4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团(gé)承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外(wài)棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持(chí)倒(dào)挂的(de)格(gé)局，近期(qī)随(suí)着国内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在(zài)于国内(nèi)供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节后(hòu)国内(nèi)需求持续修复(fù)，外(wài)贸订单表现(xiàn)也(yě)好(hǎo)于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利棉花(huā)播(bō)种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期(qī)货棉花分(fēn)析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉(mián)花(huā)分析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺季拉(lā)动效果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间(jiān)达到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排(pái)单时间达到(dào)近两年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压(yā)力(lì)较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库(kù)存，为棉花市场消费(fèi)提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的(de)接受程度(dù)并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端利多的推动下(xià)强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续(xù)出(chū)现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)以及出(chū)苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一(yī)度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再(zài)度(dù)引发了市场对于天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的调(diào)研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现(xiàn)大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新(xīn)年(nián)度供应收(shōu)紧预(yù)期(qī)增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方(fāng)面，在意向种植面积下(xià)降和播(bō)种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表现尚可(ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团kě)，需(xū)求端(duān)带来的(de)负反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内(nèi)需持续复(fù)苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国(guó)已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的(de)消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市(shì)场担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首(shǒu)次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存(cún)较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期(qī)收(shōu)缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价(jià)-国外(wài)棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后(hòu)续(xù)与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的(de)影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计(jì)宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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