5月(yuè)12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募景林资产递(dì)交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是(shì)国内管理(lǐ)超千(qiān)亿元人民币的对冲基金机(jī)构(gòu)，亦(yì)是内地少有的(de)进行大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景(jǐng)林的动(dòng)向受(shòu)到(dào)了(le)市场(chǎng)广泛(fàn)的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内(nèi)，景林资产整体持仓规(guī)模小幅提升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合人(rén)民(mín)币120.2亿(yì)元，相较于(yú)2022年四季(jì)度的(de)16.29亿美元规模(mó)，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持(chí)有34家(jiā)上市公司(sī)的股票。其中，前(qián)十大(dà)持仓(cāng)标(biāo)的在总市(shì)值中的(de)占比下(xià)降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持(chí)方面，景林(lín)资产一(yī)季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度(dù)对比，景(jǐng)林资产减(jiǎn)仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持拼多多(duō)。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多(duō)多也(yě)不负(fù)众望，从股价(jià)表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四(sì)季(jì)度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的(de)上涨(zhǎng)势头(tóu)在今年2月初便戛(jiá)然而(ér)止了，景林(lín)资产(chǎn)在此前(qián)“越跌越买(mǎi)”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景(jǐng)林(lín)新建仓(cāng)的英伟达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的(de)操作中，最为亮眼(yǎn)的(de)当属重(zhòng)点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一(yī)季(jì)度末，景林资产持有(yǒu)新(xīn)东方(fāng)430万(wàn)股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持(chí)股(gǔ)市值(zhí)超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还建仓(cāng)了(le)好(hǎo)未来(lái)，期末持(chí)股数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个(gè)股股(gǔ)价均处于震(zhèn)荡态(tài)势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄(líng)层的(de)用户对“教(jiào)育”的需(xū)求依(yī)然旺盛，除(chú)了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业(yè)政策环境趋(qū)于稳定，但过程(chéng)中很多公司退(tuì)出离开，使(shǐ)得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口(kǒu)碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌的(de)护城(chéng)河(hé)依然很深。个别头部企业在(zài)K9学(xué)科之外的教育领域业务(wù)基础扎(zhā)实(shí)，原(yuán)有的留学等业务(wù)恢(huī)复(fù)增长，同时(shí)素质教育、直播电商业务等(děng)新业务成为(wèi)新的增长驱(qū)动力。且公司的(de)利润和现金流稳中转好，同(tóng)时账上资(zī)金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在(zài)过(guò)去几个季度(dù)的财报中(zhōng)，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资(zī)产对于教育领域也颇(pǒ)为(wèi)看好(hǎo)，但是标(biāo)的选择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易(yì)委(wěi)员会公开资(zī)料显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比于(yú)去年底(dǐ)减仓(cāng)超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)大举买入近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于(yú)去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风(fēng)

　　自五(wǔ)一节过(guò)后，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场(chǎng)第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹(nào)了一两(liǎng)天，随后便开始持续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗列(liè)，不构成任(rèn)何投资建议(yì)）

　　此前连(lián)续24个(gè)交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市(shì)场成交(jiāo)量尚(shàng)且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额(é)连续两日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场观(guān)点(diǎn)认为，主要原因是5月(yuè)11日晚(wǎn)间发布的金融数(shù)据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的异常，因而(ér)与往年(nián)相(xiāng)比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落(luò)再度(dù)成为信贷(dài)回落的主要原因。而企业(yè)中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社(shè)融(róng)增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年(nián)4月(yuè)同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷结婚以后他那个越来越大了(dài)款好转(zhuǎn)了，主要因为今(jīn)年国(guó)股(gǔ)行NIM和营(yíng)收(shōu)压力很大，一直(zhí)在(zài)压(yā)降票据(jù)等低效(xiào)资产，对分(fēn)行收票(piào)额(é)度(dù)控制(zhì)很严(yán)。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收(shōu)了很(hěn)多(duō)票，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票(piào)据已经(jīng)快要接近(jìn)零利(lì)率了，信(xìn)贷(dài)再(zài)度(dù)出现深(shēn)度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于(yú)陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下(xià)，市(shì)场要想好起来(lái)，必(bì)然(rán)要(yào)让大家看到宽信用(yòng)的信(xìn)号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金(jī结婚以后他那个越来越大了n)博(bó)弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而两(liǎng)大主线人工智(zhì)能(néng)和中特(tè)估，今(jīn)年已然(rán)累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这(zhè)边，本月还(hái)有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这边，在未有增量资金(jīn)进场的(de)情况之(zhī)下，再(zài)想(xiǎng)继续(xù)向(xiàng)上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公(gōng)募基金经理的(de)难处，在业绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认(rèn)为当下市场(chǎng)交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的(de)心声。

　　今年以来，市(shì)场看着(zhe)红红火火，但很多(duō)投资(zī)者(zhě)都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根(gēn)本不符(fú)合他们的机构审(shěn)美。直白点说，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦难言.......

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