金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一个周期轮回的白糖期货正在迎来疯狂时刻(kè)。五(wǔ)一(yī)假期之(zhī)前的最后一个交易日(rì)，在郑(zhèng)州商品交易所交易的白(bái)糖主力期货合(hé)约(yuē)收盘成功站(zhàn)上7000元/吨关(guān)口(kǒu)。

　　让人(rén)遗憾的是，如(rú)此关键(jiàn)的(de)信息(xī)湮没在五一假期的(de)兴(xīng)奋与快乐之(zhī)中，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖(táng)主力合约收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市(shì)场资金虎躯一(yī)震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力(lì)合约盘中继续狂飙，盘中一度打(dǎ)破7200元/吨(dūn)关(guān)口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次(cì)的白糖(táng)周期

　　而上一次白糖主力期货合约打破7000元/吨大关还(hái)是6年(nián)半前。

　　2016年11月(yuè)28日(rì)，彼时(shí)的白糖主力(lì)合约正在上演最(zuì)后(hòu)的末日疯(fēng)狂，一天之内(nèi)河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖，白糖主力合约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合(hé)约盘中就(jiù)创下7314元(yuán)/吨的(de)周期高(gāo)点，随即白糖期货开始(shǐ)一(yī)路狂跌，直至2019年年初才勉强止(zhǐ)住(zhù)颓势。

　　真(zhēn)的注(zhù)意的是，从(cóng)白(bái)糖(táng)主力(lì)合约(yuē)价(jià)格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大(dà)约六年一次的白糖周期(qī)十分准(zhǔn)时，从(cóng)未(wèi)缺席过。而(ér)形成这种周期(qī)的原因与白(bái)糖期货的(de)种植周期有关(guān)，一般甘蔗的每三年一个种(zhǒng)植周期，这从(cóng)根本决定了白糖周期到(dào)来。

　　此轮白糖(táng)周期(qī)已经(jīng)渐入高潮

　　目前，此(cǐ)轮(lún)白糖(táng)周期已经(jīng)渐入高潮，据生(shēng)意社显示(shì)，截至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约20%。与历史对比来看，白(bái)糖价格已(yǐ)经创下(xià)2018年以来的新高(gāo)。

　　国(guó)内白糖供给方(fāng)面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食(shí)糖产(chǎn)销数据显示，2022年(nián)/2023年制糖期(qī)截至(zhì)今年4月底，甜菜糖(táng)厂已全(quán)部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南省有3家尚在生产(chǎn)外，其他省(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖(táng)生产季逐步进入尾声(shēng)，除云南地(dì)区外，广(guǎng)西等主(zhǔ)产(chǎn)区陆续收(shōu)榨。由于广西前(qián)期(qī)受(shòu)不利天(tiān)气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于预期(qī)，22/23榨季国内糖产量延续下(xià)滑趋势。

　　据农业农(nóng)村部预(yù)测(cè)，22/23榨(zhà)季全国食(shí)糖产量(liàng)约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产(chǎn)量约530万吨，同(tóng)比(bǐ)减少约80万(wàn)吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需缺口超(chāo)过(guò)500万吨。

　　短时间增(zēng)产对白糖来说(shuō)并不现实，由于国内糖料作物种植面积增(zēng)长有限，国(guó)内糖料作物产量(liàng)也增长缓慢且有限，我国(guó)食糖产量整体(tǐ)保持(ch河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖í)平稳，年产量在1000万吨左右。目(mù)前国内食糖(táng)消费量每年在1500万吨(dūn)左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但(dàn)是，国际市(shì)场供需情况也(yě)不(bù)容乐观。

　　据消(xiāo)费日报报道，联(lián)合(hé)国粮食及农业(yè)组(zǔ)织（粮农组(zǔ)织）发布的(de)报(bào)告显(xiǎn)示，4月国际食品价格(gé)指数出现1年以来的首次(cì)回升，食糖、肉(ròu)类(lèi)及大米的世界报价上涨。粮农组织食糖(táng)价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产国和地(dì)区包(bāo)括巴西、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美(měi)国、墨西哥、俄罗(luó)斯(sī)、巴基斯坦和(hé)澳(ào)大利亚等，其中(zhōng)前十位食(shí)糖产量(liàng)约占全(quán)球总产量(liàng)的76%；前四大出口国(guó)分别是(shì)巴西、泰国、澳大(dà)利亚(yà)和印度，整体(tǐ)贸易量占全(quán)球比(bǐ)重超过(guò)67%。

　　但是(shì)作为(wèi)全球主要产糖国之一，印度(dù)正面临甘蔗产量下降危机，加上政府实施(shī)的出口限制(zhì)，世(shì)界(jiè)各地的糖价可能会进一步(bù)飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日(rì)，两大白糖(táng)龙头股中粮糖业、南(nán)宁(níng)糖业双双涨停。5月(yuè)23日，南(nán)宁糖业(yè)继续大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至(zhì)目前(qián)，今年(nián)以来，中粮(liáng)糖业(yè)累计上涨幅(fú)度超过30%，南宁糖业年内涨幅(fú)超过40%。

　　至于(yú)白糖主力合约是(shì)否会重(zhòng)蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将会给出(chū)答案。

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