当前，市(shì)场投(tóu)资者正在担(dān)忧，眼下(xià)美国(guó)政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着(zhe)更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上(shàng)限问题与总统拜(bài)登举行会议(yì)后表示，这次会见(jiàn)并(bìng)未就解决(jué)债务上限(xiàn)问(wèn)题达(dá)成(chéng)任何有益意见，自己和国会其(qí)他几位党团领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周二(èr)，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登在白宫(gōng)与(yǔ)国会众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元(yuán)债务(wù)上(shàng)限问题长(zhǎng)达三个月的(de)僵(jiāng)局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领袖(xiù)哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗里斯(sī)也将参(cān)加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议的可能(néng)性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口在眉睫之际，他不会在债务上限问题上(shàng)打破党派僵局，去帮(bāng)助(zhù)总统拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上(shàng)限。美国财政部次(cì)日启动非常规举(jǔ)措维持政(zhèng)府运营，避(bì)免(miǎn)出现债(zhài)务违约。然而，使(shǐ)用非常规措施只能(néng)帮助财政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶(yé)伦在致信国会领袖时发出了债务违约可能(néng)期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会未能提高债(zhài)务上限或暂停上限，到(dào)6月初(chū)，财政(zhèng)部将(jiāng)无法继续履行政府(fǔ)的所有(yǒu)义(yì)务(wù)，最早可能(néng)在6月1日(rì)。

　　上月末(mò)，共(gòng)和(hé)党的债(zhài)务(wù)上限问题相关议案在众议院以微弱优势(shì)得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的(de)限制，若两党(dǎng)能在这一时限之前(qián)同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美(měi)元(yuán)，则暂(zàn)停(tíng)时(shí)限作(zuò)废，但提高(gāo)上限(xiàn)需要满足多种削减开支的(de)条(tiáo)件，共和(hé)党预计未来十(shí)年(nián)内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很(hěn)快表示(shì)，这一将削减支出(chū)和提高债务上限捆绑的(de)议案(àn)没机(jī)会(huì)成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融(róng)和经济(jì)崩(bēng)溃。

　　美国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行业危(wēi)机(jī)，美国监管(guǎn)机构的第一份(fèn)“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前(qián)向该行领导层(céng)施(shī)压，要求其尽(jǐn)快(kuài)解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应(yīng)迟(chí)钝(dùn)，未能及时(shí)排(pái)查隐患，没(méi)有及时注意到第一共和银(yín)行、硅(guī)谷(gǔ)银行在疫情期(qī)间发展过快，吸收了数(shù)千亿美(měi)元的存款。同时，其工作人员(yuán)也没有(yǒu)意识到银(yín)行过快扩张所带来的(de)风险。报告表(biǎo)示(shì)，银(yín)行“在纠正(zhèng)监管机(jī)构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监(jiān)管机构也没(méi三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口)有采取足够措(cuò)施(shī)去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需(xū)要指出的(de)是，美国(guó)银行(xíng)业的(de)这一场(chǎng)危机风暴中，加(jiā)州(zhōu)是名副其实的“震(zhèn)中”。除(chú)硅(guī)谷银行(xíng)以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也(yě)位于加州(zhōu)旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的西太(tài)平洋合众银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对(duì)硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而(ér)旧金(jīn)山(shān)联邦储备银行承担主要监督责任，后者未来可能会投入更多(duō)人员进行监(jiān)督(dū)。DFPI在(zài)报告中称，加(jiā)州监管机构未来(lái)将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存款规模很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件中，未纳入(rù)保险的存款规模较高是促成(chéng)银行挤兑的关键因素之一。然(rán)而(ér)，报告(gào)指出，在过去，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)并(bìng)未认定大量(liàng)无保险(xiǎn)存(cún)款一定(dìng)意味(wèi)着风险(xiǎn)增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账户(hù)往(wǎng)往是由(yóu)企(qǐ)业客户(hù)持有的，这些(xiē)客户往往很(hěn)少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑(lǜ)如何管理社交(jiāo)媒体和实时(shí)提(tí)款(kuǎn)带来的风险，这些(xiē)风(fēng)险也(yě)可(kě)能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油储备回(huí)补计(jì)划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国(guó)战略石(shí)油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致力于以一种为(wèi)美国纳税人带来最大价值并保(bǎo)护(hù)美国经济和(hé)安全利(lì)益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行必要的维护——这些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美(měi)国能(néng)源部表示，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的(de)石油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政(zhèng)府拨(bō)款法(fǎ)案取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度短暂(zàn)符(fú)合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来(lái)多数(shù)时候，WTI油(yóu)价依然高于(yú)美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走势(shì)分化明(míng)显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆(nì)转”，在(zài)节(jié)后(hòu)开盘一(yī)度全线跌破前(qián)低支(zhī)撑(chēng)后，国内三大(dà)油脂期货价(jià)格随(suí)即反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓上(shàng)行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显分(fēn)化，从板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过(guò)程(chéng)中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种(zhǒng)从豆(dòu)油切换(huàn)到棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)，领涨(zhǎng)月份从(cóng)主力转换到近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货(huò)分析师(shī)侯雪玲(líng)介绍，五一(yī)餐(cān)饮业火爆(bào)，美团预测(cè)五一堂食订(dìng)座(zuò)率同比2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认(rèn)了油脂(zhī)大消费基调，且认为(wèi)节后(hòu)油脂(zhī)将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求(qiú)增(zēng)加(jiā)、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保(bǎo)持较高水(shuǐ)平，豆油库存(cún)加(jiā)速攀(pān)升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求(qiú)表现不佳及后期大(dà)豆(dòu)高到港带(dài)来的(de)累库趋(qū)势压制，豆油整体一直是(shì)不(bù)温(wēn)不(bù)火(huǒ)；菜油整体(tǐ)受到需求难以消化(huà)供给的压制，前(qián)期表(biǎo)现弱势但(dàn)在加拿大题材出(chū)现(xiàn)后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地(dì)及国内持续去库的加持下，表现最为亮(liàng)眼(yǎn)，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊(yáng)。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货分析师石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续(xù)几(jǐ)日出现3％以(yǐ)上的涨幅(fú)，一点都(dōu)不拖泥(ní)带水，一(yī)定程度反(fǎn)应了前期超跌后的市(shì)场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主(zhǔ)要(yào)机构公布的数(shù)据(jù)显示，马棕(zōng)4月产(chǎn)量(liàng)不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可(kě)能大幅下降(jiàng)，进(jìn)一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈(chén)燕(yàn)杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近(jìn)期的价(jià)格优势相比(bǐ)豆油及葵油(yóu)大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马棕(zōng)产(chǎn)量130万吨，环(huán)比几(jǐ)乎(hū)持平。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存(cún)预(yù)估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库存(cún)167万(wàn)吨下降比较(jiào)明显。但上周(zhōu)五到周一，大华(huá)继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出(chū)的4月全月产量环比(bǐ)减幅更(gèng)大，MPOA预估环(huán)比(bǐ)减8％。”陈燕杰(jié)表示，若(ruò)产(chǎn)量预期兑现，4月(yuè)马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低库(kù)存水(shuǐ)平，库存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏(piān)低主(zhǔ)要(yào)在于(yú)当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工(gōng)人(rén)要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月(yuè)马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是国际劳动节(jié)假期，预(yù)计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内(nèi)人士看(kàn)来(lái)，三个品种表现强弱(ruò)与(yǔ)各自的国内外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段(duàn)性的宏观(guān)企稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外(wài)围市场尤其(qí)是(shì)美国经(jīng)济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内(nèi)商品短期偏强，是(shì)国(guó)内油(yóu)脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布(bù)的美国非农就业(yè)等数据(jù)全(quán)面超预(yù)期(qī)。此(cǐ)外(wài)，耶伦也在敦促国(guó)会提(tí)高联邦债务上限。这些(xiē)消息，从(cóng)边际上(shàng)缓解(jiě)了因美国(guó)银行业(yè)危机、债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)到期、短(duǎn)期(qī)较差经济数(shù)据带来的美国经济(jì)低(dī)迷(mí)及衰退担忧(yōu)，国(guó)际原油随(suí)之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观(guān)环境(jìng)（欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、美国银行业(yè)危机、美国债(zhài)务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压(yā)有所减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于(yú)季节性增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜籽(zǐ)上市(shì)等因(yīn)素，油脂本轮可定义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨根(gēn)基不(bù)牢 业内人士不(bù)看好油脂反弹(dàn)的持续(xù)性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观和(hé)基本面的压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持(chí)续性并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下(xià)，我们(men)预期油脂很难具备持续的上(shàng)行基础，此轮(lún)超跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，国内油脂(zhī)需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季(jì)，市场对于(yú)需求不宜过分(fēn)乐(lè)观(guān)。而从时间节点上(shàng)来看，油(yóu)脂(zhī)整体也(yě)将进入增(zēng)库周期，在业(yè)内人士看来，进入增库周期已是事实(shí)，这也将抑制(zhì)油脂反(fǎn)弹空(kōng)间(jiān)。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季(jì)节性增(zēng)产季，中期产(chǎn)地库存(cún)趋向回升。但当(dāng)前(qián)马棕库存很(hěn)低，马棕供(gōng)需转为(wèi)充裕预计(jì)还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月的去库是建立在(zài)1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但(dàn)在倒挂的(de)豆棕价差及主(zhǔ)需求国(guó)高(gāo)库存带来的并不算好的出(chū)口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬(xún)则有开(kāi)斋节的扰乱(luàn)，过去几个月(yuè)马(mǎ)棕产量表现不佳导致了棕(zōng)榈油的连续(xù)去库。然而，开斋(zhāi)节后棕(zōng)榈油一(yī)般有着超(chāo)于(yú)正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马棕5月全(quán)月的产(chǎn)量环比增幅可能(néng)还会更高，这预计将(jiāng)为马来(lái)西亚(yà)带(dài)来显(xiǎn)著的累库(kù)压力(lì)，不利于产地(dì)报(bào)价及棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月油(yóu)脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验只影响大(dà)豆供给的节奏但(dàn)不会消化(huà)供应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均(jūn)到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜籽月(yuè)均到(dào)港50多万吨、油脂直接(jiē)进(jìn)口月(yuè)均30多(duō)万吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万(wàn)吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看(kàn)，国(guó)内(nèi)菜油库存从年初(chū)以来早(zǎo)就(jiù)已经进(jìn)入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到(dào)港带来(lái)压榨(zhà)整体(tǐ)回(huí)升，豆(dòu)油(yóu)的累库趋(qū)势也(yě)已经(jīng)比较(jiào)明显，截至5月(yuè)5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续(xù)三周(zhōu)累库(kù)。后期从(cóng)库存季节性角度(dù)来看，整体累库(kù)倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表示(shì)，目前(qián)唯一呈(chéng)现库存下滑(huá)的油脂是近月进口不太足(zú)的(de)棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启(qǐ)累库(kù)，带来(lái)远月棕榈油(yóu)进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限(xiàn)制(zhì)油脂反弹(dàn)空(kōng)间，但(dàn)国内油(yóu)脂油(yóu)料多数进口为主，成本端原料的供(gōng)需及(jí)价格的变(biàn)化对油脂行情的影(yǐng)响(xiǎng)要更大一些。后(hòu)期(qī)，市场需关(guān)注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况及国际菜(cài)油葵(kuí)油价格变化。

　　此外(wài)，值(zhí)得(dé)关注的是，宏观风险并没(méi)有完全消散，全球经济预期(qī)、美(měi)高利息对大(dà)宗商品需求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险(xiǎn)尚未释放完全，市场随(suí)时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂并不具备持(chí)续(xù)性反弹的基础，后期涨势预(yù)计放(fàng)缓(huǎn)。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不(bù)看好油脂反弹的持(chí)续性(xìng)和(hé)高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力(lì)都是空单入场机会(huì)，合约上建议选择远月合约，品种中首(shǒu)选豆(dòu)油(yóu)。待(dài)供(gōng)需报告发布后可(kě)择机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差(chà)做扩。

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