周一的股市震荡翻(fān)红(hóng)，上周(zhōu)股(gǔ)市下(xià)跌期间(jiān)净买入(rù)的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在(zài)低位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市(shì)调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单(dān)日(rì)净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于(yú)估(gū)值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也(yě)位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金(jīn)的(de)上述流向情况，一(yī)位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下(xià)行及(jí)地产销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市场展现出更多结(jié)构性机会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高(gāo)的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)，比(bǐ)如(rú)科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整个市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公(gōng)募机(jī)构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到(dào)了(le)资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑(duì)现需(xū)求叠加经济数据不及预(yù)期(qī)，权重板块(kuài)回(huí)调带动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的(de)价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博(bó)时基金权(quán)益投(tóu)资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号(zī)的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严(yán)重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低(dī)估和低(dī)配背景下，部分企业因为自(zì)身(shēn)经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复(fù)成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于情绪和资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看(kàn)，整体大金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中低水平(píng)，部分个(gè)股尤(yóu)其是(shì)基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超(chāo)出(chū)净流出资金。但也有部分(fēn)短期(qī)涨幅(fú)偏高、短期行情板块(kuài)，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日(rì)净流(liú)出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净流出(chū)，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益(yì)于“一带一路”板块前(qián)期(qī)涨幅(fú)较大，有调(diào)整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的(de)证(zhèng)券保险板块称，一(yī)季报(bào)陆续披露，非银金融(róng)业绩(jì)超(chāo)预期，证券(quàn)板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一(yī)季(jì)度(dù)显著(zhù)改善，差(chà)异化最低(dī)结(jié)算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望持续(xù)修(xiū)复。保(bǎo)险板块一(yī)季(jì)报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产(chǎn)端或(huò)有(yǒu)望维持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将(jiāng)促(cù)进电力消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上(shàng)年同期(qī)低(dī)基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续(xù)推进(jìn)下，电价趋势(shì)有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市(shì)场(chǎng)和辅助服(fú)务(wù)市(shì)场机(jī)制有望持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价(jià)等机制或有(yǒu)望出台。

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