财联社4月30日(rì)讯（编(biān)辑(jí) 笠(lì)晨）碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)迎来(lái)一(yī)波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发(fā)布数(shù)据显示，4月28日电池(chí)级(jí)碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上(shàng)周五开始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价(jià)格连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现(xiàn)强(qiáng)势，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团(tuán)和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业(yè)盘(pán)中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因(yīn)之(zhī)一是上(shàng)海车展(zhǎn)有望带动购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东(dōng)树表示，上海车展(zhǎn)将让消费(fèi)者(zhě)感受到汽车(chē)消(xiāo)费的火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰(tài)君(jūn)安表示，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅降价导(dǎo)致消费(fèi)者对电动车的观望心态(tài)有望逐渐改善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业人士提(tí)到，目(mù)前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池的价(jià)格已经逐(zhú)渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不太可(kě)能进行降价。但(dàn)未(wèi)来，止跌信号能否持续(xù)稳定，受多方(fāng)因素(sù)影响。有(yǒu)产业人士(shì)分析称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂商清库(kù)存工作或到5月完(wán)结，届时电(diàn)池厂商库存水平有望逐步恢复(fù)至健康(kāng)水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查(chá)的情况看，一(yī)些电池龙头企(qǐ)业5月份的(de)排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期(qī)基数较低(dī)，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说(shuō)明会上表示(shì)，5月份开(kāi)始(shǐ)会全面恢(huī)复(fù)生产，排产相比(bǐ)一季(jì)度会有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸(suān)锂市场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段性反弹(dàn)还是底部反转，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要观(guān)察下游库(kù)存状况，另一方面还需要看(kàn)终端需求是否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南一家(jiā)主流(liú)锂(lǐ)盐厂商内部人士此(cǐ)前对(duì)财联社记者(zhě)表示。该(gāi)人士表示，电池厂(chǎng)商实际上从去年四季度(dù)开(kāi)始便启动(dòng)大规(guī)模去库存举措，这一举措在一季度实际上已经有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前(qián)暂停(tíng)的产线也已经逐渐复(fù)产(chǎn)。特(tè)别是针对磷(lín)酸铁锂电池库(kù)存，有(yǒu)业内人士直言，相关库存基(jī)本出(chū)清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步(bù)进行补(bǔ)货。作为锂(lǐ)电产(chǎn)业的风向标，宁德时代(dài)一季度报告显示，其库(kù)存金额已从年初的(de)766.7亿元下降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看(kàn)，宁德时代的库(kù)存已经退回到(dào)2022年第一(yī)季度的水平。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关(guān)键的指标也构(gòu)成锂电产业走向的关键，随(suí)价(jià)格企(qǐ)稳以及(jí)库存水平恢复健康(kāng)，将带动(dòng)锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走向 最(zuì)乐观者预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在(zài)不到(dào)半年(nián)时(shí)间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热(rè)议。就在26日召开的中(zhōng)国(guó)汽车(chē)动力电池产业创新联盟2023年度(dù)大(dà)会(huì)上(shàng)，中(zhōng)国汽车工业协(xié)会常务副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力(lì)电(diàn)池行业仍然存在一些问(wèn)题，包括电池(chí)产(chǎn)业链(liàn)分(fēn)工，价(jià)值链分配(pèi)问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也(yě)不是正常的(de)现象，”他直言。在他看来，原材(cái)料适当(dāng)涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教(jiào)训，保证价值链的合理分配(pèi)，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些业内人(rén)士和分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判(pàn)并(bìng)阐述具(jù)体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格反(fǎn)弹为(wèi)信号，一系列的数据验(yàn)证锂电产业拐点或(huò)已经到来。分(fēn)析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛(tòng)期(qī)，主要在于下游车市短期需求(qiú)下滑，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产迅(xùn)速从而(ér)在需求表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未来(lái)增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中游电池厂(chǎng)商集(jí)体(tǐ)进入清库(kù)存阶段。从上游材(cái)料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂价(jià)格率先实现反弹。更值得注意的是(shì)，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等(děng)系列材料价(jià)格也出(chū)现企稳甚(shèn)至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另(lìng)一关键指标，中游电池(chí)厂商的库存(cún)也已经逐步(bù)恢复至(zhì)健康水平。据高工锂电(diàn)了解，目前中游电池(chí)厂商库存(cún)水位回退，此前部分电池(chí)厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启生(shēng)产。在采购(gòu)方面，电池(chí)厂商和下游车企已陆续(xù)重启(qǐ)订单，带动产业需(xū)求回暖。从终(zhōng)端新能源(yuán)汽车(chē)市场表现上看，年(nián)初的市场恐慌情(qíng)绪主(zhǔ)要来(lái)自车(chē)市的需求腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源(yuán)汽车销(xiāo)量数据来看，其(qí)月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销(xiāo)售旺季，也将进一步带(dài)动锂(lǐ)电产业中(zhōng)上游的订单需求。加上5月(yuè)份(fèn)临(lín)近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单(dān)的集中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有回(huí)涨的空(kōng)间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业(yè)内人士表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸(suān)锂真实的供(gōng)给情况更加清(qīng)晰(xī)，市场(chǎng)预期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈判上会(huì)更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的(de)议价权。电(diàn)池回收端，邦普(pǔ)、格林美(měi)、天奇(qí)股份、华(huá)友钴业(yè)等企业持续推进电(diàn)池回(huí)收布局，来自终(zhōng)端材料回收的产能也在(zài)稳步爬(pá)坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回(huí)收的(de)废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已(yǐ)完善在锂矿端的布(bù)局，包(bāo)括宁德时(shí)代的宜春锂矿项目(mù)，亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)的盐湖(hú)提(tí)锂项目均(jūn)进(jìn)展顺利，将进一步释(shì)放碳(tàn)酸(suān)锂供给(gěi)。经历过复杂的产业调整(zhěng)过(guò)程之(zhī)后，整(zhěng)个锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业的运作模(mó)式正从“大(dà)开大合”的波(bō)浪式变(biàn)得更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下游车企，产业链各(gè)个环节(jié)的价格以及供需变化也(yě)将变得(dé)更加(jiā)平衡(héng)且具(jù)有可(kě)预测性(xìng)。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上游(yóu)库存水平依旧处(chù)于高(gāo)位，虽然(rán)需求端稍(shāo)有好(hǎo)转，但是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利(lì)、上游(yóu)承压的(de)简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌(diē)过快，但这并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最直接受到冲击(jī)的当(dāng)属锂矿企(qǐ)业。根(gēn)据藏格(gé)矿业(yè)一季度数据(jù)，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年(nián)四季度(dù)销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削(xuē)减至今(jīn)年一季(jì)度的1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动(dòng)，上游锂矿企业(yè)不(bù)断压低碳(tàn)酸锂出货价格(gé)，部(bù)分锂矿企业已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化(huà)，大公司如(rú)天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机(jī)会在价(jià)格(gé)下降(jiàng)周期中获得更多市场份(fèn)额，行业(yè)将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降(jiàng)中(zhōng)发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局的(de)新公(gōng)司，则面临停(tíng)产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内人(rén)士表(撒贝宁个人资料简历biǎo)示，这一轮(lún)价格下降(jiàng)长期(qī)利(lì)好中国最(zuì)大的两个锂盐供应商天齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业(yè)。它们去年的净利润都超(chāo)过(guò)200亿元，比中国最(zuì)大的新能源车企(qǐ)比亚迪(dí)还多，其中天齐(qí)锂业净利润增长超(chāo)过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格(gé)下跌和(hé)可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业里(lǐ)最优的成本(běn)。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业(yè)等(děng)公司入股(gǔ)的(de)海外锂(lǐ)矿资(zī)源开采(cǎi)成本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几乎是(shì)全(quán)球最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这并不(bù)意味着，这两(liǎng)家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销(xiāo)权或(huò)开采权，交(jiāo)易价格也(yě)需要通过长协(xié)确定，按市(shì)价定期调(diào)整。但能获(huò)得上游更低成(chéng)本的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并能在(zài)上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万(wàn)亿新能(néng)源车(chē)市场。不过(guò)锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上(shàng)游(yóu)承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论(lùn)上会受益，但锂价(jià)的超预期下(xià)跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用(yòng)20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑(bǎng)定(dìng)一(yī)些车企的三年(nián)长单(dān)。另一层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投(tóu)产的宜春(chūn)锂矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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