中国金融行业加速(sù)对外开(kāi)放，外资券商们的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外(wài)资控股券(quàn)商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商中，仅(jǐn)有4家(jiā)在2022年取(qǔ)得盈利，另(lìng)外5家均出现(xiàn)亏(kuī)损。

　　其(qí)中，在(zài)2019年获(huò)批成立(lì)的(de)摩根大通证券2022年业绩突(tū)飞(fēi)猛进，当年净(jìng)利润达(dá)到2.63亿元，领(lǐng)先(xiān)各家“洋券商”。相比之下，与摩(mó)根大通(tōng)证券同期获批的野村(cūn)东方国(guó)际证(zhèng)券2022年亏损达到(dào)2.25亿(yì)元，业绩分化加(jiā)剧。

　　另外，今(jīn)年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两(liǎng)家国际金融巨头均在国内拥(yōng)有外资控(kòng)股券商(shāng)牌(pái)照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银证券(quàn)则大赚2.24亿(yì)元。后续两家外资控股券商面临的“一参一控”问(wèn)题如何解决，仍(réng)是业(yè)内关(guān)注重点。

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理转型(xíng)”成为(wèi)行业热词(cí)。而(ér)透视(shì)各家(jiā)外(wài)资券商在2022年的“打法(fǎ)”来看，依托于各自股东资源禀赋、深入财富管(guǎn)理成为其在中国展(zhǎn)业的首要(yào)方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外(wài)资控股(gǔ)券商半数(shù)亏损(sǔn)

　　对于(yú)国内各家(jiā)证(zhèng)券(quàn)公司(sī)来说，除了面临(lín)行业(yè)“二八分化”的激烈态势，来自(zì)“洋券商(shāng)”们的市(shì)场竞争也同样(yàng)带来压(yā)力。

　　日前(qián)，中证协公布各家券商(shāng)2022年年报/财务数据，9家外资控股券商纷纷晒出(chū)2022年成绩单。

　　在(zài)2022年的“券商小年”，受制(zhì)于市(shì)场行(xíng)情、成立时间、牌照资质等问题(tí)，9家(jiā)共(gòng)有5家出现亏损，分(fēn)别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看(kàn)，瑞(ruì)信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实现(xiàn)净(jìng)亏损2.55亿元，由盈转亏。野(yě)村东方国际(jì)证券(quàn)则延续自成立以来的亏损(sǔn)状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年(nián)同期的8491万元亏损(sǔn)幅(fú)度继(jì)续扩大(dà)。

　　在2022年因(yīn)获得外(wài)资股(gǔ)东增持而成(chéng)为外资控(kòng)股(gǔ)券商的汇丰前(qián)海(hǎi)证券，业绩较上年(nián)出现明(míng)显进步，但仍然录(lù)得亏损：2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实现(xiàn)净亏润(rùn)5223.54万元，上年同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证(zhèng)券和星展证券均于2020年获得(dé)证(zhèng)监会批文，分别于2020年(nián)底、2021年(nián)初完成(chéng)工(gōng)商登记，正(zhèng)式展业时(shí)间不长。星展证券2022年实现营(yíng)业收入8633.25万(wàn)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上年同期(qī)有(yǒu)所收窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下(xià)降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进(jìn)一步扩大(dà)。

　　就亏损原(yuán)因而言，2拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线022年受市场影响，证券行(xíng)业营业收入普遍下(xià)降，外资控股券商也难以幸(xìng)免(miǎn)。且新公司建设(shè)成本(běn)、业(yè)务费用、员(yuán)工(gōng)薪酬等支出(chū)过(guò)高，在展(zhǎn)业初期容易导致亏损的产生。

　　与国内大(dà)型券商相比(bǐ)，外资控(kòng)股券商仍呈现“本小利薄”的情况，自(zì)营(yíng)业务影响有限，因此影响2021年业绩的主要还是经纪(jì)、投(tóu)行等(děng)传统业务。

　　例如，瑞信证券在(zài)2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其当(dāng)年(nián)投行业(yè)务手续(xù)费及佣金净收入为(wèi)6561.57万元，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)46.44％。而营业支出则有增无(wú)减，业(yè)务及管理费从上年的4.27亿(yì)元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致(zhì)业绩出现大额亏(kuī)损。

　　摩(mó)根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来的(de)和尚”念好了(le)中国市场这本经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有(yǒu)4家外资控股券商实现盈利，分(fēn)别为摩(mó)根大通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通(tōng)证券和瑞银证券均实现了营收、净利(lì)润的双增长。

　　摩根大通证券(quàn)2022年实现营(yíng)业收入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实现净(jìng)利(lì)润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小年(nián)”可算是(shì)相当亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根大通证(zhèng)券共有员工210人(rén)，数量在行业内排名(míng)下游，但其业绩已跻身行业(yè)中游水(shuǐ)平，而这只是摩(mó)根(gēn)大通证券展业的第三个完(wán)整(zhěng)会计年(nián)度。

　　公(gōng)开信息显示，摩根大(dà)通(tōng)证券于(yú)2019年3月获得证监会批复，成立合资证券公司。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高(gāo)桥集团、珠(zhū)海迈兰德等5家(jiā)内资(zī)股(gǔ)东持有(yǒu)另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家内资(zī)股(gǔ)东所持股权，成为摩根大通证(zhèng)券(quàn)唯一股东(dōng)。

　　财(cái)务报表显示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆发(fā)，实现手(shǒu)续费净收(shōu)入5.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)超300％。

　　摩根大通(tōng)证券表示，其(qí)证券经(jīng)纪业务团队(duì)成(chéng)立已(yǐ)逾三年，2022年业务开展和运作取得进一步进展，新客(kè)户开发稳(wěn)步推进(jìn)。摩根大通(tōng)证券(quàn)充分(fēn)利用(yòng)全(quán)球化的平台优势，整(zhěng)合集团资源，持(chí)续关注并开(kāi)拓传统(tǒng)QFII投资者以及新取得QFII牌照(zhào)的合格境外机构投资者(zhě)，目标(biāo)客(kè)群机构(gòu)投资(zī)者队伍逐年(nián)壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突发(fā)合(hé)并

　　“一参一控”下(xià)或将取舍(shě)

　　除摩根大通证(zhèng)券外，瑞银证券在(zài)2022年也取得(dé)了较好的业绩表现：当期(qī)实现营业收(shōu)入11.79亿元，同比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最早的(de)一批合资券商之一(yī)，早在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升(shēng)至67％。截至2022年年(nián)底，瑞(ruì)银证券共有(yǒu)正式员工383人。

　　财(cái)务报表显示，瑞银证券2022年(nián)投行业务进步明显，当期实现手续费净收入(rù)1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞银证券(quàn)表(biǎo)示，其在(zài)2022年完(wán)成(chéng)了创业板注册制改革后的(de)IPO保荐项目，积极筹备并参与了沪深交易(yì)所互联互通(tōng)全球存托凭证业(yè)务等。

　　值得关注的是，今年(nián)3月，百年大(dà)行瑞(ruì)士信(xìn)贷被竞(jìng)争对手瑞银收购。瑞信集团和瑞银集团股份(fèn)公(gōng)司（UBS Group）于(yú)2023年(nián)3月19日正式宣布(bù)达成合(hé)并协(xié)议，瑞士(shì)联邦财政部(bù)、瑞士国家银(yín)行（SNB）和瑞士金(jīn)融市(shì)场监督管理局（FINMA）介入了此项交易(yì)。

　　上月瑞银发布一季报时表(biǎo)示，对瑞信的(de)收购交(jiāo)易预计在6月底前完成。不言(yán)而喻的是(shì)，集(jí)团层面的合并对两家外资控股券商在(zài)中国展业(yè)情况，也将造成(chéng)一定(dìng)影响(xiǎng)。

　　基(jī)于此，审(shěn)计所(suǒ)普(pǔ)华(huá)永(yǒng)道对瑞信证券出具(jù)了带(dài)强调事项段的无保留意见审计报告：2023年(nián)3月19日，瑞信集团(tuán)与瑞银集(jí)团(tuán)股(gǔ)份公(gōng)司之(zhī)间达成协议(yì)和合并计划(huà)，截止(zhǐ)报告日，上(shàng)述协(xié)议(yì)和合并计划的完(wán)成日尚不明确(què)。瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券作为(wèi)瑞信集团(tuán)股份(fèn)有限公司下属控(kòng)股子公司，未来的运营和(hé)财务业绩受到上(shàng)述合并(bìng)可能(néng)产生的影(yǐng)响亦不明(míng)确(què)，该事项(xiàng)表(biǎo)明存在可(kě)能导致(zhì)对(duì)公司持续经(jīng)营能力产生重大(dà)疑虑(lǜ)的重大不(bù)确定(dìng)性。

　　瑞信证券前身为成立(lì)于(yú)2008年的瑞(ruì)信(xìn)方正证券，系证监会(huì)修订《外商参股证券公司设立规则》后首(shǒu)家(jiā)获批的合资(zī)证(zhèng)券公司(sī)。2020年4月(yuè)，证监会核(hé)准瑞信向瑞信(xìn)方正(zhèng)证券(quàn)增(zēng)资2.89亿(yì)元获得(dé)控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方(fāng)正证券公告称，拟以11.4亿元的对(duì)价转让瑞信证券49％股权(quán)。在该笔交易完成后，瑞信将全资持有瑞信(xìn)证券。但突(tū)如其(qí)来的瑞(ruì)信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞(ruì)信证券将受(shòu)同一(yī)股东控(kòng)制。

　　根据《证(zhèng)券(quàn)公司股权管理规定》，证券(quàn)公司股东(dō拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线ng)以及股东的控(kòng)股股东、实际控制人(rén)参股证券公司的数量不得超过2家，其中控制证券公司的(de)数量不(bù)得超(chāo)过1家。在面临“一参(cān)一控”的限制下(xià)，瑞银证(zhèng)券和(hé)瑞信(xìn)证券的牌照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财富管(guǎn)理破局

　　过去几(jǐ)年里，“财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成为(wèi)行(xíng)业热(rè)词。而透(tòu)视(shì)各家外资(zī)券商在2022年的“打(dǎ)法”不难(nán)发现，依托于(yú)各自资源禀赋深入(rù)财富管(guǎn)理成(chéng)为其(qí)在中国展业的(de)首(shǒu)要方向。

　　例如，野(yě)村东(dōng)方国际证券表示(shì)，2022年其财(cái)富管理业务在(zài)原有“大宗(zōng)交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一资(zī)产(chǎn)管理账户）”等业务持(chí)续推进的基(jī)础上，新增了特(tè)色投资咨询服(fú)务（如ESG行业咨询）、上(shàng)市公司大宗(zōng)减持服务、集团间跨(kuà)境(jìng)业务联动等(děng)多种业务(wù)模式，通过(guò)服(fú)务手段的增加及优化，为客户(hù)提供多维(wéi)度、一站式的综合(hé)性金融(róng)解(jiě)决方(fāng)案。

　　后续，野村东(dōng)方国际证券财(cái)富管理业务将定位于“中国高端财富人(rén)群”，从产品配置、人员建设、中后台支持以及集团跨境合作四个方面入手(shǒu)，打造以产品为(wèi)中(zhōng)心的业务核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力，持续为中国投资者提供具有野村集团特色的高质量财富(fù)管理(lǐ)服(fú)务。

　　在完成高盛集团(tuán)全资持股(gǔ)备案后，高盛高(gāo)华在2021年底与北京高华签订(dìng)《业(yè)务转让协议》，受让北京高华的所(suǒ)有(yǒu)业(yè)务。2022年5月(yuè)，高盛高华获证监(jiān)会核(hé)发(fā)新增证券经纪、证券(quàn)投资咨(zī)询、证券自营(yíng)及代销金融(róng)产品(pǐn)业务的业务许(xǔ)可。2023年2月(yuè)，高盛(shèng)高华与(yǔ)北京高(gāo)华完(wán)成业务迁移工作(zuò)。

　　高盛高华表示，其将持续以资产(chǎn)配置为核心进行新产品和服务的研发工(gōng)作，进(jìn)一步赋能(néng)部(bù)门(mén)为在岸客户提供(gōng)财富管理综(zōng)合解决方案，丰富客户产品(pǐn)种类选择，开展境内私人财(cái)富管理平台未来战略规划，并进(jìn)一步(bù)拓展境内产品(pǐn)平(píng)台。

　　与此(cǐ)同时，高盛高华(huá)将持续推进私募(mù)股权基(jī)金管(guǎn)理人（PEWFOE）的设立(lì)工作，持续(xù)代(dài)销第三方金融产品并(bìng)推进跨境投(tóu)资(zī)新产品的研(yán)发，为(wèi)客(kè)户提供直(zhí)接对接境外资本(běn)市场(chǎng)的机(jī)会。

　　另外，依托于外资股东打造私(sī)人财富管理业务，这在具备外资银行股东背景的券商中较为多见。例如(rú)，汇丰前海证券表示，其于(yú)2022年4月正式成立私人财富管理部，负责公(gōng)司高净值个人客(kè)户综合财富(fù)管理(lǐ)业务(wù)的运(yùn)作。私人财(cái)富管理部以(yǐ)汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券为平台，依托(tuō)汇丰环球(qiú)私人银行(xíng)，致力为高(gāo)净值和(hé)超(chāo)高净值(zhí)客户及(jí)其(qí)家族提(tí)供专业、多元及定制化的(de)资产配置服务(wù)，为客(kè)户实现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊(qī)径，推出家族信托资(zī)讯(xùn)业务，与(yǔ)4家国内头部信(xìn)托公司达(dá)成战(zhàn)略合作。同时(shí)，瑞银证券在2022年重(zhòng)启深圳分公司财富管理业务，依托国(guó)家(jiā)对粤港澳大湾(wān)区的(de)新政举措，致力于发展财(cái)富管理大湾(wān)区业务。

　　瑞银(yín)证券(quàn)表示，其财富管理部秉(bǐng)持着为客户进行全方位资(zī)产配置和(hé)满足客户全(quán)生(shēng)命周期财富(fù)管理的理(lǐ)念，进(jìn)一(yī)步完善投资解决方案和财富规划方(fāng)面的业(yè)务，一方面(miàn)积极扩充现(xiàn)有架(jià)上(shàng)策略，精选上架(jià)多(duō)支(zhī)产品为客户(hù)在同一策略下提供差异化选择及多元化(huà)的投(tóu)资方案(àn)。

　　外资券商队伍不断扩大(dà)

　　随着中(zhōng)国资(zī)本(běn)市场对外开放(fàng)的力度不断加大，各外资金(jīn)融机构加速了在(zài)境内设立控股券(quàn)商的进程。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券获批准设(shè)立，公司注册地为北(běi)京市，注册资本(běn)为人(rén)民币10.5亿元，业务范围包(bāo)括(kuò)证券经纪、证券自营、证券承(chéng)销(xiāo)、证券资产管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣(zhā)打证券(quàn)是首家新(xīn)设(shè)的外商独资证(zhèng)券(quàn)公司(sī)。就监管批复信(xìn)息来看，渣打证券由渣打银(yín)行（香(xiāng)港）有限公司全(quán)资设立，出资额(é)10.5亿(yì)元人民(mín)币。

　　算(suàn)上渣打证(zhèng)券在内，目前国内的外资控股券商数(shù)量已达(dá)到10家。其(qí)中，摩根(gēn)大通证券（中(zhōng)国(guó)）、高盛高华证券、渣打证券均为外商独资(zī)券商。从数量上(shàng)来看，外资控股券商(shāng)已成为市场上不容忽(hū)视的“新(xīn)势力(lì)”。

　　此外，目前还有数家外资券(quàn)商的设立(lì)申(shēn)请静待(dài)审(shěn)批。截至(zhì)5月(yuè)5日(rì)，花旗(qí)证券、法(fǎ)巴证券、日(rì)兴(xīng)证券、青(qīng)岛(dǎo)意才证券(quàn)等多(duō)家外资(zī)券商的设立申(shēn)请仍处于证(zhèng)监(jiān)会审批(pī)阶段(duàn)。其中(zhōng)，法巴(bā)证券和青(qīng)岛意才(cái)证(zhèng)券已获第(dì)一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会(huì)主(zhǔ)席(xí)易会满等先(xiān)后在(zài)京会见(jiàn)美国桥水基金、法国东方汇理、日本大和证(zhèng)券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联保(bǎo)险(xiǎn)、意大(dà)利联合圣(shèng)保罗银行、美国景(jǐng)顺和高盛等国际金融(róng)机构负责人。

　　来访的国际金融(róng)机构负责人(rén)普遍表示，此(cǐ)次来华(huá)亲身感(gǎn)受到中国经济的强大韧性、潜(qián)力(lì)和活力，坚定(dìng)看(kàn)好中国经(jīng)济和中国资(zī)本市场发展前景。近年来中国资本市场对外开放稳步推进，为国际金融机构和全球投资(zī)者带来(lái)了(le)实实在在的(de)机遇(yù)。各金融机构高度重视中(zhōng)国(guó)市场，将继续(xù)与中国深化合作，积极拓展(zhǎn)在(zài)华业务和投(tóu)资，期待实现互(hù)利(lì)共(gòng)赢。

　　面对来自外资券商的市场竞争，国内券商也(yě)纷纷感(gǎn)受到了挑战(zhàn)和机遇。例(lì)如，华西证券(quàn)即在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，外(wài)资机构来华展业便利度不断(duàn)提升(shēng)，经营范围和监(jiān)管要(yào)求实(shí)现国(guó)民待遇，外资券(quàn)商、资(zī)产管(guǎn)理机构等(děng)加(jiā)速(sù)布(bù)局，全力抢滩(tān)中国证券市场，对本土证券公司既带来了国际金(jīn)融机构全面(miàn)参与中国资本市场竞(jìng)争所(suǒ)形成的冲(chōng)击，也带来了通过与(yǔ)国际金融机构直接(jiē)合作(zuò)促进(jìn)业务发展、提升管理水(shuǐ)平的机遇。

　　西(xī)部(bù)证券也表示，当前证券行业集(jí)中度稳(wěn)中有(yǒu)升(shēng)，头部券(quàn)商竞(jìng)争优势(shì)更趋(qū)明显，业务多元化发展趋势初步形成，金融科技对行业发展理念的变(biàn)革和重塑(sù)不断深化，外(wài)资(zī)券(quàn)商(shāng)市场冲击将逐(zhú)渐(jiàn)显现，证(zhèng)券(quàn)行业竞争新格局(jú)正加速(sù)演变。

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