30年“不败”的可转债信仰，突然(rán)之间(jiān)出现“断崖式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜(sōu)特(tè)的可转债(zhài)搜特转(zhuǎn)债今天(tiān)又是暴(bào)跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债历史上从未有过如此低价(jià)可转债，与此同时，各类低价转(zhuǎn)债(zhài)接连(lián)雪崩。分析(xī)认为，资(zī)金开始担心退市(shì)和违(wéi)约风险(xiǎn)，纷(fēn)纷出(chū)逃。

　　A股(gǔ)市场今天也继续(xù)不(bù)乐观，自周二盘中冲(chōng)高(gāo)到3400点(diǎn)跳水之后(hòu)，市场持续回落，上证指(zhǐ)数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守3300点。主要指数(shù)和多(duō)数板块下跌(diē)，深证成指跌1.23％，创(chuàng)业板指数和科创50指(zhǐ)数也跌超1％。个(gè)股(gǔ)3790只下跌(diē)，1209只上涨，成交额(é)8481亿元，与前一(yī)日有(yǒu)所缩量。

　　行业板块方面，此(cǐ)前最牛的(de)传媒(méi)娱乐领跌，大(dà)跌超(chāo)4％，互(hù)联网、建筑、有色(sè)等也跌超3％；纺织服装、电力(lì)、旅游等(děng)行业逆势飘红上涨(zhǎng)。

　　不过北上(shàng)资金却是逆势抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转债面临退市(shì)

　　带(dài)崩(bēng)整个(gè)低(dī)价转债市场

　　30年没(méi)有(yǒu)过的可转债退(tuì)市历(lì)史(shǐ)，在今(jīn)年5月一(yī)下被(bèi)打(dǎ)破，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝(lán)盾转债被告知(zhī)要退(tuì)市，打破了30年来的(de)可转债(zhài)没(méi)有出现正(zhèng)股和(hé)转债退市的历史。接着没几天，*ST搜特锁定(dìng)面(miàn)值退市，搜特转债(zhài)持(chí)续暴跌，第2只打破历史(shǐ)来得(dé)太快。蓝盾转债已停牌，而(ér)搜特转债还(hái)在交易。

　　退(tuì)市危机之下(xià)，搜特转(zhuǎn)债今日(rì)再(zài)度暴(bào)跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜(sōu)特转债已经暴跌(diē)19.75％。持续上演(yǎn)断崖(yá)式(shì)暴跌，面值100元的转(zhuǎn)债如今只剩(shèng)31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在一(yī)字跌停，最新收盘价(jià)0.56元，触发面(miàn)值(zhí)退市已(yǐ)没什么悬念。

　　接连(lián)的退市情形，以及可能(néng)面临的违(wéi)约。彻底(dǐ)带崩了整个低价转债，过(guò)去的双低策略(lüè)似乎也不再奏(zòu)效。思创(chuàng)转债暴跌11％，而正股思创医惠只(zhǐ)跌了2％，塞(sāi)力转债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只跌了0.21％；金(jīn)诚转债、永吉转(zhuǎn)债(zhài)等(děng)跌(diē)超6％。

　　如今又涌现大批价格跌(diē)破(pò)100元的低价转债，而一(yī)年(nián)前市场还在(zài)关注“消灭”100元以下可转债，一度(dù)没有转债价格低于(yú)100元。如今是(shì)多只接连闪崩(bēng)断崖下跌。

　　沪指(zhǐ)又跌(diē)破3300点

　　市场近期波动剧烈

　　上(shàng)证指数周二在(zài)券商、银行等金(jīn)融股带动之下，一(yī)度冲上3400点，而后快速跳(tiào)水。然(rán)后持续(xù)下(xià)行(xíng)，今日(rì)又跌(diē)超1％，失守3300点，报3372点。早盘一(yī)度(dù)翻(fān)红后，市(shì)场(chǎng)持续走低。

　　有分(fēn)析表示，近期市场(chǎng)波动加剧，资金(jīn)分歧较大。

　　华泰(tài)证券近日策略(lüè)点(diǎn)评表示，4月新增社融、新增信贷、M2同比均低于Wind一致预期，一季度(dù)冲量明(míng)显+票据利(lì)率下行，数据(jù)走弱在方向上不超预(yù)期，但幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新增(zēng)中(zhōng)长(zhǎng)贷MA6同比走高，冷(lěng)热不匀再(zài)现，居民中长贷在(zài)1Q脉冲(chōng)式修复(fù)过后明(míng)显走弱，单月新增创历史(shǐ)新低，与(yǔ)地产销售回踩匹(pǐ)配；2）M1-M2同比剪刀(dāo)差微升，基数效应外，主因(yīn)C端新(xīn)增(zēng)存款转负；3）私(sī)人部门中(zhōng)长贷仍在修复→全(quán)A非金(jīn)融企业盈利全年(nián)或拾级而上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀(dāo)差及(jí)财报数据(jù)反映(yìng)的制造业库(kù)存及产能周期位置看，弹性或有限。金融数据再次印证(zhèng)复苏成色需巩固，或提升政策加码“恢复和(hé)扩大(dà)需求”的可能。

　　前海开(kāi)源基(jī)金近(jìn)日也表(biǎo)示，后续来看市(shì)场回落空间有限：

　　第一、4月(yuè)出口(kǒu)仍超预(yù)期，外(wài)需(xū)仍有韧性。4月出口同比增长8.5％，好于市场(chǎng)预期(qī)，除基(jī)数效(xiào)应(yīng)外(wài)，欧(ōu)美的韧性与东盟(méng)相(xiāng)对(duì)强(qiáng)劲的(de)需求均(jūn)支撑(chēng)了外(wài)需，内需同(tóng)样在修(xiū)复下市场分子端边际向好。

　　第二、国内外流动性仍然(rán)偏好(hǎo)。国内(nèi)看，4月政治局会(huì)议仍然强调稳增长，应对弱复苏下流(liú)动性大(dà)概率仍然维持(chí)宽(kuān)松，同样仍可(kě)能有(yǒu)增量政策出台，对市场均是呵护而非压(yā)力；海外看，5月FOMC会议后市场基本已定价美联储(chǔ)本轮加息已至(zhì)顶点，仍然(rán)存在区域银行风(fēng)险(xiǎn)隐(yǐn)患同时通胀仍(réng)在下行下，后续海外流动(dòng)性(xìng)难更紧，外资(zī)对国内市场的流(liú)出压力不大。

　　总体来看(kàn)，权重板块内部的分化(huà)，热门板块交易性(xìng)的(de)波动是指数调整主因，但(dàn)在内(nèi)需修复、外需韧性，且国内政策呵护延续(xù)、外资(zī)流出(chū)压力不大下(xià)市场无大风险，震荡(dàng)修复延续。

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