个人养(yǎng)老金业务试点落(luò)地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人(rén)养老金开始进入为期一年的试(shì)点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城(chéng)市和地(dì)区进行推进(jìn)。据(jù)人力资源和社会保障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金业务的代销(xiāo)主渠道(dào)之一(yī)，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密(mì)联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在(zài)养(yǎng)老基金(jīn)销售方面已(yǐ)有多方实践。时值(zhí)个人(rén)养老金业(yè)务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金(jīn)市场

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试(shì)点落地，14家券商(shāng)获得代销资(zī)格(gé)。截至今年(nián)3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更新名(míng)录(lù)中个人(rén)养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公(gōng)募基(jī)金(jīn)最主要的代销方(fāng)之一，证券公司在(zài)个人养老金业(yè)务试点的铺开和(hé)推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们(men)财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务(wù)结合，试(shì)点券商(shāng)充分(fēn)发挥财富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精(jīng)”养老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目(mù)前，个(gè)人养老金可投资(zī)的产(chǎn)品(pǐn)主要有四类：银(yín)行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金。据人(rén)社部个人养老金(jīn)产品(pǐn)名(míng)录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品(pǐn)共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌(pái)照(zhào)的证券公司可销售养老保险，大多数试(shì)点券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共计(jì)126只个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金产(chǎn)品的上线(xiàn)，基本实现个人养(yǎng)老金公募基(jī)金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责(zé)人向(xiàng)中国基金报(bào)记者介绍称(chēng)，中信(xìn)建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基金管理人的(de)137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本实(shí)现了养老公(gōng)募基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出，从客户(hù)服(fú)务办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿意(yì)在产品货架丰(fēng)富的(de)机构办(bàn)理个人养老金业务。因此在服务体系的(de)基(jī)础(chǔ)架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的(de)产品货架能够(gòu)带给(gěi)客(kè)户(hù)更好的(de)服务办理体验，产品布(bù)局的“全面(miàn)”是个人(rén)养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户(hù)对于金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身(shēn)投资能力、投资(zī)意愿、投(tóu)资目(mù)的的(de)认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品类型的基础上，各家(jiā)机(jī)构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研(yán)究(jiū)每类产品的特性；结(jié)合存量(liàng)客户的个性化(huà)画像和客户特(tè)点，为客户(hù)提供切实可行的产(chǎn)品评估(gū)体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的理由(yóu)，一是来(lái)自开(kāi)户渠(qú)道的多(duō)重福利动员(yuán)，二是个人养老(lǎo)金带(dài)来的(de)个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如(rú)何(hé)投资也(yě)令(lìng)不(bù)少(shǎo)投资者犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品的选择已(yǐ)令(lìng)投资者目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的(de)产(chǎn)品，证(zhèng)券公司(sī)的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有(yǒu)近万名高素质的(de)投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身(shēn)的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下(xià)相结合的方式，注(zhù)重交流和(hé)体验，为客户(hù)提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金(jīn)业(yè)务时曾(céng)介绍，其结合个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优选值得(dé)信赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色养老金(jīn)基(jī)金产品清单，满足养老金(jīn)客户个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营(yíng)业网(wǎng)点数(shù)量(liàng)在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以与大型(xíng)商业银行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行(xíng)召开的2022年(nián)报发布会(huì)上(shàng)，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立(lì)个人养老金(jīn)账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公布投资(zī)者通过(guò)其(qí)渠道(dào)开通个(gè)人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查询商业(yè)银行个人养(yǎng)老金业(yè)务开办情况。其中显示(shì)，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业(yè)务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金账(zhàng)户(hù)和储(chǔ)蓄(xù)交易(yì)业务(wù)，8家(jiā)同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银行所拥有的(de)产品和(hé)渠道(dào)优势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的(de)规模相对(duì)有(yǒu)限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券(quàn)商在(zài)推广个人(rén)养老金业务时(shí)，将“一站式”服务(wù)作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个人养老金(jīn)业(yè)务从引导客户形成(chéng)科学(xué)养(yǎng)老理(lǐ)财观念的长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品(pǐn)优选、再到(dào)组合(hé)配置的(de)全周期专业资配服务和一站式的产(chǎn)品选择(zé)。中信(xìn)证券亦推(tuī)出个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资一(yī)站式(shì)解决方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客(kè)户提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪(péi)伴于一(yī)体的个人养(yǎng)老金投资综合服务(wù)。

　　除(chú)了(le)“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外(wài)，“走(zǒu)出(chū)去”也是(shì)部分券商开拓个(gè)人(rén)养老金业务的解决方案。东方(fāng)证券(quàn)副(fù)总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人(rén)养老金目标客(kè)群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老(lǎo)金(jīn)客户拓展(zhǎn)的(de)重(zhòng)点方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东(dōng)方证券协同系(xì)统(tǒng)内成员公司(sī)开展走(zǒu)进企(qǐ)业推(tuī)广个人养老金活动，为企业(yè)单位员工提(tí)供(gōng)个(gè)人养老(lǎo)金上门服务(wù)，免(miǎn)去客户前(qián)往营业厅办(bàn)理(lǐ)业务路上(shàng)花费的时间，提高服务(wù)效(xiào)率(lǜ)，节约客户时(shí)间(jiān)。展业初期(qī)组(zǔ)织了超过100场的个人养老金(jīn)走进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工(gōng)近(jìn)万人。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代销个人(rén)养老金业(yè)务(wù)“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质的(de)机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满(mǎn)足养(yǎng)老诉求(qiú)等(děng)问题，持续(xù)成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品又是(shì)为(wèi)了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤(chè)。如何做(zuò)到从(cóng)中(zhōng)长期(qī)保值增值同时又让(ràng)客户体验良(liáng)好(hǎo)是个(gè)人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向(xiàng)之一(yī)。通(tōng)过(guò)不(bù)断完善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财(cái)富管理(lǐ)业务高(gāo)质量发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士(shì)表示，在客户(hù)分(fēn)类服务方面，会(huì)根(gēn)据国(guó)家政策选择(zé)社保(bǎo)关系在先(xiān)行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对(duì)税优(yōu)敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户进行第一阶段的重点服务(wù)，对(duì)其他客(kè)户会(huì)随(suí)着试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一(yī)定经(jīng)营规模(mó)的企业员(yuán)工，他们能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的优势，具备(bèi)一定投资意识(shí)和财务认知；这类人群对未来退(tuì)休有(yǒu)一(yī)定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老(lǎo)金是一(yī)个增量市场，对证券公司而(ér)言，针(zhēn)对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了(le)解客(kè)户的风险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计(jì)划。此外，证券公(gōng)司可(kě)以通过加(jiā)强顾问服务(wù)，帮助客户(hù)有效应对(duì)投资(zī)组合净值的波动，引(yǐn)导客(kè)户(hù)持续参与养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资(zī)，提升客户养老投资(zī)的(de)获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人(rén)表示，会针(zhēn)对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制(zhì)定个性化养老策略。比如对每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的金融机构(gòu)和金融产品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化(huà)的补充养老解决方案(àn)、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老直播服务(wù)，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券(quàn)公司需要(yào)有长远眼光，打造(zào)增(zēng)量市(shì)场，承担起构建(jiàn)养老(lǎo)金第(dì)三(sān)支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获客及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的(de)认知。走进企事(shì)业单(dān)位，通过上(shàng)门(mén)服务的(de)方式触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活动，帮助客(kè)户(hù)了解个人(rén)养老金的(de)重要性、投资策(cè)略和(hé)长期规划，激发客户(hù)对个人(rén)养老金产品的兴(xīng)趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓查(chá)询(xún)等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养(yǎng)老工(gōng)具（如节税计(jì)算器），加(jiā)强(qiáng)与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智(zhì)能科技和人(rén)工(gōng)智能(néng)技术，通(tōng)过数据分析和算法模型(xíng)，根(gēn)据客户(hù)的风险承受(shòu)能(néng)力、资产状况(kuàng)和目标(biāo)退休年限，定制化(huà)推(tuī)荐养老(lǎo)金(jīn)产品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助客(kè)户更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过(guò)“人+科(kē)技”，在大(dà)数据智(zhì)能客户分析系统(tǒng)的基础上，可(kě)以(yǐ)针对不(bù)同养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结(jié)合(hé)，为不同生命周期(qī)和年龄阶(jiē)段的(de)客户提供(gōng)专业的、一对(duì)一的(de)养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收(shōu)益(yì)告(gào)负(fù)

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年(nián)，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品能(néng)不能满(mǎn)足(zú)真正的(de)养老诉求(qiú)？这些问题都是投(tóu)资者的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养老(lǎo)目标基金的整体收益水(shuǐ)平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养老目标(biāo)基(jī)金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持(chí)有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希(xī)望能实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客(kè)户体验良好是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争(zhēng)为客户(hù)保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违背客户通过投资(zī)达到‘养老目(mù)的(de)’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责(zé)人介绍，目前个人(rén)养老金可(kě)投资的4类(lèi)产品(pǐn)风(fēng)险收益特点明显，有(yǒu)的类(lèi)别(bié)更侧(cè)重本(běn)金安全、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个(gè)类别(bié)很难做到在保证其特点达到的(de)同时又规避掉(diào)该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看(kàn)，低(dī)波低(dī)回(huí)撤对于离退休时点较近的投资(zī)者比较合(hé)适，性价(jià)比高(gāo)的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者(zhě)也(yě)是可以(yǐ)选择的，拉长周期看(kàn)也能满足(zú)客户养老类资金的保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个(gè)目的，前提(tí)是(shì)有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的(de)评价，能较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品进行综合评判。如(rú)此，才能真(zhēn)正将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适(shì)的(de)产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期(qī)型两(liǎng)大类，投资(zī)者可(kě)以根据自身投资目(mù)标和风(fēng)险承受(shòu)能力选择具体的产品。比如(rú)低风险偏好(hǎo)的客(kè)户(hù)可选择目标日期型中(zhōng)的(de)稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户(hù)相(xiāng)对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职(zhí)工养老金替(tì)代率尚有不足，根据国际(jì)经(jīng)验，如果退(tuì)休后的养(yǎng)老金替代率大(dà)于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投(tóu)资的增值功能也是(shì)一个(gè)重要(yào)考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到年(nián)龄等条件，投资资金(jīn)具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对(duì)于追求(qiú)长期投(tóu)资(zī)收益的(de)客户，可以配(pèi)置一定高比例资(zī)金在权(quán)益型(xíng)资产(chǎn)上，实(shí)现养老投资的保(bǎo)值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人(rén)也(yě)认为，个人养老金(jīn)产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保值(zhí)增值的养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。站在资(zī)产角度，想要实现长期资(zī)金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不(bù)可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资(zī)产，有(yǒu)助于实(shí)现风险分散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动，从而更(gèng)好(hǎo)地满足投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业务积极发展的同时(shí)，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银(yín)行等机构相(xiāng)比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为客(kè)户(hù)提供(gōng)个人养老(lǎo)基(jī)金服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势(shì)互补，严(yán)格意义上说是竞(jìng)合而非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据(jù)自(zì)己的资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身(shēn)优势，服(fú)务好有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三(sān)方面诉(sù)求(qiú)：一(yī)是增强基础设施建设(shè)，能在(zài)服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加(jiā)可(kě)为(wèi)客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务合规性(xìng)，为(wèi)不同的客户提供基(jī)于客户需求和(hé)画像(xiàng)的养老规(guī)划方案(àn)。”上述负(fù)责(zé)人提到。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责人提出，当前的(de)政(zhèng)策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进(jìn)行一(yī)系列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的管理要求(qiú)，券商暂时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一(yī)步为投资(zī)者提供(gōng)更丰富的个(gè)人(rén)养老金(jīn)配置方案(àn)。未来期(qī)待能(néng)够从政(zhèng)策端进一步简化(huà)投资者的(de)办理流(liú)程，提升客户体验；给予券商在多(duō)样化个(gè)人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的(de)投资选择(zé)。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力(lì)个(gè)人养老(lǎo)第二曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人所得税退(tuì)税(shuì)的(de)开始，不(bù)少人发现自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细(xì)询问之下才发现，是(shì)因为(wèi)去年(nián)底开通了(le)个人养老(lǎo)金业(yè)务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激(jī)了不(bù)少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参(cān)加人数达3324万(wàn)人。与3月初(chū)的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人(rén)养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于(yú)1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人(rén)完(wán)成了资金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)的收益(yì)率远低(dī)于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原(yuán)因(yīn)。而选择开户的(de)原(yuán)因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客(kè)户(hù)开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)？银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人认为，这(zhè)是一个(gè)专业活，既(jì)需(xū)要了解客(kè)户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业(yè)务人(rén)员及其所在机构有比较专(zhuān)业且综合的服务能(néng)力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分满足个(gè)人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求，还需要(yào)结(jié)合其他商业(yè)产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大(dà)多(duō)数产(chǎn)品(pǐn)流动(dòng)性差，难以预防到退休前的应(yīng)急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德(dé)云(yún)在(zài)近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛(tán)上(shàng)表示，目前个(gè)人养老金试(shì)点效(xiào)果(guǒ)呈“两(liǎng)低(dī)三(sān)不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立(lì)账户人数占基本养老(lǎo)保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人(rén)数比例低(dī)；产(chǎn)品供应(yīng)不均衡(héng)、选购(gòu)渠道(dào)不(bù)畅、民(mín)众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督(dū)管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监督(dū)管理总局已(yǐ)向业内(nèi)就关于促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根(gēn)据征求(qiú)意(yì)见(jiàn)稿，专属商(shāng)业(yè)养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务的险企数(shù)量将增加不少。此外(wài)，专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)是对接(jiē)个人养老金制度(dù)的主要(yào)保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的(de)收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格(gé)账户供客(kè)户选择。据各家保险公司披露的(de)专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有(yǒu)的个人养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供(gōng)给的(de)同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业务负(fù)责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比(bǐ)，有其更加突(tū)出的特(tè)点，包括(kuò)为退休(xiū)人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗(kàng)通胀的(de)收入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能(néng)养护(hù)和医疗应(yīng)急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障(zhàng)/养老生活无(wú)缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计初心，必须切实从客户(hù)需求(qiú)出发；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设(shè)计(jì)成果，应(yīng)该更(gèng)多的让利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但长期(qī)正确(què)的(de)事(shì)。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用(yòng)资本市场具有良好增值(zhí)能力资产的养老产(chǎn)品取决于发(fā)行人（或管(guǎn)理人）的产品设计(jì)能力(lì)和资产管理能(néng)力。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富管理服务(wù)提供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合作(zuò)，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负(fù)责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望(wàng)能参与到具体(tǐ)的(de)产品(pǐn)设计(jì)之中。其个人养老业(yè)务负责人建议(yì)，参(cān)考部分发达国家的(de)经验，未来除了股、债(zhài)配置，或(huò)在未(wèi)来(lái)可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另类资产，丰(fēng)富(fù)投资者的可选标的，更好地分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在开(kāi)户的(de)时候做投(tóu)资选择。这样在开户的时候(hòu)就(jiù)可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临(lín)的流动性问题，长城人(rén)寿(shòu)保险股份(fèn)有限公(gōng)司(sī)总经理(lǐ)王玉改近日(rì)表示，保险公司可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融(róng)工具(jù)来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足(zú)个人或家庭养老的(de)全(quán)面需求(qiú)，多家(jiā)券商还(hái)发力个人养(yǎng)老(lǎo)金账户以外的个人(rén)补充养老金(jīn)融方案，例(lì)如银河(hé)证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前(qián)，银河证(zhèng)券已根(gēn)据在职群体(tǐ)养老规划的(de)长期(qī)性、稳(wěn)健性、安全性等(děng)特(tè)点，已退休(xiū)人群养老(lǎo)需求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多层(céng)次、多(duō)元化、个性化的(de)养老配置方案，积(jī)极履行养老保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力(lì)争为(wèi)居民提供持续卓越(yuè)的养老(lǎo)规划(huà)与满足不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等(děng)不同(tóng)品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产(chǎn)和(hé)保障性资(zī)产，满足客户多样化、多(duō)层级(jí)的养老(lǎo)资产配置需求(qiú)。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老金(jīn)业务中的企(qǐ)业年金业务，银河(hé)证券还上线了自研三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以(yǐ)通过客(kè)户(hù)提供的“脱敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净(jìng)值与持(chí)股比例(lì)等(děng)数据，结合(hé)公募(mù)基金、股市债市(shì)数据，展示(shì)客户委托年(nián)金组合(hé)的评价结果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接(jiē)服务背后(hòu)的(de)企(qǐ)业员工和(hé)机构事业单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基(jī)金研究中心已为部分(fēn)省(shěng)市提供职业(yè)年金(jīn)的组合评价与管(guǎn)理(lǐ)咨(zī)询服务(wù)，也计划结(jié)合机构条线(xiàn)业务规划(huà)为央企(qǐ)与国(guó)企提供企业年金组(zǔ)合评(píng)价等(děng)综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开(kāi)发建设(shè)部署(shǔ)的年金综合(hé)评价(jià)系(xì)统及研究(jiū)咨询服务，具(jù)有养老属性的综合金融(róng)服(fú)务体系均(jūn)是(shì)公司积(jī)极(jí)响应国(guó)家养老发展战略(lüè)而推出的新(xīn)服务，体(tǐ)现了在第二(èr)、三支(zhī)柱上(shàng)的(de)积(jī)极筹划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三大(dà)支(zhī)柱养(yǎng)老金业(yè)务，目前公(gōng)司已初步建立(lì)了个人养老金及个(gè)人养老金融服务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提(tí)供(gōng)更加有温度、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开(kāi)户人在我们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户认(rèn)识程度在不(bù)断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理林(lín)漪(yī)（化名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择(zé)产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资料(liào)向客(kè)户进行详细介(jiè)绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行(xíng)城市（地(dì)区）启动实(shí)施。距(jù)离个人养老金制(zhì)度落地已经过去(qù)半年，民(mín)众接受度(dù)和业务进展情况如何？从业(yè)人员(yuán)在(zài)具体(tǐ)实操过程中又(yòu)遇(yù)到(dào)了(le)哪(nǎ)些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎(zěn)样理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报记(jì)者实地(dì)探访(fǎng)上海地区(qū)几家银行网点和券(quàn)商营业部，了解个人养老金制度近半(bàn)年的(de)落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意退休(xiū)后多(duō)一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务平台数据可知(zhī)，个人(rén)养老金(jīn)制度经(jīng)过半年(nián)时间的(de)发展(zhǎn)，在(zài)产品种类(lèi)、数量和参与(yǔ)人(rén)数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部(bù)财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务(wù)热(rè)情高涨，有直接(jiē)到(dào)营业(yè)部咨询的，还有很多(duō)是(shì)打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人(rén)咨询(xún)和开户外，还有不(bù)少企业员工、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人等通过(guò)企业和(hé)单位组织来了解、参(cān)与个(gè)人养老金投资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两位不(bù)同(tóng)年龄段、均(jūn)已购买个(gè)人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的(de)问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的一(yī)部(bù)分拿来(lái)强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了(le)个人(rén)养老(lǎo)金制度后(hòu)，就(jiù)分一部分在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户中(zhōng)，这部分(fēn)强制储(chǔ)蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响她未(wèi)来的(de)生活质量，并且(qiě)放进个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本养老保险之外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在(zài)意的就(jiù)是买个人养老(lǎo)金可以享受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他(tā)们(men)在日常介(jiè)绍个人养老金业务(wù)的过程中确实会考虑到不(bù)同(tóng)年龄群体的不同(tóng)需求和(hé)想(xiǎng)法(fǎ)，进而(ér)更(gèng)好地“对症下药”，比(bǐ)如(rú)给刚(gāng)工作不(bù)久的年轻人(rén)着重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推(tuī)广效果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务(wù)取得进展的同时，还有不少已经(jīng)了解个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)民众仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数(shù)据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了(le)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户，但(dàn)完成资金存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端个人养老金业务的(de)开(kāi)展中感受到(dào)，一些客户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时(shí)间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另(lìng)外一些客(kè)户则是认为在(zài)个(gè)人养老金产品并非专门设计且收益优势不(bù)明(míng)显，目(mù)前个(gè)人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即(jí)使不通过个(gè)人养老金账户(hù)也可以直接买，且收益差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的(de)角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表(biǎo)示(shì)：“券商(shāng)端个人养(yǎng)老(lǎo)金只支持代(dài)销公(gōng)募基金，三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口无法代销存款(kuǎn)、银(yín)行理(lǐ)财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力(lì)较低，想寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人(rén)向记者直言，对于离(lí)退休(xiū)还较遥远的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的。

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