财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向(xiàng)和投(tóu)资(zī)方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓(cāng)海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也开始布(bù)局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行(xíng)其(qí)道的首季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶(dǐng)流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注(zhù)长期成长价值(zhí)的(de)基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人工智能的(de)盛典。面(miàn)对(duì)火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该(gāi)与其共舞(wǔ)，还是不(bù)为所(suǒ)动继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追买AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如搏一(yī)把再死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证(zhèng)明了这一(yī)点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电(diàn)影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的(de)另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究(jiū)精选混合一(yī)季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点混合一季(jì)度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将寒武纪(jì)的(de)仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中(zhōng)也(yě)能(néng)看出葛兰的人工智能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力以及终端的应(yīng)用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是(shì)公募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外(wài)大(dà)模型以及相关人工智(zhì)能(néng)的产业趋(qū)势受到(dào)市(shì)场关(guān)注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下(xià)游(yóu)运用，在经济复(fù)苏相对温和的(de)情景(jǐng)下，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电子行业(yè)受(shòu)到(dào)各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他(tā)所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性(xìng)的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带(dài)动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也(yě)实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研报(bào)称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股(gǔ)公(gōng)募(mù)基金(jīn)大类行(xíng)业(yè)配置(zhì)比例一(yī)个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块进入(rù)过热阶(jiē)段(duàn)。截至(zhì)2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募(mù)基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存(cún)安全距(jù)离(lí)。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一面(miàn)，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)，也有一部分(fēn)试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状元刘格菘(sōng)。据(jù)了(le)解，广发(fā)基金成长团队对新能源的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最新披露(lù)的一(yī)季报中也证实了(le)他们的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升(shēng)级，从(cóng)其十大(dà)重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们对本(běn)产品重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的(de)睿远成长价值(zhí)混合前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为(wèi)中国(guó)移动、宁德时代(dài)、三(sān)安光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了(le)宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度最多的(de)是光(guāng)伏(fú)龙(lóng)头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合(hé)也加(jiā)仓了新能源，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提(tí)到(dào)了(le)新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经(jīng)充(chōng)分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，新能源(yuán)非常(cháng)具(jù)有吸引力。在一季(jì)度我们对于电(diàn)动车(chē)、光伏、使我不得开心颜上一句是什么储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金(jīn)经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经(jīng)理章恒(héng)在接受财(cái)联社(shè)记者采访时提到，他曾(céng)重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会(huì)在全市场做(zuò)行(xíng)业轮(lún)动，在(zài)操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去，不确定(dìng)性来的时候(hòu)，无论是基金经理(lǐ)个人还是投(tóu)资者，其实(shí)都(dōu)是无法承(chéng)受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持(chí)有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季(jì)报表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期(qī)内(nèi)也(yě)很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的(de)，就没有参与。不(bù)过他也认为(wèi)这些股(gǔ)票的估值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部(bù)分市场人(rén)士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是(shì)找机会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上(shàng)一(yī)轮行情(qíng)催化(huà)主要集中于大模(mó)型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观察(chá)到各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用(yòng)产品的(de)研(yán)发和发(fā)布，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中(zhōng)建议(yì)投资者(zhě)优(yōu)先关注应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬董承非(fēi)也看(kàn)好相关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投(tóu)资策略会上提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股(gǔ)在过(guò)去几年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时间没(méi)有太多表现。今(jīn)年要推(tuī)动(dòng)数字经(jīng)济，今年半导体(tǐ)周期要见底(dǐ使我不得开心颜上一句是什么)，本身今年科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度(dù)可能会(huì)有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适(shì)合(hé)大(dà)多数的投资者(zhě)，不(bù)适合在这个(gè)位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对(duì)于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的(de)环节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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