昨天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美(měi)国共和(hé)党(dǎng)债务(wù)上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态(tài)。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道(dào)双方是否会在周五或周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了(le)有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能(néng)不(bù)必让利率(lǜ)升到原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计美联(lián)储下月将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态(tài)发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期(qī)美(měi)债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和(hé)美元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转跌，八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平(píng)一周前水平，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌(diē)幅，在(zài)连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消息(xī)称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判(pà八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇n)。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将于北京时间(jiān)今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪(xiàn)法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财政部(bù)现金(jīn)余额(é)截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财(cái)政部(bù)财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美(měi)国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让(ràng)通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会(huì)议暂不加息(xī)，而且银(yín)行业(yè)危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负(fù)面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得(dé)长足进(jìn)步，政策八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇立(lì)场现在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有(yǒu)限(xiàn)制(zhì)性的。做太多(duō)与(yǔ)做(zuò)太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策(cè)的效应滞(zhì)后，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察更多(duō)数据和未来(lái)前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度经济(jì)预测的准确(què)度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实现(xiàn)的(de)程(chéng)度也都(dōu)存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历(lì)史性高企(qǐ)的(de)不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持(chí)耐心”的利率路(lù)径信号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力(lì)将影响货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华(huá)研究院(yuàn)能(néng)化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较(jiào)大(dà)的主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量(liàng)增加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期(qī)主要(yào)市场交易点是远兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能源1号(hào)线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于(yú)6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构(gòu)在9月(yuè)会发生变化，这是市(shì)场早已预(yù)期的，市场也已充分计(jì)价(jià)，这一点从9月(yuè)合(hé)约的深贴水可以得(dé)到(dào)验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期(qī)货回归的(de)方式收(shōu)敛基(jī)差(chà)上可(kě)以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为(wèi)玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺(quē)乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及4月的(de)数(shù)据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大(dà)幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去(qù)库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏不及预(yù)期的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业品价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持(chí)续(xù)

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否(fǒu)能(néng)带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期(qī)的(de)企稳，但中长期(qī)价格下(xià)跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下(xià)游(yóu)的(de)备货(huò)意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期。短期来看(kàn)，下游以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前期库存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期(qī)偏弱。后(hòu)市(shì)关注在需(xū)求(qiú)存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需(xū)上有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或(huò)使得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌(diē)方式来修复(fù)；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后(hòu)续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若(ruò)远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需求变动(dòng)来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工(gōng)端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的(de)需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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