今年以来，港股走势可谓一波三(sān)折，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前(qián)基(jī)金(jīn)一季报披露渐落(luò)帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示(shì)，预计(jì)港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股市场将在(zài)波(bō)动中上(shàng)行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的(de)消费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制(zhì)造(zào)业等。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基金仓位(wèi)略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权(quán)益基金(jīn)近400只，这(zhè)些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截(jié)至一(yī)季度末，这些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升0.38个(gè)百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来(lái)，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港股(gǔ)数(shù)字经济(jì)呈现了上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹(dàn)的(de)N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时(shí)，不(bù)少知名基金经(jīng)理在一季度(dù)加(jiā)大了对港股(gǔ)的投资(zī)力度，提升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)不(bù)等(děng)。比如(rú)，崔(cuī)宸龙管理的(de)前海(hǎi)开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的(de)1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野(yě)一年持有A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的(de)国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物制品、多元金融、服(fú)装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持(chí)。

　　按(àn)照增持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的(de)前十只港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化(huà)工股(gǔ)份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务(wù)、焦炭(tàn)、炼化及贸易古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读、航空(kōng)机(jī)场、房地(dì)产开(kāi)发等领(lǐng)域。值(zhí)得注意的是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金(jīn)在一(yī)季度(dù)对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将在(zài)波(bō)动(dòng)中上行，重仓港(gǎng)股优质(zhì)龙(lóng)头(tóu)

　　对(duì)于(yú)港(gǎng)股后市，南方(fāng)港股创(chuàng)新(xīn)视野(yě)一年持有基(jī)金基金经理史博在一季(jì)度中(zhōng)表(biǎo)示，展望未(wèi)来，仍然看(kàn)好(hǎo)港股市场投资机会：中国经(jīng)济(jì)方面(miàn)，宏(hóng)观(guān)经济仍在(zài)企稳回(huí)升，3月中(zhōng)国官方制(zh古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读ì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非(fēi)制(zhì)造(zào)业恢复速度(dù)加快(kuài)；海外(wài)无风险利率方面(miàn)，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险(xiǎn)事(shì)件已(yǐ)经让(ràng)美(měi)联储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读(le)加息(xī)进(jìn)入尾部区(qū)域(yù)；风(fēng)险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)对市场冲击可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上(shàng)行，在板块配(pèi)置(zhì)方(fāng)面(miàn)，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策优(yōu)化(huà)下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互(hù)联网和医(yī)药(yào)、高(gāo)景气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经理曲径表示(shì)，港股数字经济(jì)的代表行业为互联网(wǎng)和(hé)先进制(zhì)造，在经历了过去(qù)2年的合规(guī)整治及业务(wù)梳理后，股价(jià)均处(chù)在价值投资区域(yù)，具有良好(hǎo)的投资性价(jià)比。同时，互(hù)联(lián)网相关公司，也更具(jù)有数(shù)据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能相(xiāng)关模(mó)型(xíng)及应用，提(tí)升自身运营效率，以及对(duì)外输出(chū)算法(fǎ)和算(suàn)力。作为人工智能赋能各个行业(yè)的元年，我(wǒ)们中(zhōng)长期看好(hǎo)港股数字经(jīng)济(jì)板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣(xīn)表(biǎo)示，港股市场(chǎng)方面，港股市场(chǎng)大(dà)部分的企(qǐ)业(yè)盈利来源于中国内地，中(zhōng)国(guó)内地经济的环比(bǐ)上行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下(xià)港(gǎng)股公(gōng)司下(xià)半年的市场(chǎng)表现。然(rán)而，虽(suī)然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的(de)增长，但是由于基数效(xiào)应(yīng)，下半年港股盈利(lì)同比增速会较上半年(nián)有所回落(luò)。对于估值相(xiāng)对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将受到一定程(chéng)度(dù)的(de)压制(zhì)，但是当行业龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会出现。生物医药行业(yè)仍(réng)将处在行业快速增长的红利中，但是(shì)随着中报(bào)业绩的释放和四季度集采(cǎi)的预(yù)期，生(shēng)物行(xíng)业前期(qī)涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会出现一定的调(diào)整，但是通(tōng)过自下而上的方(fāng)式生物医药行业仍将(jiāng)有机(jī)会(huì)选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港深基金经理付(fù)倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两(liǎng)地市场向上的决(jué)定性因素(sù)。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期“内(nèi)强外弱”及加息周期临近尾声(shēng)流(liú)动性(xìng)逐(zhú)步(bù)宽松背景下，中国资产的(de)吸(xī)引力有(yǒu)望(wàng)进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均(jūn)在低(dī)位、风险溢价(jià)均在高位的背景下，有望(wàng)开启盈利与估值修复的(de)戴维斯(sī)双击(jī)行情。

　　主要关注(zhù)三条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机会：由于(yú)中国(guó)经济(jì)修(xiū)复有望(wàng)成(chéng)为全球(qiú)投资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的前(qián)沿(yán)技(jì)术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的(de)收入扩(kuò)张机会，有望开启二(èr)次(cì)增长曲线(xiàn)，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比(bǐ)显著右偏的机(jī)会：关注在(zài)未来经济(jì)周期(qī)中上行风险显著大于下行风险的行业(yè)。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业(yè)。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超预期的(de)行(xíng)业，如电子(zi)、新能源(yuán)、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳(wěn)中有升(shēng)，以及(jí)分(fēn)红意愿(yuàn)提升的高股息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石化等。

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