5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部分银行相关部(bù)门收到《关(guān)于(yú)调整协定存款及通知存款自律上限的(de)通(tōng)知》，四(sì)大国(guó)有银行(xíng)协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下(xià)调中协(xié)定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续(xù)货币政策走向等(děng)，记者(zhě)采(cǎi)访了招商(shāng)基(jī)金研(yán)究部首席(xí)经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安基(jī)金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金(jīn)公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少(shǎo)存款定价(jià)的(de)无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本(běn)；同时本(běn)次降息(xī)有助于促进(jìn)投资(zī)、消(xiāo)费，也(yě)被看(kàn)作是促进宏(hóng)观经济复(fù)苏(sū)的(de)表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行。预(yù)计(jì)下(xià)半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前调降更多(duō)是(shì)出于推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代(dài)表的(de)债(zhài)券市场利(lì)率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆(lù)续跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。今(jīn)年(nián)4月市场(chǎng)利率定价自(zì)律机制发布《合(hé)格审慎评(píng)估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行(xíng)存款利(lì)率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息差不(bù)断下行。在资产(chǎn)端(duān)定价(jià)压力较大且(qiě)存(cún)款持续高增的情况下，压(yā)降存款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产(chǎn)投资(zī)传导较(jiào)弱，下调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律上限有利于(yú)对公客户留存的(de)活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经(jīng)济(jì)综合融资(zī)成本(běn)不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二(èr)，银行整体净(jìng)息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供需关系(xì)发生了变化，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽储(chǔ)的(de)必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款介于活期与定期(qī)存(cún)款之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调(diào)也是要将存款产品线的调(diào)整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债压(yā)力(lì)。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协(xié)调调降负(fù)债成本，有利于提升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落(luò)实央(yāng)行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷款利率则(zé)为下(xià)限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下限管控(kòng)彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮大规模存(cún)款利率下降(jiàng)，主要是(shì)大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更(gèng)多是延续(xù)去(qù)年(nián)9月这一轮存款利率下调(diào)，中(zhōng)小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由(yóu)原(yuán)来的(de)激励为主引入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速了(le)中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在(zài)波折(zhé)。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资需求(qiú)有限，银行存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)，降低(dī)存(cún)款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度，净(jìng)息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压力(lì)增大(dà)，调(diào)整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户(hù)在商(shāng)业(yè)银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)收(shōu)窄趋(qū)势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压(yā)力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合(hé)“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在(zài)活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些介于活(huó)期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营(yíng)压(yā)力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社(shè)融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这(zhè)种背(bèi)景下(xià)，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存(cún)款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由(yóu)实体经济(jì)资(zī)金供需决定的(de)，而央行的政策利率(lǜ)、基(jī)准利率在一方(fāng)面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强调信号意(yì)义(yì)的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们(men)仍(réng)面临(lín)内生动(dòng)力不(bù)强需求不(bù)足(zú)的情况，央(yāng)行(xíng)已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措给予了(le)实体经济所需(xū)的一定的(de)资金投放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实(shí)体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等(děng)配套政策继(jì)续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从银(yín)行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步(bù)下调要看实(shí)体经(jīng)济复苏的(de)情况(kuàng)。银行(xíng)负债端(duān)，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调的概率(lǜ)不大，而存(cún)款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利(lì)率(lǜ)水平。在存款利率市(shì)场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实(sh亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思í)施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场化定价情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟(gēn)随(suí)调降存款利(lì)率。我们(men)认(rèn)为，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位(wèi)或(huò)继续下行，最终有利(lì)于社会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠(dié)加(jiā)银(yín)行存款定价(jià)下调，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期(qī)，国内降息预(yù)期被进(jìn)一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来(lái)降(jiàng)息(xī)高(gāo)峰(fēng)。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型(xíng)商业(yè)银行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行的(de)定期存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行(xíng)息差压(yā)力加剧明显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压(yā)力(lì)不大(dà)的基础上，银(yín)行自身也(yě)有(yǒu)动力去下调存(cún)款定价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带(dài)动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一(yī)方面，由于此前(qián)经济(jì)下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此次(cì)存款利率下调也有(yǒu)望带动(dòng)存(cún)款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复(fù)，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内(nèi)生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期(qī)存(cún)款意(yì)愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价(jià)过(guò)高，会对遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价较(jiào)低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国(guó)有大(dà)行影响较小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思ng>下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期(qī)存(cún)款收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)降低(dī)了银行(xíng)负债成本，目前上市银行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)后，预(yù)计(jì)行业资(zī)金成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期(qī)存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成(chéng)本的下降(jiàng)使(shǐ)得(dé)银(yín)行盈利能力增强，进(jìn)一(yī)步打开(kāi)了资产端收益率下行的(de)空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进(jìn)一步下降的(de)空(kōng)间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利率的(de)非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压(yā)力倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份(fèn)额考核压(yā)力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行(xíng)存量(liàng)存款平均成本率基本(běn)持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性(xìng)质的票息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股息(xī)率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势和空间(jiān)。从(cóng)银(yín)行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定期化，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民超额储蓄(xù)高(gāo)增、企业(yè)存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存(cún)款利率下降(jiàng)，促进存(cún)款流向消费和(hé)实(shí)际(jì)投资。短期看，存款利(lì)率下调带(dài)动流动性继续进(jìn)入(rù)债市(shì)，中短期(qī)利率，特(tè)别(bié)是中短期信用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利(lì)好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，中(zhōng)小银(yín)行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利(lì)率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票(piào)也(yě)将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息(xī)释放的信号来看，是(shì)否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四(sì)季度货币政(zhèng)策(cè)执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调(diào)降意(yì)味着当前长端利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接(jiē)调(diào)降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下调并不(bù)等于政策利率就必须(xū)进行对等下(xià)调，市场不应(yīng)视为降(jiàng)息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下(xià)，普通投资者应该(gāi)如(rú)何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资(zī)工(gōng)具应该兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性(xìng)以及(jí)安全(quán)性。在存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短债(zhài)基金以及(jí)其他固收类基(jī)金在具一定流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活(huó)期(qī)存(cún)款(kuǎn)和相当(dāng)部分(fēn)的(de)银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额(é)收益(yì)，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资(zī)者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市(shì)场利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前无论(lùn)从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都(dōu)回(huí)到了(le)较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多(duō)头环境(jìng)仍(réng)未(wèi)改变(biàn)，但一致预期导致(zhì)行情走(zǒu)的比较(jiào)迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央(yāng)行(xíng)货(huò)币政(zhèng)策增量政策，后续或(huò)进入(rù)震荡环境，而(ér)存(cún)量博弈交易下也可(kě)能会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)来(lái)说，在这样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例(lì)如(rú)货币基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历(lì)史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高(gāo)频数据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因此(cǐ)股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低(dī)利率环境，需要(yào)我们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的(de)所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而(ér)言，如果不具备相关(guān)专(zhuān)业知识，可以选择把投资(zī)理财交(jiāo)给少数(shù)专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀的(de)基金经理(lǐ)管理自己的(de)钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控能(néng)力的人士可(kě)通过理财(cái)和投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条(tiáo)件是做好风控，选(xuǎn)择适(shì)合(hé)自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保值增值，投资(zī)者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考(kǎo)虑公募(mù)货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银(yín)行现金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。