近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严(yán)重，对(duì)于钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并(bìng)正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落地，港口(kǒu)准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下(xià)跌(diē)，同时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵后(hòu)，市(shì)场对(duì)今年的(de)定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业(yè)层面，今年煤焦最大(dà)产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进口量(liàng)也出(chū)现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计(jì)，今(jīn)年3月我国共(gòng)计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也几乎是(shì)近10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量不(bù)断走高(gāo)的同时，黑色终端(duān)需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一(yī)般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而(ér)引发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的(de)负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端、需求端均(jūn)有明显(xiǎn)利空(kōng)驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑不足(zú)，多因素共振带动焦(jiāo)炭(tàn)期货主力合(hé)约持续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的(de)供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤(méi)因国内(nèi)产量稳增和(hé)进口量大增，供(gōng)需关系逐步(bù)向(xiàng)宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需(xū)求表现不及(jí)预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向原材(cái)料(liào)端(duān)传导。因(yīn)此，在失去成本(běn)支(zhī)撑、下游施(shī)压(yā)的双重作(zuò)用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访(fǎng)人士处获悉(xī)，本周焦煤(méi)价格(gé)率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期(qī)焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹(dàn)给出升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买(mǎi)现卖(mài)期套利需求(qiú)增加(jiā)对现货(huò)市场信心有所(suǒ)提(tí)振，刺激(jī)焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成功落地(dì)的(de)概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情(qíng)况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利(lì)情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按(中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗àn)需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能(néng)否(fǒu)提(tí)涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润(rùn)会因(yīn)为(wèi)地区(qū)、设备区别(bié)而存在很大差异(yì)。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业(yè)的(de)副产品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承(chéng)受能力偏(piān)低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨，不(bù)过对(duì)整(zhěng)体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较好，但钢(gāng)厂持(chí)续采取低原料库存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应也(yě)有(yǒu)适当的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而(ér)大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极性较低，导致焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减需(xū)增(zēng)，基(jī)本面(miàn)边际(jì)改善(shàn)，但(dàn)钢(gāng)联公布(bù)的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在终端需(xū)求表(biǎo)现一(yī)般的(de)背景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今(jīn)年全(quán)年(nián)焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较(jiào)低(dī)，三(sān)季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙(méng)中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗煤(méi)减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看(kàn)，前期(qī)煤(méi)焦跌幅明显大(dà)于板(bǎn)块(kuài)内其他品(pǐn)种，估值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息(xī)，刺(cì)激煤焦价格出(chū)现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢材需(xū)求依(yī)然乏力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍(réng)将会向原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间(jiān)振荡走势(shì)为(wèi)主；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升(shēng)后仍将是板块内空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成本端压力；二(èr)是终端需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风险并(bìng)未(wèi)化解；三(sān)是海外衰退(tuì)预期(qī)如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以及(jí)粗钢平(píng)控都是(shì)压(yā)低(dī)铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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