随(suí)着一季(jì)报披(pī)露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基(jī)金(jīn)，相比(bǐ)去(qù)年四(sì)季度，易(yì)方达供给改革取代融(róng)通健(jiàn)康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期维(wéi)持对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于底部向上修复的状态(tài)，且市场估(gū)值压(yā)力仍(réng)较(jiào)小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋(qū)势优选在(zài)一季度(dù)末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量(liàng)最多(duō)的权益(yì)基金(jīn)，这也是(shì)华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二(èr)个(gè)季(jì)度坐(zuò)上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并(bìng)列首位。在(zài)此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金在一季(jì)度均重点配置华商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的(de)FOF基(jī)金(jīn)数量(liàng)则相比去(qù)年末增(zēng)加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一(yī)季度末(mò)，成立(lì)以来收益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出现好转信号(hào)的公(gōng)司(sī)敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达供给改革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了(le)13只，环(huán)比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改革(gé)基金经理杨宗昌是化(huà)学(xué)博士，有过多年化(huà)工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前(qián)行(xíng)业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数(shù)基金增持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创新、易(yì)方达(dá)供给改革(gé)、易方达(dá)新兴成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金(jīn)增(zēng)持(chí)前(qián)三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股票(piào)基金增(zēng)持前三分别为中欧(ōu)信息产横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付双息平(píng)衡(héng)、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基金增持(chí)前三依次(cì)为(wèi)易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度(dù)A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益(yì)于数(shù)字(zì)经济政策的提振与(yǔ)人工智能(néng)主题的不(bù)断发酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一(yī)季度(dù)披露的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位(wèi)，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末(mò)对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领(lǐng)先的(de)兴全(quán)安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时(shí)适(shì)度降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢(féng)高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品(pǐn)种，增(zēng)加(jiā)其他确定(dìng)性较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的策略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目(mù)前权益部(bù)分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为(wèi)“相对(duì)稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基(jī)金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年市(shì)场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了(le)向(xiàng)小市值成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离外，其他(tā)方面(miàn)没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全(quán)年股票(piào)市场的主要方向逐渐(jiàn)有了(le)较明确(què)的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的基金和股票(piào)，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板块的估(gū)值(zhí)水平变化(huà)做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三(sān)年(nián)基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图今年(nián)一季度的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持长期资(zī)产配置(zhì)策(cè)略，但继续(xù)对部分主动权益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅(fú)上涨但行业之间(jiān)分化(huà)巨大(dà)的市场中，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持中枢(shū)附近的权(quán)益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块的基本(běn)面和估(gū)值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言(yán)，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保持组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季(jì)报超预期的(de)方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降低了(le)深(shēn)度价值和(hé)价(jià)值质量等偏价(jià)值策略的基金的(de)超配比例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成(chéng)长策略(lüè)的基(jī)金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科(kē)技(jì)行(xíng)业经历过去几年的大(dà)幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选择(zé)那(nà)些能(néng)够长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)后，小幅(fú)降低了(le)港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度(dù)末(mò)，基金(jīn)的(de)权(quán)益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消费者信心等(děng)方(fāng)面的观(guān)察，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置于(yú)：受益(yì)于(yú)顺周(zhōu)期低(dī)估值(zhí)的金(jīn)融周期板块、受益于(yú)社会经(jīng)济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及受益于(yú)产业周期见底及国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近，未来市(shì)场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也(yě)在(zài)一季报中提(tí)到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随(suí)着经济数据真空期的(de)度过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来(lái)发(fā)展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数(shù)字经(jīng)济和新(xīn)技(jì)术领域。大复苏中在大(dà)消费板(bǎn)块内重点关注航(háng)空出行供(gōng)需格局和票价(jià)弹性带来的(de)潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路(lù)带动下(xià)的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于(yú)国内权(quán)益来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值(zhí)分位(wèi)、相对债(zhài)券(quàn)资产的估(gū)值(zhí)处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投(tóu)资(zī)提(tí)供一定安(ān)全(quán)边际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽(suī)有(yǒu)分歧(qí)，但(dàn)政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择加(jiā)码托底的(de)空间。结(jié)构上(shàng)，维持此前判断，关注受益(yì)于稳(wěn)内需(xū)政(zhèng)策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支(zhī)出(chū)或补贴可能(néng)增加(jiā)的基(jī)建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化(huà)的成份(fèn)，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会持(chí)续关注新(xīn)技术(shù)对经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场对(duì)其关注度有望(wàng)随着节(jié)日(rì)出行、消(xiāo)费数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国(guó)经济处(chù)于复苏早期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本面(miàn)的总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市场(chǎng)的生态，市(shì)场会(huì)不断寻找基(jī)本(běn)面改善的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期(qī)、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周(zhōu)期方(fāng)向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续关(guān)注以下三个(gè)方(fāng)向：一是(shì)顺周期(qī)低(dī)估(gū)值板块具(jù)备长期(qī)投资价(jià)值，此外，关(guān)注(zhù)央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的(de)场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块(kuài)的估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)更高。三是科(kē)技(jì)制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来(lái)看，半导(dǎo)体行(xíng)业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也(yě)是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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