近日(rì)，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今(jīn)年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式(shì)进入降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河北(běi)部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后(hòu)山(shān)东主(zhǔ)流钢(gāng)厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭(tàn)已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌，同时国(guó)内(nèi)宏观强预期(qī)在(zài)经(jīng)过1—2月的(de)反复发酵后，市场对(duì)今年(nián)的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色(sè)系商品交易需求利多(duō)的信(xìn)心不足。其次，产业(yè)层面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来(lái)首次通关(guān)，并(bìng)于4月进一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国内煤(méi)企(qǐ)的议(yì)价(jià)能力(lì)，焦炭成本(běn)支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行(xíng)。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面积(jī)同(tóng)比大(dà)幅(fú)回(huí)落，继而引发了(le)市场(chǎng)对煤(méi)、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负反馈(kuì)担忧。综上(shàng)所(suǒ)述(shù)，焦炭成(chéng)本端、需(xū)求端均有明显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑(chēng)不(bù)足，多因(yīn)素(sù)共振带动焦炭期(qī)货主(zhǔ)力合约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦炭价(jià)格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大增(zēng)，供(gōng)需关系逐步(bù)向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使煤(méi)价(jià)自年初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历(lì)短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预(yù)期(qī)，钢价承(chéng)压回(huí)调(diào)致(zhì)使钢(gāng)厂利(lì)润收缩，遂(suì)通过(guò)调降焦(jiāo)价将(jiāng)需(xū)求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在(zài)失(shī)去(qù)成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格(gé)率先(xiān)出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给出升水现货(huò)空间(jiān)，买(mǎi)现(xiàn)卖期(qī)套利需(xū)求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意(yì)愿，但短期全(quán)面提(tí)涨(zhǎng)并成功落地的概率(lǜ)较小，主要(yào)原因是目前焦企整体盈利(lì)情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产(chǎn)区山西(xī)省焦企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而(ér)下游钢材需求(qiú)并(bìng)未出现明显好北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的是内蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国内焦企生(shēng)产成(chéng)本和(hé)焦化利润会(huì)因为地区、设备区(qū)别而存在很大(dà)差异(yì)。相(xiāng)对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的(de)副产品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价(jià)的承(chéng)受能力偏(piān)低(dī)，也(yě)因此(cǐ)率先开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，不(bù)过对整(zhěng)体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需(xū)求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏(piān)高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤(méi)库(kù)存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭库存均(jūn)处(chù)于往年(nián)同期高位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处(chù)于(yú)较低(dī)水平(píng)，煤焦近(jìn)期供应(yīng)也有适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓(huǎn)解自身高库存的压力(lì)。基于(yú)此种(zhǒng)库存格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端。北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？>

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处(chù)于主动限(xiàn)产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然维持(chí)接近240万(wàn)吨的(de)水平(píng)，在终端需求表现一般的(de)背景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转弱预期(qī)。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤(méi)供(gōng)需(xū)格局大概(gài)率仍将明(míng)显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成(chéng)本(běn)较低，三(sān)季度(dù)蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后，预(yù)计进口量(liàng)会得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期货(huò)和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前(qián)钢材(cái)需求(qiú)依然(rán)乏力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再次加重(zhòng)其(qí)供需压力，需求(qiú)负反馈(kuì)仍将会(huì)向原(yuán)材料(liào)端(duān)传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短期(qī)煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦(jiāo)供需趋(qū)于宽松的预期未变，在(zài)估值(zhí)回升(shēng)后仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤(méi)供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何(hé)演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽松是(shì)大概率事件，且4月(yuè)地(dì)产数据表现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的(de)可能因素，因此煤(méi)焦即(jí)便(biàn)出现(xiàn)超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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