北京时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时(shí)的(de)互动提(tí)问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在(zài)产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够(gòu)在(zài)第(dì)一时间(jiān)获取本次股东会(huì)最新(xīn)观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的(de)所有权提高到(dào)80％，并导致我们在(zài)财(cái)务报表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把(bǎ)标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产产品的分销渠(qú)道多(duō)元化(huà)，我(wǒ)们(men)希(xī)望能够拥有多(duō)个具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的(de)问题不(bù)在于(yú)是否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是在最初觉(jué)得走对了方(fāng)向，但后来(lái)发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营(yíng)难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能(néng)减少其他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股份是否影响到(dào)了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于(yú)微软，我认为他(tā)们已经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他们(men)最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也(yě)不是愿意多(duō)花(huā)钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没(méi)有成功，也不代(dài)表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不(bù)高(gāo)，但每年的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者的(de)习惯。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势(shì)会如何发(fā)展，但我们(men)知道什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费者行为(wèi)方(fāng)面(miàn)做一定(dìng)的预测，以及它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数(shù)人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克(kè)希(xī)尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商(shāng)业模式更(gèng)好。消费者(zhě)花(huā)钱(qián)的时候都(dōu)有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果他(tā)们要么放弃(qì)第(dì)二辆车，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电(diàn)拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了(le)提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在(zài)一个季度内快速(sù)买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环(huán)节，巴菲(fēi)特(tè)对此进行了说明，在他看来台(tái)积电(diàn)是世界范围(wéi)内管理最完善且最重要(yào)的公司之一(yī)，即使是(shì)5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的(de)芯片产能(néng)，但我认为，它(tā)只能(néng)留(liú)在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的(de)部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们没有一(yī)家公司可(kě)以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还(hái)拥有一位91岁(suì)的创始(shǐ)人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需(xū)要高(gāo)估就能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的(de)不同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工作，我不(bù)想要那(nà)么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢(huān)和他(tā)在(zài)一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉(jué)得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了(le)。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽(qì)车公司(sī)1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事(shì)实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个(gè)特(tè)殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和(hé)巨大的(de)风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大(dà)的资金成(chéng)本(běn)和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时(shí)，芒格表示(shì)，如果你到(dào)中(zhōng)国的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但(dàn)我还(hái)是觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多(duō)事情(qíng)是不(bù)能掌(zhǎng)控的(de)。人工智(zhì)能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资(zī)机(jī)会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领(lǐng)域都有新的改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在(zài)不(bù)断出现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯克(kè)希(xī)尔能源这(zhè)家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题(tí)。从传统能源向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了(le)非(fēi)常多(duō)的投入(rù)。不过(guò)，现在(zài)做的还远远不(bù)够。”更(gèng)多(duō)精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美(měi)国的公共事业公司，我们希望能(néng)够在(zài)全国的每一(yī)个州制(zhì)定不同的计(jì)划(huà)，然后(hòu)将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们(men)的目(mù)标进行了同步(bù)规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事(shì)件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅(guī)谷银(yín)行破产事件(jiàn)会(huì)带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的(de)限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是(shì)法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不是美国(guó)的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致(zhì)世(shì)界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的(de)后(hòu)续问(wèn)题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存(cún)款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业一直(zhí)以来(lái)的情况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银行挤兑而失(shī)去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了(le)很大变(biàn)化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明智(zhì)的事(shì)情，就是成立(lì)联邦(bāng)存(cún)款保险公司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了(le)制定保证金要求(qiú)的责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多次(cì)保证金要求，因(yīn)为(wèi)我(wǒ)们都(dōu)知道(dào)，借了很(hěn)多钱(qián)的人会给(gěi)银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解决(jué)不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放(fàng)的(de)天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不(bù)在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在第二(èr)次世界大战中付(fù)出了代(dài)价。我们每个(gè)人，包(bāo)括学校(xiào)的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可(kě)以有(yǒu)新发明(míng)，但(dàn)要恪(kè)守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观(guān)。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目(mù)前的(de)情况下(xià)，可(kě)能(néng)会发生(shēng)很(hěn)多(duō)事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造(zào)问题(tí)的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就(jiù)必(bì)须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的(de)一些风险性事情，银行可能是一个非常不(bù)错(cuò)的(de)投资(zī)。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的(de)《银行(xíng)控股(gǔ)公(gōng)司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过(guò)，我们最(zuì)终(zhōng)可能(néng)会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“美元(yuán)是储备(bèi)货币(bì)，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人(rén)能理解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没(méi)有人(rén)知道(dào)需要印多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失(shī)去信心，他(tā)们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市(shì)公司涉(shè)及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)已经是一(yī)家技术公司(sī)，但在我们(men)看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术方(fāng)面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了(le)前一年的(de)保险(xiǎn)准备金，其次一季度还(hái)是汽车(chē)保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提(tí)出(chū)的商业地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业(yè)地(dì)产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)商业地产领域从来不是特别(bié)活(huó)跃，因(yīn)此也(yě)不会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等一(yī)系(xì)列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心(xīn)的空洞化(huà)却(què)是非(fēi)常(cháng)严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有追索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安(ān)全(quán)的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切关注这一团队(duì)的(de)运营指标，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历(lì)了一(yī)段困难(nán)时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一(yī)些问(wèn)题(tí)。我们的(de)团队优先考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要(yào)长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可(kě)持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答(dá)有没有因为情绪(xù)作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资(zī)或商业决(jué)定(dìng)时成为一个(gè)没(méi)有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并(bìng)创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们(men)拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年(nián)都在增加(jiā)，而投资(zī)者不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产(dōng)权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收(shōu)购的机会(huì)是(shì)非常(cháng)有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什么要(yào)派发现金(jīn)？我们(men)感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟(wěi)大的企(qǐ)业(yè)。我们(men)可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的(de)价(jià)格，收购一(yī)家(jiā)价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没(méi)有人能像我们(men)一样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机(jī)会(huì)是非常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉(diào)的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们(men)的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长(zhǎng)期(qī)防御能力(lì)之间做出选择？巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示(shì)：“我(wǒ)们(men)不关(guān)心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉(shè)足百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试图(tú)洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继承我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格(gé)雷格的(de)主要价值是可(kě)以把一些事(shì)情做(zuò)得更(gèng)好，或(huò)者去管理更多的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些(xiē)人(rén)不足够聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让他们接(jiē)替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀的(de)经理人，相对其他(tā)大(dà)型(xíng)公司，伯克(kè)希(xī)尔之所(suǒ)以能够做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是从不会频(pín)繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球选出(chū)的十大(dà)最(zuì)佳保(bǎo)险经(jīng)理人(rén)之一，他(tā)的地位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会去改(gǎi)善一(yī)个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他(tā)交流(liú)，以前我们(men)每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访(fǎng)日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何(hé)到(dào)访日(rì)本，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那些(xiē)企业(yè)，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合(hé)作的机会。它们是(shì)一些令人(rén)难以置(zhì)信的投资机会(huì)，一直是非常(cháng)好的投资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了(le)一百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至今日依(yī)然畅销且屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)被认(rèn)为(wèi)是一个国家的资产(chǎn)而(ér)非(fēi)负(fù)债，以往记(jì)录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部(bù)分公司(sī)都要多，也仍然可以在(zài)国(guó)家(jiā)的经(jīng)济中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希尔的股票(piào)回购(gòu)不(bù)会(huì)停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在格雷格继(jì)任后(hòu)，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和(hé)查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为(wèi)股(gǔ)票回购将同(tóng)时对股东和公司自身的(de)运营产生益(yì)处，如果资本(běn)足够(gòu)且股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通(tōng)过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回(huí)答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产值(zhí)观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出(chū)生起，他(tā)们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你可(kě)以写一下讣告(gào)，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它们(men)在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要(yào)孩子的理解以及(jí)他们的建(jiàn)议。这件事(shì)情对于孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁的(de)不(bù)同时期来做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩子(zi)透露(lù)任(rèn)何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家长犯下的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能量的人和(hé)活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一(yī)切(qiè)，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要(yào)更多的运气，当然，你一(yī)定不(bù)要(yào)把自己的命运(yùn)都押(yā)宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的(de)事(shì)业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的(de)排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名(míng)或(huò)第350名的位置。试(shì)想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书(shū)在其领(lǐng)域里具(jù)有这(zhè)样持(chí)续的地位(wèi)？”

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