn)是在(zài)管(guǎn)规(guī)模仍(réng)维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的(de)调仓(cāng)来看(kàn)，在他(tā)的成名(míng)作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以看出其坚(jiān)守新能源的(de)大框架(jià)，在(zài)细分赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了(le)两处标的，用金域医(yī)学(xué)和(hé)蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居(jū)首位。而(ér)他(tā)也(yě)一(yī)如既往地表示(shì)，会(huì)在优质的(de)股票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多(duō)的石(shí)头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神(shén)”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在(zài)其成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新(xīn)能源(yuán)在公募(mù)基金组合配(pèi)置中的压舱石(shí)地(dì)位(wèi)依然(rán)稳固，同(tóng)时(shí)中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造(zào)成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在经(jīng)历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红(hóng)也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我(wǒ)们(men)认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的(de)热(rè)情在某个阶段(duàn)也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计(jì)了(le)其(qí)最(zuì)新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)一季报(bào)，在(zài)管(guǎn)理时间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全部为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤减持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的易方达优质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持(chí)了(le)另外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行(xíng)业的(de)配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式(shì)出(chū)色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的(de)明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上(shàng)一(yī)季度(dù)仅有三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这(zhè)一季(jì)其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思(sī)路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其(qí)重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这(zhè)三者在(zài)上一季(jì)度就是(shì)前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看(kàn)好(hǎo)餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢(huī)复(fù)是(shì)确(què)定的(de)；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医(yī)美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的(de)主打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮(liáng)液(yè)有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作(zuò)为核酸(suān)检测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫(yì)情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然(rán)亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验(yàn)及病理诊断(duàn)服(fú)务商(shāng)，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个(gè)国家(jiā)药(yào)品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱(guāng)癌基(jī)因(yīn)甲基(jī)化检测项目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的(de)施成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所管(guǎn)产品一季报(bào)全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职管理最(zuì)长的(de)就是代表作新能源产(chǎn)业(yè)股票(piào)。从被(bèi)调(diào)出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三(sān)只标(biāo)的(de)中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的(de)主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中(zhōng)还(hái)出现了一只新的(de)重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布(bù)式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在(zài)季报总(z粤西是指什么地方ǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入(rù)AI或(huò)数字(zì)经济等热门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早(zǎo)在去年底时他就(jiù)已经是(shì)“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了(le)，而(ér)他在管的7只基(jī)金今(jīn)年同时(shí)段几乎全(quán)线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一(yī)季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的(de)新能源产业链中(zhōng)股票(piào)依然为上季的(de)7只，它们(men)分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今(jīn)表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度(dù)看，新能源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的(de)生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的(de)高速增长，而经(jīng)过市场的(de)调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在(zài)当前市值的(de)投(tóu)资价值。或(huò)许(xǔ)，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极(jí)度(dù)压缩的市场，但在(zài)发(fā)展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发(fā)小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一(yī)季报表(biǎo)明(míng)他的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业配(pèi)置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品的(de)2022年四(sì)季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是(shì)，如(rú)果按照(zhào)保留(liú)小(xiǎo)数两位(wèi)来统计，竟然(rán)所有10只标的股(gǔ)持(chí)仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报中表示(shì)：“报告期内，基(jī)金(jīn)的(de)持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整，依然(rán)围(wéi)绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较优势(shì)的高端制造(zào)产业链布局。我们(men)对重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的(de)基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年(nián)迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金(jīn)中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只(zhǐ)基金(jīn)净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四(sì)季报(bào)和(hé)今年一季度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微调了一个(gè)席位，而新(xīn)调(diào)进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头(tóu)公司达到了四(sì)家(jiā)。而(ér)从相关(guān)标的的(de)年(nián)内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游戏(xì)股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈到了(le)坚守的价值投资(zī)，同时也谈到(dào)了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募(mù)中少数的深度(dù)价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净值增(zēng)长率全部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地看到其偏(piān)爱(ài)高估息(xī)和低估(gū)值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第(dì)三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出(chū)了前一(yī)季(jì)的前十(shí)。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表示基金仓(cāng)位基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色(sè)行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商(shāng)业(yè)模式的迭(dié)代以(yǐ)及(jí)底层芯片制造，我们都(dōu)希望(wàng)国(guó)内企(qǐ)业能在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的(de)公募(mù)状元(yuán)，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混(hùn)合、核(hé)心中景(jǐng)一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨幅(fú)不(bù)大，但也(yě)整齐划一地(dì)实(shí)现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例(lì)，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半(bàn)数(shù)为中(zhōng)字头，它们(men)就是(shì)中国海油(yóu)和中国(guó)移动，与它们携手(shǒu)进入的还(hái)有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业。而这样的(de)调整立竿(gān)见影(yǐng)，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超(chāo)过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中(zhōng)的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公(gōng)司(sī)基本面(miàn)，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估(gū)值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企业(yè)盈(yíng)利修复粤西是指什么地方的预期下(xià)，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去(qù)年3月接(jiē)手的银河智(zhì)联主题(tí)净值快速(sù)拉升(shēng)，截(jié)至(zhì)本周四的(de)年内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管基金(jīn)的(de)当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和(hé)美生(shēng)活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其(qí)余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和(hé)海康威视(shì)外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均(jūn)是(shì)第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数(shù)字经(jīng)济和新的信息技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人(rén)物同期成(chéng)名的还有华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年(nián)卷土重来(lái)。天天基金网数据(jù)显示(shì)，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的(de)还(hái)是他的成(chéng)名(míng)作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他所保留的上(shàng)一(yī)个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位(wèi)全部(bù)更换(huàn)。从最新的标的来看，这(zhè)其(qí)中就有近期大(dà)火(huǒ)的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信(xìn)未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核(hé)心(xīn)驱(qū)动(dòng)力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突(tū)破(pò)、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资(zī)机会，在策(cè)略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和(hé)配置基金合同(tóng)主题范围内的(de)科技创(chuàng)新和受益于(yú)国民经济持续(xù)增(zēng)长的(de)消费(fèi)及原材料(liào)放在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一(yī)并成(chéng)名的万(wàn)家基金名(míng)将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在(zài)管的(de)基金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用(yòng)中微(wēi)公司替代了四(sì)季(jì)度末(mò)的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行(xíng)业的部(bù)分个股，相应地略(lüè)微降低了(le)半导体行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度末(mò)，基金持(chí)仓仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件和半(bàn)导体(tǐ)行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费(fèi)电(diàn)子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看(kàn)，这些相对(duì)低(dī)调的领域(yù)也开始越(yuè)发(fā)受到(dào)明星基金经(jīng)理们的追捧(pěng)，比如融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼(bī)近15年(nián)半的(de)老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来看(kàn)，在(zài)上一(yī)季度(dù)没(méi)有单一(yī)标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别(bié)是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏向周期(qī)价值，同时(shí)保持了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装年(nián)报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其(qí)在(zài)圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的(de)产品数达(dá)到(dào)了6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理的(de)长城科(kē)创板(bǎn)两(liǎng)年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到(dào)一季度与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道股票(piào)在其中占据明显的数量(liàng)优势(shì)。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙(lóng)头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子(zi)会有一个触(chù)底回升的(de)过(guò)程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子(zi)的(de)复苏(sū)可能只(zhǐ)是(shì)一(yī)个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显(xiǎn)示，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能也进入到(dào)尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推(tuī)出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一(yī)领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼的(de)输(shū)出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基(jī)金经理万(wàn)方方，是(shì)圈内(nèi)少数同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安全(quán)混(hùn)合为例，实(shí)际(jì)上一(yī)季(jì)度(dù)他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分(fēn)来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基金中都体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟(wéi)二(èr)的区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复(fù)旦微电和西(xī)部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业趋势和(hé)高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高(gāo)确(què)定性的航空发动机赛道(dào)、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装备平(píng)台型企业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新材料(liào)领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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