昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三大指数集日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银(yín)行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易(yì)员不再(zài)完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出(chū)20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认为美(měi)联储在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联(lián)储降息的(de)押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布(b日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思ù)伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘(pán)，国(guó)内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件(jiàn)的(de)情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)在美(měi)国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是(shì)国(guó)会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国(guó)总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特(tè)上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他(tā)们的(de)基(jī)本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附(fù)上(shàng)了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续(xù)而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的(de)人(rén)认(rèn)为(wèi)年龄是一(yī)个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连(lián)续(xù)报价的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节(jié)前标准；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系(xì)数根(gēn)据相应(yīng)股指期货的(de)交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业(yè)硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是(shì)短期(qī)二(èr)次育肥造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依(yī)旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二(èr)次育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格(gé)同时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去产能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思宽松大概(gài)率(lǜ)延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月(yuè)到今(jīn)年(nián)2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月(yuè)增加(jiā)，至少对应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化方(fāng)向(xiàng)发展，而且(qiě)规模(mó)化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来(lái)看(kàn)，随(suí)着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端(duān)需(xū)求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升(shēng)，随着二季(jì)度气温(wēn)升高(gāo)，需(xū)求逐步降低(dī)，预计(jì)需(xū)求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重(zhòng)回供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者(zhě)控制仓位(wèi)，防范(fàn)假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度(dù)。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策(cè)端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的(de)背景下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端(duān)锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个(gè)交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场(chǎng)对于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低(dī)国(guó)内需求的担忧则进一(yī)步加速(sù)了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期(qī)货(huò)农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面。从相关因素(sù)的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地(dì)未来(lái)供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场(chǎng)对东南(nán)亚(yà)地区(qū)棕(zōng)榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽(kuān)松的(de)预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印度(dù)对(duì)棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复(fù)产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马(mǎ)棕继(jì)续(xù)面(miàn)临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国(guó)内(nèi)食用油(yóu)峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费(fèi)进一(yī)步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注(zhù)，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利(lì)润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港(gǎng)数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期(qī)市场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步入(rù)增产周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于(yú)历史极(jí)低(dī)负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格(gé)丧(sàng)失竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力(lì)的情况下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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