大(dà)家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出(chū)一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下(xià)重大(dà)消息，以及券商老(lǎo)师们(men)的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济(jì)形势和经济(jì)工(gōng)作。中共中央总书(shū)记习(xí)近平主持会(huì)议(yì)。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平同志(zhì)为核心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹(chóu)国(guó)内国(guó)际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济(jì)社会发(fā)展，更(gèng)好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济(jì)社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同(tóng)发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势，经济运行实(shí)现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改善性住房需求(qiú)的支(zhī)持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场平龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在(zài)超大特大(dà)城市积(jī)极(jí)稳步推进城(chéng)中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行(xíng)被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行(xíng)终究还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国(guó)加州(zhōu)金融保护(hù)与创新部（DFPI）周龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美(měi)国银行业危(wēi)机中第四家倒下(xià)的银(yín)行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道(dào)，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄(miáo)准(zhǔn)了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特种部(bù)队及时采取(qǔ)行(xíng)动，并使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常(cháng)，未能达(dá)到袭(xí)击(jī)目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没(méi)有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉(diào)落(luò)的无(wú)人(rén)机(jī)碎(suì)片(piàn)也没(méi)有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌(wū)克兰无人机(jī)试图(tú)发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日(rì)在(zài)位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官(guān)邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在合适的时间(jiān)和(hé)地点(diǎn)采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定(dìng)是(shì)为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网站消(xiāo)息，针对无人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机(jī)袭击克(kè)宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券：从失龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业衡(héng)到(dào)平(píng)稳，布局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了(le)AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策(cè)和外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实现统一(yī)，投(tóu)资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年(nián)第二个关键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策预期回归理性(xìng)，经济内生(shēng)动(dòng)能稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到同比和高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑(zhù)底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的(de)结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层(céng)面统一(yī)，夯(hāng)实市(shì)场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今(jīn)年第二个(gè)关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，投(tóu)资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块(kuài)中一季(jì)度业绩明显改善，且(qiě)在二(èr)季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基(jī)于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望延续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需(xū)要密切关(guān)注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能(néng)有限。上述因素结(jié)合当(dāng)前(qián)A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个(gè)交易日虽受节假期(qī)间的事(shì)件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对(duì)后市整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略(lüè)：耐心(xīn)等(děng)待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五(wǔ)一出(chū)行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外(wài)处于多(duō)事(shì)之秋(qiū)，高(gāo)利率环境(jìng)下美国(guó)银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把(bǎ)握(wò)再布局机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关(guān)注在(zài)低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于(yú)预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在(zài)于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外(wài)映(yìng)射的(de)科技(jì)和(hé)大宗商品都(dōu)将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们(men)的(de)资源+重(zhòng)资产组合短期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑(jí)的回(huí)归(guī)。重资(zī)产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未(wèi)来(lái)经(jīng)济增长新(xīn)动能(néng)的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一(yī)前后市(shì)场表现如何？行(xíng)业(yè)胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周、1个月指数(shù)大(dà)多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大(dà)幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后(hòu)1个月(yuè)食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类(lèi)资产波动以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延(yán)续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升(shēng)温(wēn)。美欧一季度(dù)经济增速不及(jí)市场(chǎng)预期，美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏(piān)好有(yǒu)所回(huí)落，同时也促使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议(yì)强调“当前经济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展”，全球产业(yè)催(cuī)化和国内政策(cè)驱动的数字经(jīng)济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下(xià)行的，是(shì)去年底熊市结束(shù)后，指数的(de)第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年(nián)中的(de)第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和(hé)结(jié)束的(de)拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现了(le)2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续(xù)的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和商品市(shì)场的(de)表(biǎo)现，均表明资本(běn)市场对(duì)经济的判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太(tài)久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一(yī)个季(jì)度(dù)经济(jì)数(shù)据最容易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫(yì)后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等(děng)因素，可(kě)能(néng)会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数(shù)据很难超预期。由此导致(zhì)这(zhè)一次(cì)市场的(de)战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业(yè)绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构(gòu)赛道(dào)大切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资(zī)金行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利(lì)率(lǜ)下行环(huán)境下获取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第(dì)五(wǔ)次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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