4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下游(yóu)纺(fǎng)企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外(wài)金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格(gé)承压(yā)运行，导致国(guó)内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结(jié)束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转(zhuǎn)正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的原(yuán)因(yīn)在于(yú)国内供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后国内需(xū)求持(chí)续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存(cún)低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价(jià)的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近(jìn)期均(jūn)有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生(shēng)不(bù)利(lì)影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花(huā)播种面积(jī)普遍下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研(yán)结果(guǒ)推算(suàn)，2023年(nián)新(xīn)疆棉(mián)花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来(lái)，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因(yīn)积(jī)温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部(bù)分地区出现(xiàn)大(dà)风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部(bù)分(fēn)棉(mián)田重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去(qù)年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖(mài)价(jià)格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积(jī)下降和播(bō)种期(qī)低温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺织(zhī)企(qǐ)业的开(kāi)机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行(xíng)业虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思ine-height: 24px;'>虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思淡季，下游需求(qiú)存(cún)在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持(chí)续(xù)，使业(yè)者担忧持(chí)续(xù)加息(xī)的(de)紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，或降(jiàng)低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度(dù)净(jìng)签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担(dān)忧国(guó)外(wài)棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期(qī)背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差(chà)延续(xù)正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入(rù)淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽(kuān)幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事(shì)件，今(jīn)年(nián)已有许多(duō)轧花(huā)厂在升(shēng)级改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升(shēng)。

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