射频芯片领域面临(lín)变局，下游市(shì)场增(zēng)速放缓叠加进入竞(jìng)争红海(hǎi)，海(hǎi)外(wài)巨头已开始(shǐ)寻求业务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)。

　　今精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德日(rì)，射频芯片厂商慧(huì)智微正式在科创(chuàng)板上市。公(gōng)司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微(wēi)报19.05元/股(gǔ)，较发行价(jià)跌去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿(yì)元(yuán)。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市(shì)场(chǎng)受到资本(běn)热捧。据(jù)公(gōng)司上市文件，慧智(zhì)微于2018年末开始进入(rù)融资快车(chē)道，先后引入精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德了华兴资本、元(yuán)禾璞华、大基金二期(qī)、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙(shā)江创投(tóu)等一系列外部机构股东。截(jié)至上市前(qián)，大(dà)基金二期、广发信德以及(jí)金沙江创投为持股达5％以上的外部机构(gòu)股东(dōng)，持股比(bǐ)例(lì)分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，与慧智(zhì)微(wēi)产品结(jié)构相似的唯捷创芯，上(shàng)市首日也走出了破(pò)发的行情，该公司股价于(yú)去年下(xià)半年触底回升，但截(jié)至今日收盘(pán)股价仍略(lüè)低于发(fā)行(xíng)价。

　　二级市(shì)场遇冷背后，是射频领域正(zhèng)面临变(biàn)局。目前(qián)，正(zhèng)射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速(sù)放缓以(yǐ)及(jí)5G普及(jí)潜力有(yǒu)限(xiàn)等因(yīn)素影(yǐng)响，预计(jì)到2028年射频前端市场年复(fù)合增长率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球(qiú)射频芯片巨头，近年来也在响(xiǎng)应(yīng)市(shì)场(chǎng)变(biàn)化(huà)谋(móu)求射(shè)频芯片业(yè)务以外的转型(xíng)。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注(zhù)意到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正(zhèng)排(pái)队(duì)IPO。

　　▌引入(rù)大基(jī)金二期等(děng)多个知名资方

　　公开资料(liào)显示，慧(huì)智微成(chéng)立于2011年(nián)，主(zhǔ)营业务为射频前端芯片(piàn)及模组的研发、设计(jì)和销售，下游应用领域主(zhǔ)要包(bāo)括智(zhì)能手(shǒu)机以(yǐ)及物联网，客户包(bāo)括三星、OPPO等智能手(shǒu)机(jī)品牌，闻泰科技等(děng)移(yí)动终端设备ODM厂商，以及移远通信(xìn)等(děng)无线通(tōng)信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元(yuán)。

　　对(duì)于公司亏损持(chí)续的原(yuán)因，慧智微在招(zhāo)股文件中(zhōng)称，是由于持(chí)续进(jìn)行高额(é)研发(fā)投入；下游客(kè)户集中且(qiě)具有产品验(yàn)证(zhèng)周期，尚未(wèi)形成规(guī)模效应；市场(chǎng)竞争激烈，叠加下游(yóu)去库存周期(qī)影(yǐng)响(xiǎng)，公司(sī)产品毛利空间(jiān)受(shòu)挤压。

　　研发(fā)投入方面(miàn)，近三年的总(zǒng)额(é)分别为(wèi)7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占营收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年(nián)公(gōng)司(sī)的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头(tóu)部卓胜微50％左右的毛利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平，也不及和慧智微(wēi)产(chǎn)品结构更接近的唯(wéi)捷创芯，后者毛利(lì)率为30％上下。

　　在自(zì)身造(zào)血能力不足(zú)，但仍要(yào)抓(zhuā)紧扩大规模的情况(kuàng)下，慧(huì)智(zhì)微开启了对外(wài)融(róng)资(zī)之路。公开信(xìn)息(xī)显示，公司于2018年末开(kāi)始进入融(róng)资快(kuài)车道，尤其(qí)是冲刺(cì)IPO前的2021年(nián)，其在一(yī)年内完成了(le)三轮(lún)融(róng)资(zī)，众(zhòng)多知(zhī)名资(zī)方，包括大基金二期、元禾璞(pú)华、红杉中国、IDG等(děng)也是在(zài)这一阶段(duàn)对慧(huì)智微进入了慧智微的股东(dōng)序(xù)列。

　　据(jù)招股(gǔ)书，截至IPO前，大基金二期、广发信(xìn)德以及(jí)金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的外部机构股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执中数(shù)据(jù)显示，从当前的股价情况看，大基金二期在(zài)投资慧智(zhì)微的近两年时间里，实现了近2.5倍的账面(miàn)回报(bào)，而较大基金(jīn)二(èr)期晚3个(gè)月进入、并在后一轮持续加注的红杉中(zhōng)国，平均持股成(chéng)本增(zēng)至(zhì)13.78元/股，当(dāng)前实现账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片(piàn)领域面(miàn)临变局

　　慧智微招(zhāo)股书(shū)显(xiǎn)示，公(gōng)司(sī)目前(qián)有超过接近67％的收入来(lái)自于手机(jī)领域。当前，智能(néng)手(shǒu)机出(chū)货量的大幅下(xià)降，已经对(duì)慧智微的业(yè)绩造成了冲击，而市场对智能手机未(wèi)来(lái)增速持续放缓的预期，也让(ràng)资本市场对包括慧智微在(zài)内(nèi)的射(shè)频芯片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前(qián)端的(de)市场为190亿美元以(yǐ)上，2022年由于(yú)手机(jī)市场的(de)下滑，射频前(qián)端市场规模与2021年的市场相差(chà)无(wú)几。而接下(xià)来，由于智(zhì)能手机的温和(hé)增长(zhǎng)以及(jí)5G普及的潜(qián)力有(yǒu)限，预计到2028年射(shè)频前(qián)端的市场年复合增长率约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧智微(wēi)有着(zhe)相似产品结构，同(tóng)样在IPO前(qián)获豪(háo)华股东突击入股的射频龙(lóng)头唯捷创芯(xīn)，在去年4月科创板上市时，也遭遇了破发的行情，上市首日(rì)跌36％。尽管在去年10月跌(diē)至30元每股的价格后止跌回升，但截至今日收盘，唯捷(jié)创芯股价仍低(dī)于66.6元/股(gǔ)的发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球多家射(shè)频芯(xīn)片领(lǐng)域的巨头厂商都在(zài)谋求转型，拓展射频以(yǐ)外的业务领域。以Qorvo为例(lì)，除(chú)了(le)原(yuán)有(yǒu)的射频(pín)芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件(jiàn)、MEMS等产品(pǐn)，下游触角(jiǎo)延伸至汽车、物联(lián)网、电源等(děng)领域。

　　国(guó)内方面，射(shè)频领域正呈现出一片红海的竞争(zhēng)格局(jú)，由于(yú)入(rù)局者(zhě)众(zhòng)，且(qiě)产(chǎn)品仍集(jí)中在(zài)中低端市场，各射(shè)频芯片(piàn)厂商只能再卷价格，进一步压(yā)低了自身的利(lì)润空间。

　　射(shè)频厂商三伍微电子创(chuàng)始人钟林此前曾表(biǎo)示，国产射频前端(duān)芯片(piàn)杀(shā)价已经无(wú)底线(xiàn)，而(ér)预计未来每个射频(pín)细(xì)分赛道还会有更(gèng)多竞争者进入，往后三年(nián)射频精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德芯片厂商将面(miàn)临更大的生存和竞争压力(lì)。

　　目前，一级市场对(duì)射频芯片厂商的(de)关注亦有所下(xià)降，截(jié)至目(mù)前，今年共有(yǒu)9家射(shè)频芯片厂商宣布完成融(róng)资，而在(zài)2021年上半年，这个数据是近50家，且投资机构涵(hán)盖了投资机构涵盖了(le)中金(jīn)资本、红杉资本中(zhōng)国、小米长江产业基金、深创投等知名机(jī)构。

　　当前，射频(pín)领域仍有飞骧科技(jì)、康希通信(xìn)等公司正(zhèng)排(pái)队(duì)IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中表(biǎo)示，本(běn)次IPO募得资金将(jiāng)用(yòng)于芯片测(cè)设(shè)中心建设、总(zǒng)部基(jī)地及(jí)上海(hǎi)和广州研发中(zhōng)心建设(shè)以(yǐ)及补(bǔ)充流动资金(jīn)。具体战(zhàn)略规划方(fāng)面，其表示将(jiāng)巩固(gù)在5G射(shè)频前端领(lǐng)域取(qǔ)得的市场地位，增(zēng)加头部客户的市场(chǎng)份(fèn)额；技术上跟进射频前端(duān)技术迭代，优化可重(zhòng)构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产品(pǐn)上加大对上(shàng)游滤波器、多工器的产(chǎn)业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛(kǎn)的(de)产品(pǐn)系列。

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