金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金(jīn)融(róng)数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同(tóng)比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人(rén)民(mín)币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币(bì)存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企(qǐ)业(yè)存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非银(yín)行(xíng)业(yè)金(jīn)融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可(kě)能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个(gè)月以来首次(cì)转负(fù)。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下(xià)：在(zài)经历(lì)了一(yī)季度的爆(bào)发式增(zēng)长后(hòu)，信(xìn)贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期(qī)贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回(huí)落(luò)可能是因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边(biān)际走弱。社融(róng)增速与上月持(chí)平，非标融(róng)资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回(乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗huí)表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费(fèi)在(zài)二(èr)季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存(cún)款的(de)流出而非(fēi)企业活期存款(kuǎn)大幅(fú)改善(shàn)，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问题(tí)，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因为银行(xíng)倾(qīng)向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对(duì)考核，然(rán)后在下季(jì)初(chū)发(fā)行(xíng)新的理财产品承(chéng)接(jiē)。因此(cǐ)居民存(cún)款在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业经营(yíng)活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较(jiào)为(wèi)一致(zhì)，招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观表示居民存款减少符(fú)合季节性规律。在(zài)本(běn)月(yuè)数据中，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史(shǐ)规律来(lái)看(kàn)，4月及7月(yuè)一般(bān)是居民存(cún)款减少的时点(diǎn)。以4月为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的(de)去向(xiàng)问题(tí)，申万宏源分析认为4月居(jū)民存(cún)款减少更(gèng)可(kě)能去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放(fàng)中，结构特(tè)征(zhēng)依(yī)然(rán)明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的(de)绝大部分(fēn)，居民端(duān)中长期信贷(dài)出(chū)现收缩。这(zhè)种结构特征反映了(le)居民(mín)端在前期(qī)购房需求(qiú)脉冲式释(shì)放后信心仍然不足的情况。如果没(méi)有(yǒu)进一(yī)步的政策支撑，不(bù)排除(chú)居民端新(xīn)增信(xìn)贷(dài)量会(huì)持续维持(chí)在(zài)低位。

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