国内“五一(yī)”假期来了，但海外市场风险依(yī)旧不容(róng)忽视。在美国多(duō)项重要(yào)经济数据出炉后，美(měi)联储也将召开5月议息会议，市场普遍预(yù)期将继续加(jiā)息25BP。在利好利(lì)空消息(xī)交织下(xià)，节后市(shì)场走(zǒu)势将如何(hé)演绎(yì)？

　　美国第一共和银行股价已(yǐ)累(lèi)计下跌90％以上

　　截(jié)至周(zhōu)五收盘，美国第一共和(hé)银行的股价收(shōu)跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩，且多次触发停牌(pái)，原因是达(dá)成救助协(xié)议以维持该银行运(yùn)营的(de)希望在变得渺茫。该(gāi)股今年已(yǐ)下跌90％以上。消(xiāo)息人(rén)士称，该银(yín)行很有(yǒu)可能会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒报道，自美国第一(yī)共和(hé)银行公布其第一(yī)季度存款下降40.8％至1045亿美(měi)元后，该银(yín)行股(gǔ)价在接下来的两天内下跌(diē)超过60％，创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)低(dī)。目前包括来自美国联邦储蓄保(bǎo)险公(gōng)司、财政部和美联储的官员正在与(yǔ)其(qí)他银行进(jìn)行协调会议，为第(dì)一共和银行制定救助计划。

　　美联储反省硅谷银(yín)行(xíng)倒闭，寻求大(dà)范(fàn)围加(jiā)强银(yín)行规管

　　在当地(dì)时间4月28日公布的内部审查报告中，美联储承认，对(duì)于(yú)上月硅谷银行的倒闭案(àn)，美联(lián)储难辞其咎，倒(dào)闭既源于该行自身风险管理薄弱，也和(hé)美联储(chǔ)的审查督导行动拖沓有关。

　　美联储认为，银行(xíng)业(yè)审查员未(wèi)能采取(qǔ)有(yǒu)力行动解决硅谷银行(xíng)越来越(yuè)多的问题(tí)。美(měi)联储负责金(jīn)融业监管的副(fù)主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审查员未(wèi)能充分认识到，随着硅谷银行(xíng)的规模扩大、复杂性增加，该行变得有(yǒu)多么不(bù)堪(kān)一(yī)击。他(tā)们(men)的确发现了风(fēng)险，却没有(yǒu)采取足(zú)够的措施(shī)，保证该行(xíng)足够迅速地解决问题。

　　报告中(zhōng)，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大成因，其中三点都和美(měi)联储监管不力有关。他说，美联储(chǔ)监管者的错误部分源于，特朗普执(zhí)政时的金融(róng)业改革普(pǔ)遍放松(sōng)了对中(zhōng)等银行的规管。

　　巴尔还(hái)提到(dào)，美联储的文化转变(biàn)似乎导致联储(chǔ)的监管(guǎn)变得更宽(kuān)松(sōng)。这些变化体(tǐ)现在降低标准、增加复杂性，以及监管方式不够(gòu)自信果断(duàn)，它们阻碍了有效的监管。

　　美联储(chǔ)认为，其(qí)银行业(yè)审查员已经确定了(le)硅谷银行存在导致其倒(dào)闭的一大问题——利率相关风(fēng)险，但美(měi)联储(chǔ)自身(shēn)的流程“过于审慎”，侧重在采(cǎi)取行动以前(qián)累(lèi)积(jī)过多(duō)的证据(jù)。

　　美联储(chǔ)的数据(jù)显示，截至倒闭时，硅谷银行(xíng)收到31项监(jiān)管机(jī)构(gòu)的公开审查报告或警告，数量是其他银行(xíng)的三倍。报告称(chēng)，随着硅谷银行壮大，近些年美联储忽视了范围(wéi)更广的问题(tí)，比如(rú)该行多年(nián)来一直突破内(nèi)部风险限(xiàn)制，其采用的流动(dòng)性指标却(què)显示(shì)，存(cún)款基础稳定(dìng)，其利率(lǜ)相关风险还(hái)被评为令人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美(měi)联储将(jiāng)重新审查，适用(yòng)于资(zī)产超(chāo)过千(qiān)亿美元银行的(de)一系(xì)列规定(dìng)，包括(kuò)压力测试和流动(dòng)性要求(qiú)，将重新评估，怎样(yàng)监督和监管一家银行对利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表(biǎo)明，需要对范围更广泛的银行强(qiáng)化适用(yòng)的标准(zhǔn)，联储应考虑，让更(gèng)大(dà)范围的银行适用(yòng)标(biāo)准和的流动性规定(dìng)。他呼吁(xū)，重新评估，对于超过(guò)25万美元联邦保(bǎo)险上限的银(yín)行存款，监管方的处理方(fāng)。

　　巴尔(ěr)认为，美联储应要求更广泛的(de)银(yín)行考虑到(dào)可出售证券的未实(shí)现损益，以(yǐ)便让银(yín)行的资本要求更好地(dì)匹配其财务状况和风险。他(tā)暗示，对(duì)资本规划和风险管理不足的公司，美联储可(kě)能增加资(zī)本或流(liú)动(dòng)性的要(yào)求，或(huò)者限制(zhì)股(gǔ)票回购(gòu)、股(gǔ)息支付或高管薪酬。

　　美总统拜登(dēng)批准(zhǔn)内华达州和佛罗(luó)里达州重(zhòng)大灾难声明

　　据央视新(xīn)闻消息，根据(jù)美国白宫当地时间4月28日的(de)声明，美国总统拜(bài)登批准内华达州(zhōu)重(zhòng)大灾(zāi)难声明，他下令(lìng)为3月8日至(zhì)3月19日(rì)期(qī)间受冬(dōng)季风暴影响的地(dì)区提供(gōng)联邦援助。

　　此外(wài)，拜登还(hái)于27日晚批准佛罗里达州重大灾难声明，他下(xià)令为4月12日至4月14日期间受(shòu)严重风暴影响的地区提供(gōng)联邦援助。

　　联邦(bāng)援助资金可在(zài)成本分担的基础(chǔ)上提供给州政府和符合条件的(de)地方政府以(yǐ)及某些(xiē)私人(rén)非营(yíng)利(lì)组织(zhī)，用于受灾害影响地区的应急和修复工(gōng)作。

　　欧盟与波(bō)兰等五国就乌克兰农(nóng)产品相关事(shì)宜达(dá)成原则(zé)性协议(yì)

　　据央视新闻消息(xī)，当地时(shí)间28日，欧盟委员会(huì)执行副主席东布罗夫斯基斯对外宣布(bù)，欧委会已与保(bǎo)加利2000克是多少斤啊亚(yà)、匈牙(yá)利、波兰、罗马尼(ní)亚和斯洛伐克就乌(wū)克兰农(nóng)产(chǎn)品相关(guān)事宜达成原则性(xìng)协议。

　　东布罗夫斯基(jī)斯表示，欧(ōu)盟已采取行动解决欧(ōu)盟成员国(guó)和乌克兰农民的担忧。具体措施包括推动波兰、斯洛伐克、保(bǎo)加利亚等(děng)国撤(chè)回针对(duì)乌农产品的单边措施。从(cóng)欧(ōu)盟层面对(duì)小(xiǎo)麦(mài)、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产品(pǐn)实施保障措施。为5个受影(yǐng)响的成员国农民(mín)提供1亿欧元(yuán)的一(yī)揽子支持。此外，欧盟将继续推进包括葵花籽油等产(chǎn)品的倾销调查。欧盟将进一步确保乌克兰(lán)农产品通过欧(ōu)盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通(tōng)胀依旧高企

　　4月28日，美(měi)国商务部最(zuì)新公(gōng)布(bù)的数据(jù)显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物价(jià)指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时(shí)美国3月核(hé)心PCE物(wù)价(jià)指数环比上涨(zhǎng)0.3％，与市场预期及(jí)前值持平。

　　据悉，剔除(chú)食(shí)品和能源的核心PCE物价指数是美联(lián)储青睐的通胀指标之一(yī)。此次公布的数据再度印证了美国通胀的居高不下(xià)，这加大了美(měi)联储5月再次加息的可能(néng)性。报告(gào)公(gōng)布后，美国(guó)短(duǎn)期利率期货小幅(fú)下跌，反映(yìng)出5月份(fèn)加(jiā)息25BP的可能性约为90％。

　　就在此(cǐ)前(qián)一天，美国商(shāng)务部公(gōng)布的一季度美国宏观经济数据显示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不(bù)及市场(chǎng)预期的2％，且增速较前值(zhí)2.6％显(xiǎn)著(zhù)放(fàng)缓。而同日公布的一季度核心PCE物价(jià)指数年化(huà)环比初值升至4.9％，超出市场预期的(de)4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观(guān)贵(guì)金(jīn)属分析师(shī)张(zhāng)晨向期(qī)货日(rì)报(bào)记(jì)者(zhě)表示，上述数据(jù)显示出美国经(jīng)济(jì)放缓但通胀水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折(zhé)年数同比数据来看，他认为一(yī)季度1.6％的增速较去(qù)年(nián)四季(jì)度(dù)0.9％的增(zēng)速出现明(míng)显回暖，显(xiǎn)示出(chū)美(měi)国经济(jì)虽有放(fàng)缓，但韧性(xìng)尚存。

　　“一季度美(měi)国GDP数据超预期放(fàng)缓，坐实了市场对于(yú)美国经济衰退的忧虑，再加上目前欧(ōu)美银行信用(yòng)危机的尾部效(xiào)应持续存在(zài)，金融不稳定叠加经济(jì)景气下滑，一定程度(dù)上削弱了(le)美(měi)联(lián)储货币政策(cè)的紧缩预期(qī)，同(tóng)时增(zēng)加了下半年美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的预(yù)期。”中信建(jiàn)投期货宏(hóng)观(guān)贵金(jīn)属分析师罗亮认为。

　　不(bù)过，他也表示，由于(yú)反映核心个人消费支出在(zài)内(nèi)的一(yī)季(jì)度PCE通胀数据持续上升，再加上周五(wǔ)晚间(jiān)公布(bù)的(de)3月核心PCE数据也偏(piān)强(qiáng)，因此美联储5月份(fèn)加息基本不存在悬念，此次GDP数据更(gèng)多影响的是年中美联储的政策(cè)变(biàn)化(huà)。

　　5月加息或(huò)“板上钉钉”，此(cǐ)次会(huì)议还需(xū)关注什么？

　　金瑞期(qī)货(huò)宏观贵(guì)金属分(fēn)析(xī)师吴梓杰认为(wèi)，当(dāng)前美联储货(huò)币政策(cè)面(miàn)临抑(yì)制通胀(zhàng)以及宏(hóng)观审慎两难的抉择。随着此前银(yín)行业危机的爆发(fā)以及一季度经(jīng)济(jì)的回落，美国(guó)当前经济的脆(cuì)弱性以及下(xià)行压力(lì)已经持续(xù)增加，但是一季度核(hé)心PCE同样(yàng)大(dà)幅超过预期(qī)，显(xiǎn)示出核心通胀黏性超预(yù)期。

　　“对于美联储来说，这意味着进行政策(cè)选择时不得不更(gèng)加慎(shèn)重。”吴梓杰预计，美联(lián)储(chǔ)5月大(dà)概(gài)率将会保持加息(xī)25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表态或(huò)将更加注重安抚市场情绪，强调对(duì)宏观(guān)风险的把控，且(qiě)对未(wèi)来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经(jīng)对(duì)美联储5月加息25BP作(zuò)出了充分(fēn)的计价。鉴于此次会(huì)议并无最新(xīn)点阵图和经济展(zhǎn)望公布，因此会议(yì)重点在于利率决议(yì)声明及鲍威尔(ěr)的(de)会后发言两(liǎng)方面。其中，在决(jué)议声明方面，可(kě)重点(diǎn)观察措辞(cí)调整变化情况，特别是能否出现(xiàn)“停止加息”相关暗(àn)示。而在会后的新闻发布会上，需要(yào)重点关注(zhù)鲍威尔对(duì)于(yú)经济与(yǔ)通胀前景、后续货币(bì)政策以及(jí)银行(xíng)业(yè)危机引发的(de)信贷收缩(suō)等方面的观点论述(shù)。特(tè)别是如果出(chū)现“停(tíng)止(zhǐ)加(jiā)息”等明显鸽派暗示，则无论对于商(shāng)品市场还(hái)是权益市场而(ér)言(yán)，均(jūn)构成短期提振(zhèn)。

　　罗亮认为，此次美联(lián)储会议需要(yào)关注(zhù)三个(gè)方(fāng)面(miàn)：一(yī)是考虑到通胀的顽固(gù)性(xìng)，美(měi)联储是(shì)否会透露其愿(yuàn)意容忍更高水平的通(tōng)胀(zhàng)；二是美(měi)联储对于目前金融以(yǐ)及经(jīng)济风险的判断，到底是短(duǎn)期风(fēng)险还是长期风险；三是美联储未来的货币(bì)政策预期(qī)，比如是否透露(lù)下(xià)半年将降息(xī)或者不降息。

　　他认为，如果美联储依(yī)然偏鹰派，则预(yù)期风险资产(chǎn)将继续(xù)回调，美债利率(lǜ)曲线会加深倒挂的程度，对市场而言偏负面；如(rú)果美(měi)联储(chǔ)偏鸽派，那(nà)市(shì)场风险偏好会再度上升，美元指数预计显著下(xià)行，贵金属将领涨资(zī)产。

　　吴梓(zǐ)杰表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于当前市场(chǎng)对(duì)5月加息(xī)25BP已经计价较为充分，预计加息结果(guǒ)不会(huì)引起市(shì)场较大波动，但是对于6月及以后偏(piān)鹰的政策预期交(jiāo)易依旧不足。因此，他认为本次会议上需(xū)要重(zhòng)点关注美联储声明以及鲍(bào)威(wēi)尔在记(jì)者(zhě)会上对(duì)未来政策路径的(de)展望。“尤(yóu)其是如(rú)果美联储意(yì)外(wài)偏鹰(yīng)，比如表现出了(le)6月仍将加息的(de)倾(qīng)向，则市场(chǎng)或将面临较大(dà)的冲(chōng)击，相关风险资产(chǎn)有意外下跌的风险。”他说(shuō)。

　　贵金(jī2000克是多少斤啊n)属市场面临(lín)涨(zhǎng)跌两难局面(miàn)

　　近期美(měi)元指数持稳，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)行情则表现乏力。张(zhāng)晨认为，4月(yuè)以(yǐ)来，欧美银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)溢出影响逐渐减弱，市场对于美联储货(huò)币政策迅速转向(xiàng)的乐观预期出现(xiàn)一(yī)定修正(zhèng)，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)市场出现高位振荡调整，但总体回(huí)调幅度有限。

　　当下来看，他认为(wèi)贵金属市场(chǎng)在利多、利空因素间来回拉扯。利(lì)多因素方面，美联(lián)储加息临近尾(wěi)声，对贵金属价格的(de)压制边际(jì)减弱。同时(shí)，美国(guó)经济前(qián)景黯淡，债(zhài)务上限悬而未决以及银行(xíng)业(yè)风险事件(jiàn)余波反(fǎn)复，不断激发市(shì)场避(bì)险情绪(xù)。从更为宏(hóng)观的角(jiǎo)度来看，全(quán)球“去(qù)美元(yuán)化(huà)”方(fāng)兴未艾，各国央行(xíng)强化(huà)黄金(jīn)资产储备功能，使得央行(xíng)“购(gòu)金潮”经(jīng)久不息。上述种种因(yīn)素(sù)均(jūn)对贵金属价格形成支撑。

　　而利空因(yīn)素主要(yào)是，市场和美联储对于后续货币政策之间的预(yù)期差，以(yǐ)及美国经济层面的(de)韧性犹(yóu)存。“特别(bié)是就业市(shì)场尽管(guǎn)过热(rè)态势有所(suǒ)缓和，但无论是新增非农就业人数还是失业(yè)率(lǜ)指标，还(hái)远未触及(jí)经济衰退以(yǐ)及美联储货币(bì)政(zhèng)策转向(xiàng)的阈值区间，这极(jí)有可能造成通(tōng)胀回(huí)归(guī)波折反复，进而引发(fā)美联储货(huò)币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计(jì)，在5月美(měi)联储(chǔ)议息会议落(luò)地后(hòu)的一段时间(jiān)内，市(shì)场(chǎng)仍然会延(yán)续上(shàng)述的修正(zhèng)走势，美联储还(hái)需在(zài)更多(duō)数据指引以及(jí)银行风险事(shì)件落(luò)地后，再(zài)相机作出政策调整，而在此之前预计仍(réng)会(huì)延续当前(qián)“走一步看一步”的决策思路(lù)。而市场对于(yú)年内(nèi)降息(xī)的乐观预(yù)期的修正空(kōng)间犹存。

　　罗亮认为，目(mù)前贵金属(shǔ)市(shì)场(chǎng)的(de)逻辑有两(liǎng)条主线(xiàn)：一是美(měi)国经济是否会(huì)陷入衰退，二是全球(qiú)贸(mào)易结算体系下美元的趋势压力(lì)。“过去(qù)20年(nián)，贵金(jīn)属价格(gé)主要锚定(dìng)的是美债实际利率的变化(huà)，但是(shì)最近这种联系正在脱钩，央行购金以(yǐ)及美元结(jié)算体系的变化使(shǐ)得贵金属获(huò)得了越来(lái)越多的金融溢价。”整体来看，他认为目前贵金属多头驱动的逻辑(jí)还(hái)没结(jié)束，且近期的表现(xiàn)也是易涨难跌。从资产(chǎn)配置的(de)角度来(lái)看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金(jīn)属市(shì)场已(yǐ)经表(biǎo)现(xiàn)出了(le)一定程度的易涨难跌。”吴梓杰表(biǎo)示，一方面，美国(guó)经济下(xià)行(xíng)以及欧美银行业风险(xiǎn)带来的避险情(qíng)绪(xù)对(duì)贵金属价格(gé)仍有一定支撑，但边际减弱；另(lìng)一方面，美国通胀高位带来的加息预测(cè)，未能对(duì)贵金(jīn)属形成有力的(de)回落(luò)压力。因此，他预计(jì)贵金属(shǔ)市场整体(tǐ)仍以高位振荡为主，在(zài)基准假设下，贵(guì)金(jīn)属交易主线将(jiāng)回归通胀逻辑。他认为，当前市场(chǎng)对(duì)于美联(lián)储(chǔ)降息的预期仍大(dà)幅领先美(měi)联储的官方预期(qī)，预计(jì)在高通胀(zhàng)压(yā)力下，市场对降息预(yù)期的修正或(huò)将(jiāng)带(dài)来金银(yín)价格的进(jìn)一步回调。

　　市场人士提示，随(suí)着(zhe)国内“五(wǔ)一(yī)”长(zhǎng)假开(kāi)启，还(hái)须警惕海外市场风险。

　　罗亮表示(shì)，近期宏观市场关键数(shù)据较多，导致市场情绪波澜起(qǐ)伏(fú)，同(tóng)时基本(běn)面因素也多空交织(zhī)，海外市场2000克是多少斤啊容易(yì)出现(xiàn)巨幅波动。同时，国内“五一”假(jiǎ)期(qī)结(jié)束后，市场将直(zhí)面美联储5月利率决议落地，他预计美联储会议结果(guǒ)或将(jiāng)偏鸽，因(yīn)此推荐节后逐渐增加风险资产的头寸(cùn)。

　　“鉴于国内‘五一’假期(qī)跨越5月美(měi)联储(chǔ)议息会议等重要(yào)事件(jiàn)，加之(zhī)银行业危机及债务上限(xiàn)问题(tí)悬而未决，投(tóu)资者要防止过分押注引发的风(fēng)险。假期后可关注贵金属(shǔ)回落(luò)企稳情况(kuàng)，可以逢(féng)低布局多单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴(wú)梓杰也表(biǎo)示，由于国内“五一(yī)”假期(qī)恰逢海外(wài)美联储会议这一关(guān)键时间节(jié)点，投资者(zhě)若保(bǎo)留头寸过节，则要保(bǎo)持头寸有(yǒu)足够(gòu)安全边(biān)际，以防“黑天鹅”事件带来冲(chōng)击(jī)。他(tā)表(biǎo)示(shì)，节后(hòu)贵金属或将迎来更加(jiā)明确的方向(xiàng)性(xìng)行情，可根据美(měi)联储议息会议给出的指引，对贵金属进行相应布局。

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