随着公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及(jí)对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示(shì)，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也发(fā)布了一(yī)季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密(mì)切关(guān)注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华(huá)基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基(jī)金来(lái)看(kàn)，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的(de)是银华(huá)心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心(xīn)享一(yī)年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为第一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报，该(gāi)基(jī)金(jīn)持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还(hái)增持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳(ào)科技(jì)、德(dé)业股份(fèn)、晶(jīng)科能源(yuán)、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分(fēn)别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金君为大家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国(guó)内的宏观判断(duàn)依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续(xù)升级，居民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共(gòng)同点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用(yòng)推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头(tóu)加速入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在(zài)半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环(huán)节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积(jī)极验证(zhèng)导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线建设将再(zài)度提(tí)速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球(qiú)半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库(kù)存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季(jì)度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的(de)位置。只是市场对于上涨的标的(de)更多(duō)地关注(zhù)利好，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注利(lì)空。我们总体认为现在(zài)市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是(shì)对于(yú)一个(gè)下(xià)跌板块的应(yīng)激式反应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去(qù)年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好明远在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了(le)疫情复苏后的(de)调整修(xiū)复，经(jīng)济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调(diào)，从(cóng)而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好趋同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经济等热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗(qí)下多位基金经理也发布了一季(jì)报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一个温(wēn)和(hé)复苏的(de)通道，在海外加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及(jí)货(huò)币(bì)环境(jìng)有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分短期达到目标价(jià)的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了(le)一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们(men)相信这是一项会对目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们(men)投(tóu)入非常多的精力(lì)去(qù)跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革(gé)命(mìng)给具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个(gè)相对(duì)清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明(míng)显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较(jiào)多的电动车和(hé)光伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的(de)干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水平(píng)处于(yú)历(lì)史较低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来(lái)的发展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一(yī)季报在(zài)一季(jì)报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益(yì)环(huán)节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会(huì)随(suí)着时间增长，而(ér)非随着利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素(sù)，我们(men)还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活(huó)得(dé)久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一(yī)季度(dù)减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银(yín)行、建发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因(yīn)为长(zhǎng)期(qī)观点(diǎn)没有大(dà)的(de)变(biàn)化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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