用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收(shōu)、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发(fā)布(bù)2023年第一季度(dù)报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于(yú)上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布(bù)的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下历(lì)史新高(gāo)之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价(jià)就总体上(shàng)呈(chéng)下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等投资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相(xiāng)对高(gāo)点(diǎn)进行了定增(zēng)融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在(zài)定增市场颇为活(huó)跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结束(shù)之后(hòu)，用友网络(luò)发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的(de)2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛(gé)卫(wèi)东的总持(chí)股数(shù)，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三(sān)季度末退出(chū)前十(shí)大(dà)股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通(tōng)过财务软件服务(wù)企(qǐ)业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信(xìn)息(xī)化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的(d一个男人出轨了还爱自己的老婆吗e)战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和(hé)运营全球(qiú)领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于(yú)互联网(wǎng)架构的企业互联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力(lì)云等云产品得到逐步(bù)发(fā)展(zhǎn)，各领域云(yún)上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持(chí)续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来(lái)看(kàn)，用友网络云服务转型取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要(yào)收入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市(shì)场份额来(lái)看，用友却还是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软件发展(zhǎn)白皮(pí一个男人出轨了还爱自己的老婆吗)书》显示(shì)，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自(zì)己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友(yǒu)网络股价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华(huá)为目(mù)前(qián)仅为(wèi)自用，并(bìng)不一定(dìng)会面向外(wài)部市场提(tí)供高(gāo)端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞争力(lì)信(xìn)心的严(yán)重不足，也反应了其在(zài)高端市(shì)场的进展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的同时(shí)，净利润也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅。对应到(dào)股价上，在此期间(jiān)，用友网络(luò)股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因(yīn)此大跌(diē)，公司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长王文京在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值还是有很大(dà)的提升空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的(de)第(dì)二阶(jiē)段(duàn)，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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