随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革(gé)三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权(quán)益基金，相比去年(nián)四季度，易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)取代融通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新(xīn)趋势优选在一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第(dì)二个季度坐上(shàng)公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健康产业(yè)并列首位。在(zài)此之(zhī)前，则(zé)由海富通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月持有等基金在一季度(dù)均重点配置华商(shāng)新趋(qū)势优选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优选作为(wèi)前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数(shù)量(liàng)则相比去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资(zī)，关(guān)注估值被错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的(de)公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额(é)前三；偏(piān)股混合基金增(zēng)持(chí)前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息(xī)产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业配置比例

　　一季度(dù)A股市(shì)场整体表现相对较(jiào)好，但行业分(fēn)化较大。受益于(yú)数(shù)字经济政(zhèng)策的提振与人工智能主题的(de)不断(duàn)发酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板块(kuài)表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披露(lù)的(de)情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超配权(quán)益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行(xíng)业(yè)基金(jīn)进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)领先的(de)兴全(quán)安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀(huái)在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，本季度(dù)基(jī)金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益(yì)资产的(de)仓位略高于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型基金的(de)配置比例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他确定(dìng)性较(jiào)高的(de)绝对收(shōu)益或相对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗交易(yì)等(děng)投资机(jī)会(huì)，减持解禁的(de)股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格(gé)上(shàng)，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上(shàng)相对(duì)收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的(de)方式(shì)来平(píng)滑组合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓基(jī)金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金(jīn)经理对全(quán)年市(shì)场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合(hé)整(zhěng)体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对(duì)今年全年股票市(shì)场的主要方向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格(gé)基金和(hé)股票，以及与数(shù)字经济相关的基金(jīn)和股票，未来计(jì)划(huà)视(shì)相关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平(píng)变(biàn)化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季(jì)度的(de)主要持(chí)仓仍然坚(jiān)持(chí)长(zhǎng)期资(zī)产配(pèi)置策略，但(dàn)继续对部分主动权益基金进行了分散(sàn)和优化，在(zài)一(yī)季度股票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业(yè)之间分化(huà)巨大(dà)的市场中，基于(yú)对长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业风格的(de)持仓(cāng)结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业基金，增持部(bù)分短期表现较(jiào)差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的(de)权益仓(cāng)位，但内部(bù)结构有所调整。债(zhài)券方面，适(shì)当(dāng)增加固收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管理为(wèi)主；权(quán)益方面，基于不(bù)同板块的(de)基本面和(hé)估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季(jì)度适(shì)度降低了深度价(jià)值和价值(zhí)质量等偏(piān)价值策略(lüè)的基(jī)金的(de)超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增加了(le)偏成长策略的(de)基金(jīn)的(de)配置比例(lì)。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。不(bù)过仍然选择(zé)那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低(dī)了港股基金的(de)配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术(shù)型标配，对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有一季度操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作(zuò)为调整配置(zhì)主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预期(qī)增速较高板块(kuài)的(de)配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消费者信心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权益资(zī)产维持超配(pèi)状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板(bǎn)块、受益于社会(huì)经济活动趋于(yú)正常的消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)受益于产业(yè)周(zhōu)期见底及(jí)国产替代的科技制(zhì)造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报(bào)中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市，随着经济(jì)数据(jù)真空(kōng)期的度过，国内(nèi)大(dà)类(lèi)资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值(zhí)修(xiū)复。从确(què)定性和未来(lái)发展方向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新(xīn)技术(shù)领域(yù)。大复(fù)苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注航空出(chū)行供需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动下的(de)部(bù)分细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目(mù)标五年基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于(yú)国内权(quán)益(yì)来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边际(jì)。年内经济(jì)修复是(shì)确(què)定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会(huì)持续关注新技(jì)术(shù)对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服(fú)务业来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持(chí)有基金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益(yì)市场来看，当前中国经济(jì)处于复(fù)苏早期，2月以来市场(chǎng)的(de)下(xià)跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘(pán)历(lì)史上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益(yì)方(fāng)面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生态，市场会(huì)不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已(yǐ)找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时(shí)，因处(chù)于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关(guān)公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站注以下(xià)三(sān)个方向：一是顺周(zhōu)期低(dī)估值板块具备长期投资(zī)价值(zhí)，此外(wài)，关注央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别(bié)是(shì)国产替代的(de)关键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机行(xíng)业(yè)的景(jǐng)气度相较于(yú)去年(nián)也(yě)是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术(shù)的突破，有(yǒu)可能打开科(kē)技板块的(de)成(chéng)长空间。

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