自2022年(nián)底以来，A股市场一改(gǎi)颓势，展现(xiàn)出(chū)积(jī)极回暖(nuǎn)的画风(fēng)，半(bàn)导体、AI、中特估等主(zhǔ)题层(céng)出不穷，基金经理也随之调仓换股，成为市场关注焦点。而(ér)公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季报的(de)披(pī)露，将明星基金(jīn)经理们(men)近期(qī)投资动(dòng)向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景(jǐng)顺(shùn)长城等基金(jīn)披露旗下基金的2023年(nián)一季报(bào)，张坤(kūn)、刘(liú)格菘、陈皓(hào)、朱(zhū)少醒(xǐng)、刘(liú)彦春(chūn)等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基金经理对(duì)后(hòu)市(shì)的基本看(kàn)法。多数明星基金经理在一季(jì)度仍(réng)保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己的投(tóu)资风格(gé)和思路。

　　不少人士(shì)看好后市，如刘(liú)彦(yàn)春表示对全年(nián)股票市场有信心，未(wèi)来(lái)将继续(xù)保(bǎo)持较高仓位(wèi)运作(zuò)，更多在顺周期行业中寻(xún)找投资(zī)机会。刘格菘也对市(shì)场2023年(nián)二季度(dù)的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望转向扎实基(jī)本面(miàn)验证(zhèng)，预计(jì)更注重(zhòng)基本(běn)面和估值的匹(pǐ)配(pèi)度(dù)。

　　值得一提的是(shì)，陈(chén)皓在(zài)一季报也(yě)用(yòng)相当大的篇幅谈了他对一季度热门的(de)AI板(bǎn)块的看法。他认(rèn)可AI（人(rén)工(gōng)智(zhì)能）很可能是一(yī)次全新(xīn)的技术革命，但直言客观上(shàng)当(dāng)下(xià)的(de)研究认(rèn)知还不具(jù)备对相(xiāng)关标(biāo)的的定价能力，尤其当这些个股快速上(shàng)涨后，选择(zé)暂时“以(yǐ)静制动”，等(děng)待(dài)胜率和(hé)赔率更高的投资(zī)时机出现。

　　张坤(kūn)继续维持高仓位运作(zuò)

　　被称(chēng)为“坤坤(kūn)”的(de)张坤是(shì)最受基(jī)民关注的基金(jīn)经理，他是国内首位千亿(yì)级(jí)主动(dòng)权益(yì)基金经(jīng)理，手握(wò)巨资让他分量十足。

　　从基金(jīn)君(jūn)整理表格来看(kàn)，相较(jiào)去年底(dǐ)，张坤所管理的4只基(jī)金在今年(nián)一季度(dù)仓位基(jī)本(běn)都维持(chí)高(gāo)仓位运(yùn)作(zuò)，多只基金一季(jì)度(dù)末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理的(de)四只基金中规(guī)模最大的一只——易方达(dá)蓝筹精(jīng)选，由去年末的股票市值占基金净(jìng)值(zhí)比例(lì)的(de)94.7％微调至一季度末(mò)的(de)94.26％。张坤(kūn)在季报(bào)中也写道(dào)，易方达蓝筹(chóu)精选基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整。

　　同(tóng)样，张坤管理(lǐ)的易方达(dá)优(yōu)质(zhì)精(jīng)选、易(yì)方达亚(yà)洲精(jīng)选在一(yī)季度末的仓位在94％以上(shàng)。不过，易方达优质企业三年持有一季(jì)度(dù)仓(cāng)位为92.82％，相(xiāng)较去(qù)年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一(yī)直保(bǎo)持了一(yī)定水平的港股仓位，一季度末所管理(lǐ)的(de)4只基(jī)金(jīn)基本维持(chí)和去年(nián)底(dǐ)的差不多的港(gǎng)股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整(zhěng)幅度较大的是易方达亚(yà)洲精选，一季度末(mò)该基金持有港(gǎng)股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配(pèi)置港股(gǔ) 和美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤(kūn)在易方达(dá)亚洲(zhōu)精选中(zhōng)也(yě)写道，在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了科技等行(xíng)业(yè)的(de)配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的配置，另外，在区域(yù)分(fēn)布上配置的更加均衡。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公(gōng)司。

　　一季度增配消费、降低(dī)金融

　　加仓贵州茅台(tái)减持腾讯控(kòng)股(gǔ)

　　张(zhāng)坤(kūn)在投(tóu)资上颇有定力，经(jīng)常在季报中(zhōng)谈(tán)及，投资(zī)者(zhě)需(xū)要时(shí)刻(kè)保持一种克制而理(lǐ)性的心理(lǐ)状态，不需要大量的行(xíng)动，而是极大的耐心(xīn)，坚持投资原则，等到机会(huì)时全力出击。他一直保持着偏低换手率，一季报的重仓股也基(jī)本(běn)保持(chí)稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易(yì)方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)一季(jì)度末持仓上(shàng)看(kàn)，前(qián)十大重仓股变化不大，贵州茅(máo)台再次成为该基金的第一(yī)大重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控股成为其第(dì)二、第三(sān)大重仓股，而(ér)在去年末，该基金前三大重仓股(gǔ)依次是腾讯控股、五粮液(yè)、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也(yě)在季报中写道，一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等(děng)行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配置。、

　　去年11月以来港股市(shì)场的大反(fǎn)弹(dàn)，张(zhāng)坤明显进行了调整，减持了跟(gēn)腾讯控股和香港交易所，而增加了美团(tuán)-W、中国海洋(yáng)石(shí)油。其中，相较去年底，中国海洋石(shí)油(yóu)新(xīn)进(jìn)前十大重仓股之列(liè)，而药明生物(wù)退出前(qián)十大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易方达优质企(qǐ)业三年持有(yǒu)的头号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)为贵(guì)州茅台，但是易方达亚洲精选和易(yì)方达优(yōu)质精选的头(tóu)号(hào)重仓股仍(réng)为腾讯控(kòng)股。去年底(dǐ)这(zhè)四(sì)只基(jī)金的头号重仓股均为腾讯控(kòng)股(gǔ)。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯控股仍是易(yì)方(fāng)达优(yōu)质精选的第(dì)一大重仓股(gǔ)，但相(xiāng)较(jiào)去年底已经进(jìn)行(xíng)了减持，同样(yàng)减持的还有港交(jiāo)所，这只(zhǐ)个股已(yǐ)经推出了前十大重(zhòng)仓股之列。而(ér)美团新进其(qí)前十(shí)大(dà)重仓股之列。

　　一季度(dù)规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内首位主动权益基(jī)金管理规(guī)模超过千亿的基金经理(lǐ)，但(dàn)近两年A股市场(chǎng)震(zhèn)荡，所管理规模所缩水。一(yī)季度末他(tā)所管理规模基本和去年底持平，整体规模(mó)逼(bī)近(jìn)900亿。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季度末(mò)，易方达张(zhāng)坤(kūn)管理的4只基金合计总规模达到889.42亿元，相(xiāng)比三季度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度末，易方达蓝(lán)筹精选、易方(fāng)达(dá)优质精选、易(yì)方达优势企(qǐ)业三(sān)年(nián)、易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选股票的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的(de)是，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)在今年一季度规模缩水8.66亿元，目(mù)前仍以562.09亿(yì)元的(de)规(guī)模，位居基金行业“巨(jù)无霸”的主动权益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的(de)坡(pō)”

　　并(bìng)在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的

　　张坤每(měi)次在季(jì)报(bào)中都会(huì)清晰写道自己(jǐ)的投(tóu)资思路，这一(yī)次也不例外，值(zhí)得投资者看一看。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中写到，基本面价值投资很吸引人的一点(diǎn)是，投资者(zhě)可以用(yòng)很长(zhǎng)一段时间来充分观察公司的(de)发展，等到(dào)它们用(yòng)事(shì)实证明自己(jǐ)的成(chéng)功和巨大(dà)的成长潜力(lì)之后(hòu)，再(zài)买入也不迟。

　　基本(běn)面价值投资的(de)优势之一(yī)在于可(kě)积累性(xìng)。具体(tǐ)来说，积累(lèi)体现(xiàn)在(zài)对基本面分析方法的理解和对(duì)具体(tǐ)行(xíng)业(yè)和企业的洞察，所有(yǒu)这些都使(shǐ)投资(zī)者未来更可能做出(chū)对(duì)具体投资(zī)标(biāo)的内在(zài)价值的准(zhǔn)确(què)判断(duàn)。

　　如果只是针(zhēn)对某一次投资，积(jī)累的(de)重要(yào)性可(kě)能并不显著。但如(rú)果(guǒ)将投(tóu)资贯(guàn)穿一生，并将长期复(fù)合回报(bào)作为终级目(mù)标，可(kě)积累性(xìng)就(jiù)是这一目(mù)标的最(zuì)重要保障(zhàng)，选择一条可积累的 “很长的坡”并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全球(qiú)产(chǎn)业升级的经验，持续做深(shēn)入的(de)研究(jiū)积累(lèi)，争取构建一个全(quán)面而(ér)尽量准(zhǔn)确的坐(zuò)标系(xì)，希(xī)望(wàng)能正确评估(gū)企业的竞争(zhēng)力(lì)并跨(kuà)行业选出好的(de)公(gōng)司。识别(bié)出好(hǎo)公司(sī)是如此重要，因为(wèi)好公司不是好(hǎo)股票的唯(wéi)一情(qíng)形就(jiù)是估值过(guò)高，在其他(tā)情(qíng)形下(xià)，好(hǎo)公司都会给投资者(zhě)带来长期可观的回(huí)报。

　　研究方(fāng)面，阅读(dú)企(qǐ)业的(de)定期报告并(bìng)对(duì)财务(wù)数据进行系统整理(lǐ)和(hé)分析，是理解企业基本(běn)面的(de)核(hé)心手段之一。在定期报告中，企业的所有(yǒu)经营活动都会反映在财(cái)务数据中(zhōng)，定量的数据(jù)可以用来检(jiǎn)验并修正调研中对(duì)企(qǐ)业形成的(de)定性感(gǎn)知。如果能对一(yī)家公(gōng)司过去和(hé)当前(qián)的财务状况了如指(zhǐ)掌(zhǎng)，就更(gèng)有可(kě)能正确评判这家公(gōng)司的(de)未来价值。罗杰斯曾说过，你要(yào)阅读一切。如(rú)果(guǒ)你对(duì)一家公司感兴趣，那就看看(kàn)它的年报(bào)，你就会(huì)超过华(huá)尔街(jiē)98％的人。如果你阅(yuè)读了(le)年报中的附注，你就(jiù)会(huì)超过华尔街(jiē)的所有人(rén)。

　　几乎任何(hé)成功的公司都经(jīng)历过短(duǎn)期的经营业绩和股价的震(zhèn)荡，经历过市场先生态度的冷(lěng)暖，但它们成功的模式(shì)往往没有(yǒu)变化(huà)，通过深入的(de)研究(jiū)并抓住这(zhè)些关键的因素，是能够(gòu)一路(lù)坚持(chí)下(xià)来的重要因素，也通(tōng)常意(yì)味着长期可(kě)观的收益。

　　刘(liú)格(gé)菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾(céng)经(jīng)作(zuò)为一人包(bāo)揽(lǎn)前(qián)三的基金经(jīng)理(lǐ)刘格(gé)菘，其(qí)一(yī)举一动颇(pǒ)受(shòu)关注。

　　以刘格菘管(guǎn)理(lǐ)的广发双擎升级为例(lì)，一季(jì)度末(mò)该(gāi)基(jī)金保持较高(gāo)仓位运作(zuò)，该基金股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高仓位(wèi)应对市场(chǎng)。

　　刘格菘(sōng)在一季度持仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度调整。数据显示，广(guǎng)发双(shuāng)擎升级一季(jì)度末(mò)前五大重仓股(gǔ)分别为晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)、圣邦(bāng)股份，这些(xiē)重仓股均出现在该(gāi)基金去年四季度末的(de)前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　刘格菘(sōng)在季(jì)报中写道，2023年一季度，表现较好(hǎo)的(de)行业为新科技技术演绎预(yù)测中的相关行业，例如计算机、传媒(méi)、通信。以光(guāng)伏、新能源、汽车等(děng)为(wèi)代表的高端制(zhì)造业资(zī)产(chǎn)经历(lì)了下跌。在海(hǎi)外金融风(fēng)险担忧(yōu)、经济衰退(tuì)的初(chū)始(shǐ)预(yù)期、国际(jì)关系不(bù)确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用(yòng)展(zhǎn)望(wàng)，资金分流可能是高端制造业(yè)相对表现(xiàn)不理想的原因之一。

　　广发双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依(yī)然(rán)围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业(yè)链布局(jú)。从重(zhòng)仓持股来看，该(gāi)基金重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　和(hé)2022年四季(jì)度相比，刘格菘一(yī)季度(dù)的重仓股变化不大(dà)，仅晶科(kē)能源新(xīn)进前十(shí)大重仓股之列，而比亚(yà)迪退出了前十大(dà)重仓(cāng)行列。

　　谈及后(hòu)市(shì)，刘格菘对市场2023年二季度的表现持乐(lè)观的(de)态(tài)度，随(suí)着公司季度业绩逐(zhú)渐(jiàn)披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻(luó)辑演绎展望转向扎实基本面验(yàn)证，预计更注重(zhòng)基本面和估(gū)值(zhí)的匹配度(dù)。对本基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶段(duàn)特点来说(shuō)，当前市(shì)场的参与资金(jīn)方呈(chéng)现复杂(zá)多样(yàng)的趋势(shì)，收益预期的时间维(wéi)度预期也(yě)呈现分化(huà)，因此短期内市场在主题(tí)逻(luó)辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都(dōu)会可(kě)预(yù)见地加(jiā)大。这对于(yú)投资人而言，在新信息(xī)的处理上提高了难度，短期内基本(běn)面(miàn)估值匹配的压力(lì)也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择也就(jiù)是三、五次

　　作为市场上较为知名的均(jūn)衡(héng)性(xìng)投资选手(shǒu)，陈(chén)皓一季度(dù)如(rú)何(hé)调(diào)整投资(zī)组合，如何展望未来市场投(tóu)资机(jī)会，也非常受到市场(chǎng)关(guān)注。

　　陈皓(hào)在其管理的易方(fāng)达新经济基金中回(huí)顾一(yī)季度市(shì)场行情时(s赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么hí)表示(shì)，一季(jì)度(dù)中国经济整体温(wēn)和(hé)复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费(fèi)和企业投资的信(xìn)心恢复会有一个过程，因此短期持(chí)续加杠杆的动力不(bù)强，复(fù)苏力度相比市场乐观预期仍有一定(dìng)差距。海外则(zé)维持(chí)滞涨格局，尽(jǐn)管3月(yuè)以硅谷银行为代(dài)表的欧美 金融(róng)风波暂(zàn)时平息(xī)，但也让投资者担心(xīn)这是否只是(shì)当下(xià)复杂环境下(xià)各(gè)种危(wēi)机的冰山一角。尤其(qí)4月初欧佩克(kè)+的减(jiǎn)产行为进一步增强了未来通胀的韧性，也让(ràng)美联(lián)储(chǔ)在(zài)货币政策调整决策时愈(yù)加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处安放(fàng)的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自(zì)动内容生成）”和(hé)部分国企相关板块(kuài)获得了边际(jì)资(zī)金的巨量涌入(rù)，机(jī)构短时间剧烈、集中的(de)调(diào)仓行为，则进一步加剧了市场(chǎng)结构的分化。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油石化(huà)等(děng)板块表现(xiàn)突出，而新能(néng)源、金(jīn)融地产等(děng)行业(yè)则(zé)录得负(fù)收益(yì)。

　　谈及(jí)一(yī)季度投资操作(zuò)时，陈皓称，由(yóu)于尚未发掘到基本面驱动的投资主线，本(běn)基金一季度操作不多，主要包括行业上(shàng)用(yòng)医药替代了部(bù)分白酒仓(cāng)位，个股上则逆(nì)向(xiàng)增持了一些由于(yú)短期基本面一(yī)般或者机(jī)构调仓导致股价下跌，但长期市值空间较大的中(zhōng)小(xiǎo)盘个(gè)股。

　　从(cóng)前十大重仓股变化上看，此前连续3个季度位列前(qián)五大重仓股之(zhī)一的五粮液，在今年一季度(dù)退出(chū)该基金前(qián)十大重(zhòng)仓股，宝信软件取代五(wǔ)粮液，新进前五大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　作(zuò)为一(yī)季(jì)度唯一一(yī)只仍保留在前十(shí)大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一(yī)季度减持了6.8万(wàn)股贵(guì)州茅台，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持幅度接(jiē)近30％，贵州茅(máo)台也从上(shàng)一季(jì)度(dù)的(de)第二大重仓股(gǔ)退居(jū)第四大(dà)重仓(cāng)股。

　　其他前十大重仓股中，主要供应(yīng)北(běi)斗关键器件的振芯科技、氟化工龙头中的巨(jù)化股份、特钢龙头(tóu)中的抚顺特(tè)钢，三只个股一季度(dù)新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五(wǔ)粮(liáng)液之外，紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、宁德(dé)时代也退出前十(shí)大重仓股。

　　陈皓(hào)在一季报(bào)也用(yòng)相当大的(de)篇幅谈了他(tā)对一季度热门(mén)的AI板块的(de)看法(fǎ)。

　　他称，对于火热(rè)的(de)AI（人工智能）主题我们(men)也进行了积极(jí)的(de)研究(jiū)，方向上非常认同其很可能是一次全新的技(jì)术革命，将(jiāng)极大提升全(quán)社会(huì)的生产效率，但客观上我们当下的研究认知还不具(jù)备(bèi)对(duì)相关标的的定价能力，尤其当(dāng)这些个(gè)股快速上涨后，也不太符合我们“以相(xiāng)对合理(lǐ)的价格(gé)买入预期收益率(lǜ)更高(gāo)的资产(chǎn)”这赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么一投资理念，因(yīn)此会选择暂时(shí)“以静制动”，继(jì)续(xù)对产业和公司进行(xíng)跟踪、研(yán)究(jiū)以及再定价，等待胜率和赔(péi)率(lǜ)更高的投资时(shí)机出现。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报中还分享(xiǎng)了自己最新的投资感悟，他表(biǎo)示(shì)，相比资本市场即(jí)期涨跌带(dài)来(lái)的多巴胺，我们更倾向(xiàng)于通过(guò)深(shēn)入研究获得超额认知、并最终映射到投资上来获得(dé)内啡肽。赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么投资(zī)和人生一样(yàng)，每天都可以做选择，但终其一(yī)生最重要(yào)的其(qí)实也就是那三、五次，我们(men)平时(shí)的不断学习、反思、进化，努力(lì)追寻的正是在每一次关键选择(zé)时将胜率(lǜ)再提升一点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为，“一些积极(jí)因素正在酝(yùn)酿(niàng)或发酵(jiào)，我(wǒ)们(men)重启了与世界(jiè)的链接(jiē)，中国在中东、南美(měi)等新兴(xīng)市(shì)场获得了更多实质(zhì)性认同(tóng)的(de)声音和举动(dòng)；国内(nèi)主(zhǔ)要(yào)城市(shì)的一二手房销售持(chí)续恢复，部分行业已(yǐ)经(jīng)进入库存周期(qī)的尾段，我(wǒ)们可(kě)能真的只需(xū)要一(yī)点(diǎn)点信(xìn)心(xīn)，就能扭(niǔ)转困局，将(jiāng)经(jīng)济带(dài)入(rù)正循(xún)环(huán)。一如当(dāng)下的证券市场，我们也衷心(xīn)的希望其(qí)能够早日(rì)摆脱存量博弈的困难模式，迎(yíng)来投资人久(jiǔ)违的(de)甜(tián)蜜期(qī)。”

　　朱(zhū)少(shǎo)醒：致力于(yú)在优质(zhì)股票里寻找价(jià)值

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱(zhū)少(shǎo)醒一季度持仓基本保持稳定，持仓依旧以消(xiāo)费、医疗、银行、券商、新能源(yuán)等板(bǎn)块龙头为主。

　　从一季(jì)度前十大重仓股上(shàng)看，贵(guì)州茅台、五粮液(yè)依旧(jiù)位居富国天(tiān)惠基(jī)金前三大(dà)重仓股，金域(yù)医学新(xīn)进前三大重仓股，这(zhè)也是自2021年以来，金域医(yī)学首次(cì)进入富国天惠前十大重仓股。

　　公(gōng)开资料显示，金域医学是一家以第三方(fāng)医学检验及病理(lǐ)诊断业务为(wèi)核心的高科技服(fú)务(wù)企业，通过不断积累的“大平台、大网络(luò)、大服务、大(dà)样本和大数据(jù)”等资源优(yōu)势，为全国各(gè)级医疗机构提供(gōng)领先的医学诊断信(xìn)息整(zhěng)合服(fú)务(wù)。

　　除了金域医(yī)学之外(wài)，基础化工板(bǎn)块中(zhōng)的蓝晓科技(jì)也在一季度(dù)新进富国天惠前十(shí)大重仓(cāng)股，受益于生命科学业务(wù)增长迅(xùn)速，截止(zhǐ)4月(yuè)20日，今(jīn)年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德(dé)、瑞丰新材两(liǎng)只(zhǐ)个股(gǔ)则(zé)在(zài)一(yī)季(jì)度退出(chū)富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱(zhū)少醒在一季报中回(huí)顾，一季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在(zài)度过了充满各种(zhǒng)艰难挑(tiāo)战的(de)2022年后，一季度(dù)实(shí)体经济进(jìn)入了复苏的阶(jiē)段(duàn)。各项宏观经济指标在3月份有了明显改(gǎi)善。货币政策保持(chí)宽松(sōng)，前几年实施的一些收缩性行业(yè)监(jiān)管政策(cè)放松管制的迹象确(què)认。投(tóu)资者的(de)风险偏好有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前数据上呈现(xiàn)的复(fù)苏力度还(hái)不是很强，但(dàn)我(wǒ)们应该看到是积极的因素正在发挥作用持(chí)续的(de)进程中。更(gèng)要重视的是市场的(de)整体估值依然处(chù)于长周(zhōu)期(qī)中很有吸引力的位置，当下权益市场(chǎng)处在较(jiào)好的风险收益区间(jiān)。

　　他(tā)表示，放(fàng)在更长的时间维度，我们(men)相信现(xiàn)在所面(miàn)临的(de)重(zhòng)重困难终将找到解决的出路(lù)。投资(zī)者(zhě)当前选择承(chéng)受(shòu)市(shì)场波(bō)动对应的(de)预期回报水(shuǐ)平的是相当合适的。未来(lái)我们依(yī)然会致力(lì)于在(zài)优(yōu)质股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多(duō)的“石(shí)头(tóu)”。

　　他在多次季报披(pī)露时反复强调，我们并不具(jù)备精确(què)预测市场短期趋势的可靠能(néng)力，而把精力(lì)集(jí)中在耐心(xīn)收集(jí)具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪(xù)在未来某个(gè)时点(diǎn)的(de)周期性回归(guī)。个股选(xuǎn)择层面，本(běn)基金(jīn)偏好投资(zī)于(yú)具有良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理(lǐ)层优秀的企业。我们认(rèn)为此(cǐ)类企业，有更(gèng)大的概率能在未(wèi)来(lái)为投(tóu)资者创(chuàng)造价(jià)值。分享企业自身增长(zhǎng)带来的资本市场收益是成长型基金(jīn)获取回报(bào)的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大(dà)消(xiāo)费

　　作为业内知名的主(zhǔ)投大消费板块的(de)基金(jīn)经理(lǐ)，手(shǒu)握700多亿“重金”的刘(liú)彦春一季度如何调仓换股(gǔ)，他又是如何看待未来(lái)市场，也值得(dé)投资者关(guān)注。

　　最新披露的2023年(nián)一季报显(xiǎn)示，刘彦春整(zhěng)体(tǐ)持仓的仓(cāng)位(wèi)和行业板(bǎn)块(kuài)变化(huà)不(bù)大。他在(zài)景顺长城鼎益(yì)基金季报写道，一季度组合仓位和行业配置没有大的变(biàn)化(huà)，仍然坚(jiān)持(chí)自下而上(shàng)精选个股而非择(zé)时的投资风格，保持合(hé)同(tóng)约定较(jiào)高仓(cāng)位运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益季报来(lái)看，前三大(dà)重仓股仍为(wèi)白酒龙头股，贵州(zhōu)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液。此(cǐ)外，古井贡酒、山西汾酒也(yě)继续在其前十大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春(chūn)对中国中免(miǎn)加仓力(lì)度最大(dà)，一季(jì)度(dù)环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美(měi)的集团新进前(qián)十大重仓股之列(liè)，而晨光股份(fèn)退出前十大重仓股。

　　谈(tán)及(jí)后市表示，刘彦春表示，一季度，我国经(jīng)济温和复苏。海外通胀预(yù)期(qī)变化对(duì)国(guó)内资本市场造成较大(dà)扰动。美国失(shī)业率水平再创(chuàng)新低，意味着高(gāo)利率环境大概率持续更长时(shí)间。气球事件导致(zhì)中美关(guān)系再度紧张。国内强刺(cì)激预期(qī)落空，叠加海外风险事件，股票市场开始(shǐ)偏离复苏主(zhǔ)线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏、美国紧缩后(hòu)通胀(zhàng)下行(xíng)仍将是今年主(zhǔ)要宏观背景(jǐng)。经(jīng)济运行正常化(huà)需要一个过程，特别是居民和(hé)中(zhōng)小企业，需(xū)要时间修(xiū)复资产负债表、修复信心。随着经济逐步正(zhèng)常化(huà)，居民消(xiāo)费信心回升、超额储蓄下降(jiàng)是(shì)必然事件，消费今年大概率超预期回升。就(jiù)近期(qī)公(gōng)布(bù)的社融(róng)和地产数据分析，二季度(dù)A股盈(yíng)利增速(sù)有(yǒu)望(wàng)进入上行周(zhōu)期(qī)。

　　海外银行暴雷反映(yìng)出加息过(guò)快带来的金融风险，本(běn)身会加大紧缩效(xiào)应，联储紧(jǐn)缩速度和幅度(dù)向下修(xiū)正。紧缩带来的金融风险更(gèng)多是(shì)流动性(xìng)问题，底层资产(chǎn)问题不大，海(hǎi)外央行及时救助可(kě)以(yǐ)避免风险(xiǎn)蔓(màn)延。至少(shǎo)现阶段我们认为出现金融(róng)危机的(de)风险不大。欧(ōu)美等发达国家通胀和金融风险并(bìng)存，处(chù)理难度较大，这也意(yì)味着全球无风(fēng)险收益率在(zài)相对顶部位置，国家(jiā)之家沟通对话、加(jiā)强合作的(de)可能性(xìng)也在加(jiā)大(dà)。

　　全(quán)球经济正在(zài)重回正轨的路上。除了继续关注整个经济体(tǐ)发展状况(kuàng)之外，我们可以(yǐ)将目光更多放(fàng)在(zài)微观企业(yè)层面。可以(yǐ)看到很多公司在过(guò)去几年始(shǐ)终做(zuò)正确的事，经营(yíng)效率(lǜ)提升(shēng)，逆境中变(biàn)得(dé)更加优秀、更加(jiā)强大。不必总(zǒng)是(shì)关注宏观数据，多看看微观(guān)企业变化可以让内心更(gèng)加平静。我们对全年股票(piào)市场有信(xìn)心，未来将(jiāng)继续保(bǎo)持合同约(yuē)定较高仓位运作，更多在顺(shùn)周期(qī)行业中(zhōng)寻找投(tóu)资机(jī)会。期待为持有人创造良好收益。

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