财(cái)联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事(shì)件有关(guān)的一(yī)个重(zhòng)要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的(de)信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委(wěi)员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖方银行(xíng)和做市商组成的委员会(huì)一致(zhì)投票通过了上述决议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出(chū)这(zhè)个问(wèn)题的(de)市(shì)场(chǎng)参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次(cì)级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券文银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗件中(zhōng)的排名条款和担保(bǎo)条件，次(cì)级(jí)债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的(de)文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，也(yě)为AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除(chú)义(yì)务”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决(jué)策委员会(huì)没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易(yì)中，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此(cǐ)举也(yě)引发(fā)了(le)大量此(cǐ)类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷违约(yuē)掉(diào)期的(de)作(zuò)用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的(de)金额通常等(děng)于参考资产的(de)面值减(jiǎn)去违(wéi)约后(hòu)的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责(zé)决定在这个(gè)地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合(hé)约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未(wèi)区(qū)分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布(bù)了接手瑞信(xìn)的最新评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预(yù)计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味(wèi)着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银(yín)的战(zhàn)略委员会就已经(jīng)开始评(píng)估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗后仍在瑞(ruì)士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在(zài)合并(bìng)交易完(wán)成后加入瑞银集团的董(dǒng)事(shì)会(huì)，同时在“可预见(jiàn)的(de)未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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