自2022年底以来，A股市场(chǎng)一改颓(tuí)势，展现出积极回暖(nuǎn)的画(huà)风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主题层(céng)出不穷，基金经(jīng)理也(yě)随之调(diào)仓换(huàn)股，成为市场关(guān)注焦点。而(ér)公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季报的披(pī)露，将明星基金经(jīng)理们近期投资动向逐一(yī)曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国、景顺(shùn)长城等基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一(yī)季度(dù)投资情况出(chū)炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了基金经(jīng)理对后市的(de)基本(běn)看法。多(duō)数明星基(jī)金经理在一季度仍保持90％以(yǐ)上的高仓位运作(侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类zuò)，仍坚持了自(zì)己的投(tóu)资(zī)风(fēng)格和(hé)思路。

　　不少人士看好后市(shì)，如刘彦春表示对全年股票市场有信心，未(wèi)来将继续保持较高(gāo)仓(cāng)位运作，更多在顺周期(qī)行业(yè)中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机会。刘(liú)格菘也对市(shì)场2023年二季度的表现(xiàn)持乐(lè)观的态度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披露，市场权(quán)重倾向(xiàng)也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实(shí)基本(běn)面验证，预计更(gèng)注重基本(běn)面(miàn)和估值的(de)匹配度。

　　值得一(yī)提的是，陈皓(hào)在(zài)一季报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季度热门(mén)的AI板块的看法。他认(rèn)可AI（人工智(zhì)能(néng)）很(hěn)可能是(shì)一次全新的技术(shù)革命，但直言(yán)客观(guān)上当下的(de)研究(jiū)认知还不具备对(duì)相关(guān)标(biāo)的的定(dìng)价能力，尤其(qí)当(dāng)这(zhè)些个股快速上涨后，选择暂时“以(yǐ)静制动(dòng)”，等待(dài)胜(shèng)率和赔率(lǜ)更高的投资(zī)时机出现。

　　张坤继(jì)续维持高仓位(wèi)运作(zuò)

　　被称为“坤(kūn)坤”的(de)张坤是最受基(jī)民(mín)关(guān)注的基金经理，他是国内首位千亿级(jí)主动(dòng)权益基金(jīn)经理(lǐ)，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君整理表格来看，相较去年底，张坤所管理的(de)4只基金在今年一季度仓位(wèi)基(jī)本都(dōu)维持高仓位运(yùn)作，多只基金一季(jì)度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张(zhāng)坤管理(lǐ)的四只基金(jīn)中规模(mó)最(zuì)大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹精选，由(yóu)去年末(mò)的股票市值(zhí)占基金净值比例(lì)的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报(bào)中也(yě)写道，易方达蓝筹精选基金(jīn)在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调(diào)整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方达优质精选、易方达(dá)亚洲精选在一季度末(mò)的(de)仓位在94％以上。不过，易方达优(yōu)质(zhì)企业三年持有一(yī)季度(dù)仓位(wèi)为92.82％，相较去年底的94.77％，略(lüè)有下(xià)滑。

　　张坤一直保持了一(yī)定(dìng)水(shuǐ)平的港股仓位，一季度(dù)末(mò)所管(guǎn)理的4只基金基本维(wéi)持和去年底的差不多(duō)的港(gǎng)股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的是(shì)易方达亚(yà)洲精选，一季度(dù)末该(gāi)基金持有港(gǎng)股和美股(gǔ)的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置港股 和(hé)美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行(xíng)了(le)明(míng)显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲(zhōu)精选中也写道，在一季度股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了科技等行(xíng)业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置，另外，在区域分布上配置的更加均(jūn)衡。个股方(fāng)面，仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。

　　一季度增配消费、降低(dī)金融

　　加仓贵州(zhōu)茅(máo)台减持腾讯控股

　　张坤在投(tóu)资上颇有定力，经(jīng)常在(zài)季报中谈及，投资(zī)者(zhě)需(xū)要时刻保持(chí)一种克制而理性的心理状(zhuàng)态，不需要大量的行动，而(ér)是极大的耐心(xīn)，坚持投资原则，等到机会时全力出击。他一直保持着(zhe)偏(piān)低换(huàn)手率，一(yī)季报(bào)的(de)重仓股也基本(běn)保持(chí)稳定，只(zhǐ)是在结构上(shàng)进行(xíng)调(diào)整。

　　从易方(fāng)达蓝筹精选一季(jì)度(dù)末持(chí)仓上(shàng)看，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)化(huà)不大，贵州茅台再(zài)次成为该基(jī)金的(de)第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股，泸(lú)州老窖(jiào)、腾讯控股成为其第二、第三大重(zhòng)仓股，而在去年末，该基金(jīn)前三(sān)大(dà)重仓股(gǔ)依次(cì)是(shì)腾讯控股、五粮液(yè)、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置(zhì)。、

　　去年(nián)11月以来(lái)港股市场的大(dà)反弹，张坤明显进行了调整，减持(chí)了跟(gēn)腾(téng)讯(xùn)控股和香港交易所，而(ér)增(zēng)加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国(guó)海洋石油新进前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列(liè)，而药明(míng)生物退(tuì)出(chū)前(qián)十大(dà)重仓股之(zhī)列(liè)。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易方达(dá)优质企业三年持有的头号重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)为贵州茅(máo)台，但(dàn)是(shì)易方达亚洲精(jīng)选和易方达优质精选的头号(hào)重仓股(gǔ)仍为腾讯控股(gǔ)。去(qù)年底这四(sì)只(zhǐ)基金的头号(hào)重仓(cāng)股均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍(réng)是易方达优质(zhì)精选的第(dì)一大(dà)重仓股，但(dàn)相(xiāng)较(jiào)去年底已经进行(xíng)了减持，同样减持的还有港交所，这只(zhǐ)个(gè)股已经(jīng)推出了前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列。而美(měi)团新进其前十大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　一季度规模(mó)小幅提(tí)升

　　总(zǒng)规模逼近(jìn)900亿(yì)

　　张坤(kūn)曾(céng)是行业内首位主动权益基金管理(lǐ)规模超(chāo)过千亿的基金(jīn)经理(lǐ)，但近两年(nián)A股市(shì)场震荡，所管理规模(mó)所缩水。一季度末(mò)他所(suǒ)管理规模(mó)基本和去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一(yī)季度末(mò)，易(yì)方达(dá)张坤管理的4只基金合计总规(guī)模达到889.42亿元，相比(bǐ)三季度末减少(shǎo)了4.92亿(yì)元。

　　具体来(lái)看(kàn)，一(yī)季(jì)度(dù)末，易方达蓝筹精(jīng)选、易(yì)方达优质精选(xuǎn)、易方达优势(shì)企业三年(nián)、易方达亚洲精选股票的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元(yuán)、83.39亿(yì)元(yuán)。

　　值得一提的(de)是，易方达蓝筹精(jīng)选在今(jīn)年一季度规(guī)模(mó)缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿(yì)元(yuán)的规模(mó)，位(wèi)居基金行业“巨无霸(bà)”的主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金(jīn)。

　　选择一(yī)条可积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的(de)

　　张坤每次在季报中都会清晰写(xiě)道自己(jǐ)的投(tóu)资思路，这一次(cì)也不例外，值得投资者(zhě)看一看。

　　张坤(kūn)在季报中写到，基(jī)本(běn)面价值(zhí)投资很吸引人的一点是(shì)，投资者可以用很(hěn)长一段时间来充分观察(chá)公司的发展，等到它们用事实证明(míng)自(zì)己(jǐ)的成功和(hé)巨(jù)大的成长潜力(lì)之后，再买(mǎi)入也(yě)不(bù)迟。

　　基(jī)本面(miàn)价值投资的优势之一在于可积累性。具体来说，积累(lèi)体现在对基本面(miàn)分(fēn)析方法的理解(jiě)和对具体行(xíng)业和(hé)企业的洞察，所有这些都使投资者未(wèi)来更可能做出(chū)对具体投资标的内在价值的准(zhǔn)确判断(duàn)。

　　如果只是(shì)针对某一次(cì)投资，积累(lèi)的重要性可能并不(bù)显(xiǎn)著(zhù)。但如果将(jiāng)投资(zī)贯穿一(yī)生，并将长(zhǎng)期复合回报(bào)作为终级(jí)目标，可积累(lèi)性就(jiù)是这一目标的最重要保障，选择(zé)一条可积累的 “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球”是(shì)很(hěn)重(zhòng)要(yào)的。我(wǒ)们会参考全球产业升级(jí)的经(jīng)验，持续做深入(rù)的研究积(jī)累，争取构建一个(gè)全面(miàn)而尽量准确的(de)坐标系，希望能正确评估企(qǐ)业的竞争力并跨行(xíng)业选出好的公司。识别出(chū)好(hǎo)公(gōng)司是如此重要(yào)，因为好公司(sī)不是(shì)好股票的唯一情形(xíng)就是估值过高，在其他(tā)情(qíng)形下，好公司都会给投(tóu)资者带(dài)来(lái)长期(qī)可观(guān)的回(huí)报。

　　研究(jiū)方(fāng)面(miàn)，阅读企业(yè)的定期(qī)报告并对财(cái)务数(shù)据进行系(xì)统(tǒng)整理和分析，是理解企业基本(běn)面的核心(xīn)手段之一(yī)。在定期报告中，企业的所有(yǒu)经营活(huó)动都(dōu)会反映(yìng)在财(cái)务数(shù)据中(zhōng)，定量的数据可以用来检验并修正(zhèng)调(diào)研中对企业形成的定性感知(zhī)。如果能对(duì)一家公(gōng)司过(guò)去和当前的财务状况了(le)如指掌，就更有(yǒu)可(kě)能正确(què)评判这家公司的未来价值。罗杰斯曾说(shuō)过(guò)，你(nǐ)要阅读一切。如果你对(duì)一(yī)家公司感兴趣，那就看看它的(de)年报，你(nǐ)就会超过(guò)华尔街98％的人。如果你阅读了年报(bào)中的附注，你就会(huì)超过(guò)华尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎任(rèn)何成功(gōng)的(de)公(gōng)司(sī)都(dōu)经历过短期的经(jīng)营业绩(jì)和股(gǔ)价的震荡，经(jīng)历过(guò)市(shì)场先生(shēng)态度的冷(lěng)暖，但它们(men)成功的(de)模(mó)式往(wǎng)往(wǎng)没有变化，通过深入的(de)研究并抓住这些关键的因(yīn)素，是能够一路坚持下来的重要(yào)因(yīn)素，也通常意(yì)味着长期可观的收益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源车

　　曾(céng)经(jīng)作为一人包揽前(qián)三的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘格菘，其一举(jǔ)一动颇(pǒ)受(shòu)关注(zhù)。

　　以刘(liú)格菘管理的广发(fā)双擎升(shēng)级为(wèi)例，一季度(dù)末该基金(jīn)保持(chí)较高仓(cāng)位运作，该基(jī)金股票仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的(de)94.14％略有下滑，但基本是高仓(cāng)位应对市场。

　　刘格菘(侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类sōng)在一季(jì)度持仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅(fú)度调整(zhěng)。数据显(xiǎn)示，广发(fā)双擎升级一季(jì)度末前五大重(zhòng)仓股分别为晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基(jī)绿(lǜ)能、圣(shèng)邦股份，这(zhè)些(xiē)重仓股(gǔ)均(jūn)出现在该基金去年四(sì)季度末的(de)前十大重仓股之列。

　　刘格菘在(zài)季(jì)报(bào)中写道，2023年一季度，表现(xiàn)较(jiào)好的行业为新科技技术演(yǎn)绎(yì)预测中的(de)相关(guān)行(xíng)业，例如计算机、传媒、通(tōng)信。以光伏(fú)、新(xīn)能源、汽车(chē)等为代表的高端制造业资(zī)产经历了(le)下跌。在海(hǎi)外金融风(fēng)险担忧、经济衰退的初始预期、国际(jì)关系(xì)不确定的情况下(xià)，叠加AIGC带来的较热烈(liè)的应用展望，资金分(fēn)流可能是高(gāo)端(duān)制造(zào)业相对表现不理想的原因之一。

　　广发(fā)双擎升级基金的持仓(cāng)结构并没有进行大(dà)幅(fú)度(dù)的(de)调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全(quán)球比较优(yōu)势的(de)高端制造产业链布局。从重仓持(chí)股来看，该基(jī)金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方(fāng)向(xiàng)。

　　和(hé)2022年(nián)四季度相比，刘(liú)格(gé)菘一季度的重仓股变(biàn)化不大，仅晶科能源新进前十大重仓股之列，而比亚(yà)迪退出了前十大(dà)重仓行列。

　　谈及后市，刘格(gé)菘(sōng)对市场2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度，随着公司季度(dù)业绩逐(zhú)渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向(xiàng)扎实(shí)基(jī)本面验(yàn)证，预计更(gèng)注(zhù)重基本面和估(gū)值的匹(pǐ)配度。对本(běn)基(jī)金重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基(jī)本面(miàn)优秀(xiù)和增量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。

　　就(jiù)A股市场(chǎng)一季度的阶段特(tè)点来说，当前市(shì)场的参(cān)与资金方呈现复杂多样(yàng)的趋势，收益预期的时间维(wéi)度预期也呈现(xiàn)分化，因此短期内(nèi)市(shì)场在主(zhǔ)题逻辑的演绎幅度(dù)、转换速度(dù)都会可预见(jiàn)地(dì)加(jiā)大。这对于(yú)投资人而言，在新(xīn)信息的处理(lǐ)上提高了难度，短期(qī)内基本面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样，

　　一生最重要的选择(zé)也就(jiù)是三、五次

　　作为市场上(shàng)较为知名(míng)的均(jūn)衡性投资选手(shǒu)，陈皓一季度(dù)如(rú)何(hé)调整投资组合(hé)，如何展望未来市(shì)场投(tóu)资机会，也非(fēi)常受到市场关注。

　　陈皓在其(qí)管(guǎn)理的易方达新经济基金中回顾一季度市(shì)场(chǎng)行情(qíng)时表示，一(yī)季(jì)度中(zhōng)国(guó)经济整体温和复苏，由于刚刚经(jīng)历(lì)疫情，居(jū)民消费和企业投资的(de)信心(xīn)恢复会有一个过程(chéng)，因此短期持续(xù)加杠(gāng)杆的(de)动力不强，复苏(sū)力度相比市场乐(lè)观预(yù)期仍有一(yī)定差距。海外则维持滞涨格局(jú)，尽管(guǎn)3月以(yǐ)硅谷银行为代表的(de)欧美(měi) 金融风波暂时平息，但(dàn)也让投资者(zhě)担(dān)心这(zhè)是否只(zhǐ)是当下复杂环境下各种(zhǒng)危机的冰山一角。尤其(qí)4月(yuè)初(chū)欧(ōu)佩克(kè)+的减(jiǎn)产行(xíng)为(wèi)进一步增强了未(wèi)来通胀(zhàng)的韧性，也让美联储在货币政策(cè)调整决(jué)策时愈加进退两难。

　　亮点不多(duō)的经(jīng)济基(jī)本(běn)面遇(yù)到无处安放的(de)流动性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生成(chéng)）”和部分国企(qǐ)相关(guān)板块获(huò)得(dé)了边际资(zī)金(jīn)的巨量涌入，机构短时间剧(jù)烈(liè)、集中的调仓(cāng)行为，则进一步加剧了(le)市场结构的分化。受益两大主题(tí)的(de)TMT和(hé)建筑、石油(yóu)石化等板块表现突出，而(ér)新能(néng)源、金融(róng)地产等行业则录得(dé)负(fù)收(shōu)益(yì)。

　　谈(tán)及一季度投资操作时，陈(chén)皓(hào)称，由于(yú)尚未发掘到基本面驱动的投资主线(xiàn)，本基金(jīn)一季度(dù)操作不(bù)多，主(zhǔ)要(yào)包(bāo)括行业上用(yòng)医药替代了部分白酒仓(cāng)位(wèi)，个(gè)股上则逆向增(zēng)持了(le)一些由于短期基本面一般或者机构调仓导致股(gǔ)价下跌，但长期市值空(kōng)间较大的(de)中小盘个股。

　　从(cóng)前十大(dà)重仓股变化(huà)上(shàng)看，此前连(lián)续3个季(jì)度位列前五大(dà)重(zhòng)仓股之一(yī)的五粮(liáng)液(yè)，在今年一(yī)季度退出该基金前十大重仓(cāng)股，宝信软件取代五粮(liáng)液，新进前五大重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍(réng)保留(liú)在前十大重(zhòng)仓股的贵州茅台也遭(zāo)到(dào)陈皓减持(chí)，对比上(shàng)一个季度(dù)，陈皓在(zài)一(yī)季度减持了(le)6.8万(wàn)股贵州茅台(tái)，环比减(jiǎn)持(chí)幅(fú)度接(jiē)近30％，贵州茅(máo)台也从上一季度的第二大(dà)重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前(qián)十(shí)大重仓股中(zhōng)，主(zhǔ)要供应北斗(dòu)关键(jiàn)器件(jiàn)的(de)振芯科技、氟化(huà)工龙头中的巨化股份、特钢龙(lóng)头中(zhōng)的抚顺特钢，三(sān)只个股一季度新进前十大重仓(cāng)股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫光国微、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓(hào)在一季报也用相当大的篇幅(fú)谈(tán)了他(tā)对一季度热门的(de)AI板块的看法。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也进行了积极的研究，方向(xiàng)上非常认同(tóng)其很可能(néng)是一次(cì)全(quán)新的(de)技术(shù)革命，将极大提升全社(shè)会的生产效率，但客观上(shàng)我们当下的研究认知还不具备对相关标的的定价(jià)能力，尤(yóu)其当这些个股快速上涨后，也(yě)不太符合(hé)我们“以相对合理的价(jià)格买入预期收(shōu)益率更高的资(zī)产”这一投资理念，因此(cǐ)会(huì)选择(zé)暂时(shí)“以静制动”，继续(xù)对产业和公司进(jìn)行(xíng)跟(gēn)踪、研究以及再定价(jià)，等待胜率和(hé)赔率更高的(de)投(tóu)资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一(yī)季报中还分享了自己最新的投资感悟，他(tā)表示，相比资本市场即(jí)期涨(zhǎng)跌带来的多巴胺，我(wǒ)们更倾(qīng)向于通过深入研究获得超额认知(zhī)、并最(zuì)终映射到投(tóu)资(zī)上来获(huò)得内啡肽。投(tóu)资和人生(shēng)一样(yàng)，每天都可(kě)以做(zuò)选择，但(dàn)终其一(yī)生最重要(yào)的其实也(yě)就(jiù)是那三、五(wǔ)次，我们平时的不断学习、反思、进化，努力追寻的(de)正是在每一次关键选择(zé)时(shí)将胜率再提升一点点。

　　展望二季(jì)度，陈皓认为，“一(yī)些积极因素正在(zài)酝酿或发酵，我们重启了与(yǔ)世界的(de)链(liàn)接，中国在中东、南(nán)美(měi)等(děng)新兴市场获得了更(gèng)多(duō)实(shí)质性认同(tóng)的声音和举动；国(guó)内(nèi)主(zhǔ)要城(chéng)市的一二手(shǒu)房销售持续恢(huī)复，部分行(xíng)业(yè)已经进入库存周期的(de)尾段，我们可能真的只需要一点点信心，就能扭转困(kùn)局，将经济(jì)带(dài)入正循(xún)环。一(yī)如当(dāng)下的证券(quàn)市场(chǎng)，我们也(yě)衷心的希望其能够早日摆脱存(cún)量博弈(yì)的困难模式，迎来投资(zī)人久(jiǔ)违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找价值

　　去翻更(gèng)多的“石头(tóu)”

　　富国基金(jīn)副(fù)总经理朱少醒一季度(dù)持仓基本保持稳定，持仓依(yī)旧以(yǐ)消费、医疗、银(yín)行(xíng)、券商(shāng)、新能源等板块(kuài)龙(lóng)头为主(zhǔ)。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天惠基金前三大重仓股，金域医(yī)学新进前(qián)三大(dà)重仓股，这也是(shì)自2021年以来，金域(yù)医学(xué)首(shǒu)次进入富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　公开资(zī)料显示，金域(yù)医(yī)学是一家以第三方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断业务(wù)为核心的高科(kē)技服务企业，通过(guò)不断积(jī)累(lèi)的“大平台、大网络、大服务(wù)、大样本和(hé)大数据”等资(zī)源优势，为全国各级医(yī)疗机构提供领先的医学诊(zhěn)断(duàn)信息整(zhěng)合(hé)服务。

　　除了金域医学(xué)之外(wài)，基(jī)础(chǔ)化工板块(kuài)中的蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技(jì)也在一季度新进富国天惠前十大(dà)重仓股，受益于生命科学业务增长(zhǎng)迅速，截止(zhǐ)4月20日，今(jīn)年以(yǐ)来，蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明(míng)康德、瑞丰(fēng)新材两只个股则在一(yī)季(jì)度退出富(fù)国天惠前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)在一季报(bào)中回(huí)顾，一(yī)季度沪深300指(zhǐ)数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难挑战的2022年后，一季度实体经济(jì)进(jìn)入了复苏的(de)阶段。各项宏观经济指标在3月份(fèn)有了明显改(gǎi)善(shàn)。货(huò)币政策保持宽(kuān)松，前几年实(shí)施的一(yī)些收缩性行业(yè)监管(guǎn)政策放松管制的迹象确认(rèn)。投资者的风险偏好(hǎo)有微弱的回(huí)升。

　　尽管(guǎn)目前(qián)数据上呈现(xiàn)的复苏力度还不是很强，但我们应该(gāi)看(kàn)到是积极的因素(sù)正在发挥(huī)作用持续的进(jìn)程中。更(gèng)要重视(shì)的是市场的(de)整(zhěng)体(tǐ)估值依然处于长(zhǎng)周(zhōu)期中很(hěn)有(yǒu)吸引力(lì)的(de)位置，当下权(quán)益市场(chǎng)处在较好的风险收益区间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时间维度，我们(men)相信(xìn)现在所面临的(de)重重困难终将找到解决的(de)出路。投资(zī)者当(dāng)前选择承受市场波动(dòng)对应的预(yù)期回报水(shuǐ)平的是相当合适(shì)的(de)。未来我(wǒ)们依然会(huì)致力(lì)于在优质股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的(de)“石头(tóu)”。

　　他在多次季(jì)报披露时(shí)反复强调(diào)，我们并不具备精确预(yù)测市场短期(qī)趋势的可靠能力(lì)，而把精力集中在(zài)耐心收集具(jù)有远(yuǎn)大前景的优秀公司，等待公司自身创造(zào)价(jià)值的实现和市场情(qíng)绪在未来某(mǒu)个时点的周期性(xìng)回归。个股(gǔ)选择层面，本基金(jīn)偏好(hǎo)投资于具有良(liáng)好“企业基因”，公司治(zhì)理结构(gòu)完善、管理层优秀的企业(yè)。我们认为此类(lèi)企业，有更(gèng)大(dà)的概率能在未(wèi)来为(wèi)投资(zī)者创造价值。分享企业(yè)自身(shēn)增(zēng)长带来的资本市场收益是成(chéng)长型基金(jīn)获取(qǔ)回报的最佳(jiā)途(tú)径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚(jiān)守大(dà)消(xiāo)费

　　作为业内知名的(de)主投大(dà)消费板块的基金经(jīng)理(lǐ)，手握700多(duō)亿“重(zhòng)金(jīn)”的刘彦春一季度如何(hé)调仓换股，他又是如何(hé)看(kàn)待未来市(shì)场，也值得投资者(zhě)关(guān)注。

　　最新披(pī)露的(de)2023年一季报显(xiǎn)示(shì)，刘彦(yàn)春整体(tǐ)持仓的仓位和行业板(bǎn)块变(biàn)化不(bù)大。他(tā)在景顺长城鼎益基金季报(bào)写(xiě)道，一(yī)季度组合仓位和行业配置没有大的变化，仍然坚持自下(xià)而上(shàng)精选个股(gǔ)而非择时(shí)的投资风格，保持合同约定较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季报(bào)来看，前三大重仓股(gǔ)仍为(wèi)白酒(jiǔ)龙头(tóu)股，贵州茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)。此外，古(gǔ)井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继续在(zài)其前十大重(zhòng)仓股之(zhī)中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘彦春(chūn)对中国(guó)中免(miǎn)加仓力度最大，一季度环比(bǐ)？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年(nián)底持(chí)仓，美的集团新进前十大重仓(cāng)股之列，而晨光股份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈(tán)及后市(shì)表示(shì)，刘彦春(chūn)表示，一季(jì)度，我国经济(jì)温和复苏。海外通胀预期变化对国内资(zī)本市场造成较大扰动。美(měi)国失业(yè)率水平再创(chuàng)新(xīn)低，意味着(zhe)高利率环(huán)境大概率持续更长时间。气球事(shì)件导(dǎo)致中(zhōng)美关系再度紧张(zhāng)。国内(nèi)强刺激预期落空，叠(dié)加海外(wài)风(fēng)险事件(jiàn)，股(gǔ)票市场开(kāi)始(shǐ)偏离(lí)复苏(sū)主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经(jīng)济(jì)复苏、美国紧(jǐn)缩后(hòu)通(tōng)胀下(xià)行仍将(jiāng)是今年(nián)主(zhǔ)要宏观背景。经济运行正常化需要一(yī)个过程，特别是居民和中小企业(yè)，需要时(shí)间修复资产负债(zhài)表(biǎo)、修复信心。随着经济逐步正(zhèng)常化，居(jū)民消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)回升、超额储蓄(xù)下降是必然事件，消费今年大概率超预期回(huí)升。就近期(qī)公布(bù)的社融和地(dì)产数据分析，二季度A股盈利(lì)增速有(yǒu)望进入(rù)上行周期。

　　海外银行暴(bào)雷反映(yìng)出(chū)加息过快带来的金(jīn)融风险，本身会加大(侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类dà)紧缩效(xiào)应(yīng)，联储(chǔ)紧缩速度和幅(fú)度(dù)向(xiàng)下(xià)修(xiū)正。紧缩带来的金(jīn)融风险(xiǎn)更(gèng)多是(shì)流动性问(wèn)题，底层(céng)资产问题不(bù)大，海(hǎi)外央(yāng)行及时救助可以(yǐ)避免风险蔓延。至少现阶段(duàn)我们认为(wèi)出现金融危机的风险(xiǎn)不大。欧美(měi)等发达国家通(tōng)胀和金融风险并存(cún)，处理难度较大，这也意味着全球(qiú)无风险收益(yì)率在相对顶(dǐng)部位置(zhì)，国家之家沟(gōu)通对话、加强合(hé)作(zuò)的可能性也在加大。

　　全球经济正在重回正轨的(de)路上。除了继续(xù)关(guān)注(zhù)整个经济体(tǐ)发展状况之外，我们可(kě)以将(jiāng)目光(guāng)更(gèng)多放在(zài)微观(guān)企业层面。可以(yǐ)看到很多公司在过(guò)去几(jǐ)年始终做正确的事(shì)，经营效率提升，逆境中(zhōng)变得更加优秀、更加(jiā)强(qiáng)大。不必总是关注宏观数据(jù)，多(duō)看看(kàn)微观企(qǐ)业变化可以让(ràng)内心更加平(píng)静。我们(men)对全年股(gǔ)票市场有信心，未来(lái)将(jiāng)继(jì)续保(bǎo)持合同约(yuē)定较(jiào)高仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业中寻(xún)找投资机会(huì)。期待为持(chí)有人(rén)创(chuàng)造(zào)良好收益。

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