5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创出年内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金(jīn)越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过(guò)，当(dāng)前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资(zī)金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最(zuì)大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波(bō)动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系受(shòu)多(duō)个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场(ch湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少ǎng)处(chù)于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带(dài)来的(de)债务违约风(fēng)险也对市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了(le)市(shì)场(chǎng)对于(yú)国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份(fèn)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主要(yào)有基本面(miàn)以及资金面两方(fāng)面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况(kuàng)，我(wǒ)们确实(shí)看到由于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也(yě)使得(dé)市场对(duì)于国内(nèi)经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我们湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少(men)预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两边的(de)状态变化还是需(xū)要(yào)更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波(bō)折就对(duì)应着(zhe)人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌(diē)，但多(duō)位业内(nèi)人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美(měi)银行业(yè)危机影响和主要经(jīng)济(jì)体政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以来港股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性(xìng)压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关注的方向，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的(de)关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有望成为全(quán)球投资的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，推动了(le)中美股市的(de)表现，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新药是(shì)国内医(yī)药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需(xū)要更多(duō)更先进(jìn)的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港股消费行业(yè)也(yě)有望上行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居(jū)民(mín)可支配收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基(jī)金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港(gǎng)股资金面会产生较大(dà)影响。在当(dāng)前流(liú)动性持(chí)续承压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性(xìng)且(qiě)具(jù)备估值性价(jià)比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期(qī)更快(kuài)这二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至同(tóng)时发(fā)生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人(rén)民(mín)币汇(huì)率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进(jìn)一(yī)步(bù)指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而(ér)随着市场预(yù)期更(gèng)进一(yī)步强化，可(kě)以更多(duō)关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议(yì)更多关(guān)注个(gè)股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们(men)认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下(xià)港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期(qī)也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是(shì)大概率事件，预(yù)计人民(mín)币(bì)汇率的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益(yì)于(yú)国内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低(dī)布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资于(yú)港(gǎng)股市场(chǎng)。

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