5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收到(dào)《关(guān)于(yú)调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国(guó)有银行(xíng)协定存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协(xié)定(dìng)存(cún)款更多是(shì)对(duì)公(gōng)业务，而通知存款则(zé)集中于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策(cè)走向等，记(jì)者采访了(le)招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投研人(rén)士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮(lún)调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。对(duì)银行而(ér)言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负(fù)债成(chéng)本；同时本次降(jiàng)息有助(zhù)于促进(jìn)投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观(guān)经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫性不(bù)高，但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。预计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策(cè)基调(diào)。

　　延续(xù)银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者：四大国有银行为何下(xià)调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更(gèng)多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去年(nián)9月(yuè)下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率定价自(zì)律机制发(fā)布《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存(cún)款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分(fēn)中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出(chū)于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断(duàn)下行。在(zài)资产端定价压力较大且存款持续(xù)高(gāo)增的情况下(xià)，压降存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较(jiào)弱，下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限有(yǒu)利于对公(gōng)客(kè)户留(liú)存的活期(qī)资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下(xià)行(xíng)，实(shí)体经济综(zōng)合(hé)融资成(chéng)本不断下降，银行资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益下(xià)降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民(mín)风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存(cún)款市场(chǎng)供(gōng)需关系发生了变化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与定期存(cún)款利率进行(xíng)了(le)几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知(zhī)存款自律上限下调也是(shì)要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调(diào)整进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银行从自身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场(chǎng)趋(qū)势，通过自律机制协(xié)调(diào)调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽(kuān)信用(yòng)的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存款利(lì)率管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率则为下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控(kòng)彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经(jīng)历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的(de)进度(dù)。就(jiù)今年的经济(jì)背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超额(é)储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融(róng)资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利(lì)率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从(cóng)银行(xíng)的(de)角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本成为(wèi)改善息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在商业银(yín)行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延(yán)续近(jìn)期银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率调降都(dōu)集中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和(hé)定(dìng)期存款之间的(de)存(cún)款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要(yào)一(yī)次性(xìng)调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性。银行一季度(dù)净(jìng)息差水平均创历史新低(dī)，上(shàng)市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率下调(diào)可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况(kuàng)。对(duì)于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大(dà)，控制存款成(chéng)本成为当务(wù)之急。中小银行或(huò)有(yǒu)动力持续主动下调存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达地区地方债发行利差(chà)降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍是由实(shí)体经济资(zī)金供需(xū)决定的，而央行的(de)政策利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义(yì)的作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫(yì)后复(fù)苏的第一年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动力不强需求不(bù)足的(de)情况，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币政策等多(duō)项举措给予了实(shí)体经(jīng)济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低了实体综合(hé)融资(zī)成本，后续需(xū)要财政(zhèng)政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政(zhèng)策继续激(jī)活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率(lǜ)不(bù)大(dà)，但(dàn)仍会维持资(zī)金合理充裕(yù)的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负(fù)债端，存(cún)款基准利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大，而存款利率(lǜ)上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率水平。在存款利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增(zēng)存(cún)款利率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们(men)认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商(shāng)业银行(xíng)净息差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或(huò)继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行(xíng)间利率(lǜ)下(xià)行，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定价(jià)下(xià)调，4月社融(róng)信贷低于(yú)预期，国(guó)内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前，我国(guó)国有大型商业(yè)银行和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，来保障银行合(hé)理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存(cún)款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及(jí)经营(yíng)压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存款、通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面(miàn)银行(xíng)息差压力(lì)大(dà)是普遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前(qián)经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观预期被放(fàng)大(dà)，大量资金集中(zhōng)在银行(xíng)存款端(duān)，此(cǐ)次(cì)存款利率下调也有望带动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)降通(tōng)知释(shì)放了以下(xià)信号：①减轻银行息(xī)差压(yā)力。本次下(xià)调将引导(dǎo)银(yín)行(xíng)的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端(duān)让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生(shēng)资本(běn)补充(chōng)能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对(duì)市场(chǎng)的影(yǐng)响(xiǎng)集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的协定(dìng)存款和通知存(cún)款定价过高(gāo)，会对遵守自律机(jī)制、定(dìng)价(jià)较低的银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下(xià)调后会普(pǔ)遍(biàn)降低(dī)中小行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份行及(jí)国有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍(réng)有(yǒu)空(kōng)间。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业(yè)银行(xíng)的(de)活期(qī)类存(cún)款收益(yì)，使得对公客(kè)户活期存款收益向(xiàng)对私(sī)客户看(kàn)齐，一方面有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目(mù)前上市银行协(xié)定(dìng)存(cún)款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率(lǜ)上限后(hòu)，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成(chéng)本的(de)下降使(shǐ)得(dé)银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产端(duān)收益率下行(xíng)的空(kōng)间，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确(què)定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步(bù)下降的(de)空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对称下行使得商业银(yín)行净息(xī)差已逼近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞(jìng)争类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得(dé)各行下调存(cún)款利率动力(lì)不(bù)足，同(tóng)样(yàng)2020年以来(lái)上(shàng)市银行存量存款平(píng)均成本率基本(běn)持平。贷款和存(cún)款利率的(de)非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期(qī)，有利于降低全(quán)社会无风(fēng)险收益流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点率，利多永续经营性质的票(piào)息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势(shì)和空间。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定期(qī)化，活期存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益(yì)率大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压(yā)力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动流动性继续(xù)进入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间(jiān)。如果经(jīng)济(jì)复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也(yě)有可能进入(rù)股市，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流(liú)动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策执行报告以及(jí)2023年(nián)一季度(dù)货(huò)政例(lì)会均表明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力(lì)”仍(réng)是第(dì)一(yī)要(yào)求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长(zhǎng)端利(lì)率仍(réng)有下行(xíng)空(kōng)间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而非直(zhí)接(jiē)调降挂(guà)牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须(xū)进行对等(děng)下(xià)调，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利(lì)率(lǜ)环境下(xià)，普通投资(zī)者(zhě)应该(gāi)如(rú)何(hé)守(shǒu)住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安全性。在存款利率下(xià)降的背(bèi)景下，短债基金以(yǐ)及其(qí)他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利(lì)率水平还是从信(xìn)用(yòng)利差(chà)，都回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈(yíng)利空间被压(yā)缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存(cún)量博弈交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防(fáng)守类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择(zé)久期短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济高频数据的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化，因此股票市场也进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期(qī)，高(gāo)股息策(cè)略(lüè)往往跑赢市场。因此(cǐ)在(zài)当前环(huán)境下，建议关注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：目(mù)前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本(běn)的(de)所谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而(ér)言(yán)，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理(lǐ)财(cái)交给(gěi)少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的(de)基金经理(lǐ)管理自己的钱(qián)袋子。具(jù)备一定投资能力和(hé)风控能力的人士(shì)可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在(zài)评估(gū)自身风险承(chéng)受能(néng)力后(hòu)可适当考虑公募货币(bì)基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风(fēng)险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵(líng)活的产(chǎn)品(pǐn)。

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