财联社(shè)记(jì)者近(jìn)期从行业内了解到，信贷市场(chǎng)需求低迷持续之下，部(bù)分银(yín)行出(chū)现了贷款最优(yōu)惠利率(lǜ)与(yǔ)同期理财收益率倒挂或接近(jìn)倒挂的罕见(jiàn)现(xiàn)象。

　　“我们(men)个贷最低已经(jīng)到年化3.65％左右了，但投(tóu)放依旧比较难。房(fáng)贷和(hé)前十(shí)年比那(nà)都(dōu)是放不出(chū)去的(de)。”4月25日，中部一家大型城(chéng)商(shāng)行相关负责人对财联社(shè)记者(zhě)说。

　　这种情况并非(fēi)个案。4月26日，财联社记(jì)者向兴业、广发等多家银行(xíng)了解到，当前抵(dǐ)押贷款(kuǎn)最优惠利率(lǜ)区间为3％-3.85％之间。与一季度(dù)情况相(xiāng)比，贷(dài)款(kuǎn)利率水平仍在进(jìn)一步下滑。

　　而(ér)普益标准监(jiān)测(cè)数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发(fā)了(le)661款理财产品(pǐn)，环比增(zēng)加22款，其中86款为开放式产品，其平均业绩比较(jiào)基准为3.46％，环比(bǐ)下跌0.07个百分点(diǎn)；575款为封闭式产品，其平(píng)均业(yè)绩(jì)比(bǐ)较(jiào)基(jī)准为(wèi)3.66％，环比(bǐ)下跌(diē)0.02个(gè)百分(fēn)点。

　　4月26日(rì)，一家头部银(yín)行理财(cái)子负(fù)责人对财联社记者表示(shì)，正常情况下贷款利(lì)率(lǜ)要(yào)高于理财收益，否则会形成套利空间。近期出(chū)现的收益率倒(dào)挂的(de)情况的确多(duō)年来少见。这种情况本质上反映实体经(jīng)济需(xū)求不(bù)足(zú)，资金可能在金融市场空(kōng)转的信号(hào)。

　　走低(dī)的(de)贷款利率VS走(zǒu)高的理财(cái)收益率

　　4月23日，央行国际(jì)司司长金中(zhōng)夏对(duì中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗)外(wài)表示，人民银行(xíng)认真贯彻党中央、国务院决策(cè)部署，采取了很多措施做好金融(róng)支持稳(wěn)外(wài)贸工作。首先是降低实(shí)体经济融资成本。2022年，我国企业贷款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)同比(bǐ)下降(jiàng)了34个基点，仅4.17％，这在历史上是(shì)比较低的(de)水平。

　　而(ér)上周，央行一季度(dù)金融统计(jì)数据发布会上公布的数据显示，3月份银行体系新发企(qǐ)业贷加权平均利率同比(bǐ)下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行(xíng)所表述(shù)，3.96％系(xì)3月(yuè)份银行体系(xì)新(xīn)发企(qǐ)业贷(dài)款加权平均利率(lǜ)水平，并没有(yǒu)考虑区域差异(yì)。财联社记(jì)者注意到，在(zài)部分(fēn)资金充裕的一线城市(shì)利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平下沉更快，比(bǐ)如央(yāng)行营管部早在2月份(fèn)即表示(shì)，去(qù)年12月份，北京地区新发放(fàng)企业(yè)贷款加权(quán)平(píng)均利率仅(jǐn)为3.09％。

　　海通国际(jì)最新报告分析认为，一季度的(de)贷款需求非常好，央行(xíng)今年一季度(dù)公(gōng)布的贷款需(xū)求指数飙升(shēng)，达到(dào)78.4，还是2012年下半年以来的(de)最高(gāo)值。但(dàn)最近(jìn)贷(dài)款需(xū)求有下降趋势(shì)，如近期票(piào)据转贴现利率下降(jiàng)，表示(shì)银行贷(dài)款需求(qiú)较差，需要购(gòu)买票据来(lái)填(tián)充(chōng)贷款额(é)度。

　　与新发放贷款市场当前的不(bù)景气形成鲜明对比的是，一季度(dù)理财市场的(de)收益率却在(zài)节节回升。普益标(biāo)准数据显(xiǎn)示，截至2023年1季度末，理财公司(sī)存续理财产品14892款，占全市场存续理(lǐ)财产品的44.03％。理(lǐ)财公司存续开放式(shì)固收类理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)（不含现金管理类产(chǎn)品）的近1个(gè)月(yuè)年(nián)化收(shōu)益率的(de)平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国金固收最新数据显示(shì)，4月24日封闭式理财平均基准(zhǔn)利率3.81％，已恢复至去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭(bì)式理(lǐ)财基准(zhǔn)利率(lǜ)与1年(nián)期(qī)AAA级中票、存(cún)单(dān)利差走阔。

　　即(jí)便与新发理财(cái)产(chǎn)品收(shōu)益率(lǜ)相比，当前(qián)银行新发贷(dài)款中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗的(de)利率也(yě)不(bù)占(zhàn)优。普益标准监测(cè)数据显(xiǎn)示，上周（4月17日(rì)-4月(yuè)23日）全市(shì)场新(xīn)发理财产(chǎn)品中，开放(fàng)式产品(pǐn)平均业(yè)绩比较基准为(wèi)3.46％，封闭式产品平(píng)均(jūn)业绩比(bǐ)较(jiào)基准为(wèi)3.66％。

　　业内：要警惕资金出(chū)现空转套(tào)利可能(néng)

　　多位受访(fǎng)金融行业人士(shì)对记者表(biǎo)示(shì)，当前新发贷款利率和理财收(shōu)益率之间出现(xiàn)倒挂(guà)是多年来罕见的(de)情(qíng)况。部分人(rén)士认为，应该警惕当前非对称(chēng)利率政策之下，贷款、存款和金融市场之间出现收益“套利”空(kōng)间的(de)可能(néng)。

　　融360数字科技研究院分析师刘银平对财联社记者表示，理财产品(pǐn)收(shōu)益率超过银行贷(dài)款利率，可能会(huì)给部分客户(hù)钻空子(zi)的机会，从银行(xíng)那里获(huò)取的(de)低息(xī)贷(dài)款没(méi)有投入实际经营，而是(shì)拿去购买收益(yì)率更(gèng)高的理财产品(pǐn)，导致资(zī)金(jīn)空(kōng)转，前(qián)几年(nián)结(jié)构性存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)曾存在(zài)这(zhè)种现(xiàn)象。

　　不过刘(liú)银平认为，目前(qián)理(lǐ)财产品业绩比较基(jī)准不代(dài)表实际收益(yì)率(lǜ)，净值是不断波动(dòng)的，不会(huì)一直上涨，实际上，理财产品向净值化转型之后对企业的吸引力(lì)有(yǒu)所减弱(ruò)。

　　上海金融与发展实验室主任曾刚对(duì)财联(lián)社记者表示(shì)，理(lǐ)财收益与金融市(shì)场利率(lǜ)相对应，出现倒挂的情况主要是(shì)即期的贷款利率与发行(xíng)当期定价的理(中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗lǐ)财(cái)收益(yì)率的差异，在(zài)市场利率(lǜ)快速下行的(de)时容易出现这种收益(yì)率不(bù)同步的脱节现象。

　　曾刚(gāng)认为，如果银行贷款利(lì)率继续下行，意味着(zhe)当期发(fā)行的理(lǐ)财(cái)产品的收益率会(huì)同步(bù)下降。从这(zhè)一个(gè)角度来看，未来一段时间的理财产品收(shōu)益(yì)率会进(jìn)入(rù)下行通道。

　　这一(yī)判断得到银(yín)行业内人(rén)士的认(rèn)同。4月25日，某城(chéng)商行广州(zhōu)分行负责人对财联(lián)社表示，该行已经关注到理财收益(yì)和(hé)存贷款利差(chà)的情况(kuàng)，理财与贷款(kuǎn)利率(lǜ)差距(jù)过大必(bì)然(rán)引发资金空转套利，这与(yǔ)货币政策初衷不符。估计下(xià)一步理财产品收益水(shuǐ)平要降低到(dào)3％以下。

　　一家头部银行(xíng)理财子负(fù)责人对财联社(shè)记者表示，考(kǎo)虑(lǜ)到理财产品底层资产(chǎn)大(dà)多数为债券，而(ér)债券市场发(fā)行人大(dà)多是大型企业(yè)，理(lǐ)论(lùn)上其收益(yì)率比个贷是(shì)要低一个等(děng)级。

　　“道理很简单，个人(rén)的(de)信用等级比大(dà)型企业要低，所以(yǐ)个贷(dài)的定价理论上要(yào)比理财收益率高才对。现在(zài)出现个贷(dài)定价和理财产品持平，甚至出现倒挂(guà)，这只(zhǐ)能说明个人(rén)部(bù)门当前的信贷需(xū)求不足，没有什么(me)人(rén)想贷款，导(dǎo)致资金空转，这也是近年(nián)来比较罕见的情况。”该负责人表示。

　　该(gāi)人士同(tóng)样认为，如果贷款定价持续下行(xíng)未来新发(fā)理财产品收益(yì)率也会(huì)回落。“市场对利率走(zǒu)势的预期是一(yī)致的，新发的(de)收益率(lǜ)未来会下来，近期(qī)整体(tǐ)的趋势也是(shì)这(zhè)样。一些存(cún)量(liàng)的产品年化收益率近期(qī)大幅(fú)上行(xíng)，主要是因为底层资产是去(qù)年利率高位时候(hòu)拿的，在利率走低预期(qī)下(xià)，其净值表(biǎo)现就会向上拉。”

　　息(xī)差承压将推动(dòng)存款利率进一步下行

　　受(shòu)访银行人(rén)士对财联(lián)社记者称，当前贷款(kuǎn)端定价(jià)疲软的现(xiàn)状，也是(shì)有关方面不(bù)断出手规范存款利(lì)率的核心动(dòng)因。

　　4月(yuè)25日，前述中部(bù)地区大型城商行负责人对记者表(biǎo)示(shì)，在贷(dài)款定价上不去的(de)情况(kuàng)下，未来存款利率持续(xù)下行应该是大趋势，否则银行净息差(chà)承受的压力将是巨大的。“现在各(gè)行储(chǔ)蓄(xù)又(yòu)多(duō)，之前理(lǐ)财波(bō)动的影响还没(méi)完全消除，很多客户的(de)资金还没有出来，都压在(zài)储蓄里。”

　　有市(shì)场(chǎng)观点认(rèn)为(wèi)，一旦(dàn)第二季度贷(dài)款需求走弱(ruò)得到确认，意味着贷款(kuǎn)利率(lǜ)依然有(yǒu)下降的可(kě)能(néng)性(xìng)和空间，银行息(xī)差水(shuǐ)平面临更艰难的局面。

　　4月(yuè)25日，苏(sū)州银行一季度显示，截至3月末，该行净利息(xī)收益(yì)率和净利差(chà)从去年(nián)末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最(zuì)新研(yán)报认为，未(wèi)来存款(kuǎn)市场成本管控(kòng)仍有后(hòu)手牌，“类活(huó)期”存款是重(zhòng)要(yào)抓手。其(qí)预计，后续对于存款定价自(zì)律管理的手段包括但不限于以下三个方面。首(shǒu)先，协定存款、通知存款等(děng)创(chuàng)新类活期存款有可能将纳入自(zì)律机制管理。现阶段，对(duì)核心定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)而言，同时有EPA和MPA进行约束，但(dàn)“类活期”存款缺少(shǎo)政策指引，未来(lái)或将对(duì)这类产品(pǐn)比照(zhào)活期存款进行规范；其次，同业(yè)存款套壳(ké)协议存款需继(jì)续纠正；最后(hòu)，期(qī)权(quán)价值过低(dī)的(de)“假”结构性存款仍须规范(fàn)，后续或将(jiāng)结构(gòu)性存款的（保(bǎo)底收益+期(qī)权(quán)价值(zhí)）合计同时纳入自律(lǜ)机(jī)制上限(xiàn)，进一步压降结(jié)构性(xìng)存(cún)款利率。

　　王一峰团队测算认为，如果全部(bù)企业活期存款利(lì)率降至2013-2018年0.70％左右的平均水平(píng)，则上(shàng)市银(yín)行企业活期存款成本率加权平均(jūn)降幅在(zài)30bp左右，将提(tí)振息(xī)差5.5bp左右，影响上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗