美国(guó)银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美(měi)东时(shí)间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项，其(qí)中包括资产出(chū)售，可能出(chū)售所(suǒ)有业务或部分(fēn)业(yè)务。该(gāi)行已经为此聘请(qǐng)多(duō)家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考虑(lǜ)可能出北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日售的消息。本(běn)周三美股盘(pán)后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内的战略选择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴趣(qù)的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在(zài)和(hé)多位潜(qián)在(zài)的投资者商谈，还表示，其(qí)核(hé)心存款(kuǎn)3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出(chū)售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平(píng)的(de)存款流(liú)失(shī)。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早(zǎo)盘曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该行磋商(shāng)出(chū)售资产等战略选项(xiàng)的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行(xíng)危(wēi)机火上浇油的第(dì)一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超(chāo)过(guò)40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行(xíng)收跌(diē)38％，第(dì)一地(dì)平线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，美国参议院银行(xíng)委(wěi)员(yuán)会就近(jìn)期大型银(yín)行倒闭(bì)事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不(bù)善(shàn)是导致破产的主要原因。美(měi)国商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银行、签名(míng)银行和第一(yī)共和银行有非常独特的商(shāng)业(yè)模式，硅(guī)谷银行专注于资本密(mì)集型的科技(jì)以及(jí)生物医(yī)学初创企业；第(dì)一共(gòng)和银行集中于(yú)财富(fù)管理(lǐ)；而(ér)签名银行(xíng)则有大量的数字资产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近(jìn)银(yín)行倒闭潮(cháo)归咎于行政(zhèng)管理不(bù)善，同时(shí)他们担(dān)心银(yín)行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美(měi)联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道(dào)，美国联(lián)邦和州政(zhèng)府官员正在(zài)评估近几天银行股大幅(fú)波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面(miàn)也表示将监(jiān)控“健康银行面临(lín)的做空(kōng)压力(lì)”。美(měi)股地区银行(xíng)股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据(jù)分析公(gōng)司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者仅在周四(sì)就通(tōng)过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于(yú)地区银行(xíng)基本(běn)面强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活动增加和股市(shì)波(bō)动已引起官(guān)员及监管机(jī)构越(yuè)来越多(duō)的(de)关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半(bàn)的美国(guó)人担心他们在银行或(huò)其他金融(róng)机构账(zhàng)户(hù)上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示(shì)他们担心自己的(de)钱，其(qí)中(zhōng)19％的(de)人(rén)为“非常”担(dān)心(xīn)，29％的人(rén)为“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数(shù)据相似。当时(shí)有45％的(de)美(měi)国成年人表示，他们非常或中(zhōng)度(dù)担心自(zì)己(jǐ)资(zī)金的安全(quán)。尽管盖洛普(pǔ)并(bìng)未在银行业较(jiào)为(wèi)平静的时期测量过这一(yī)数(shù)据(jù)，但2008年12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在(zài)危机得(dé)到解(jiě)决后，人们对(duì)存款安(ān)全的(de)担(dān)忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可(kě)能并非美(měi)国(guó)人的(de)常(cháng)态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化(huà)工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙(shā)赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一(yī)架(jià)无(wú)人机撞击了该(gāi)工厂(chǎng)的在建厂房间连(lián)廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还报(bào)道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克(kè)拉斯(sī)诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼(liàn)油(yóu)厂也(yě)遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火面(miàn)积为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行(xíng)召(zhào)开货(huò)币政(zhèng)策会议，决定将欧元区(qū)三大(dà)关(guān)键利率均(jūn)上调25个基(jī)点。主要(yào)再(zài)融(róng)资利率、边际借贷利率(lǜ)和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自(zì)去年7月以(yǐ)来(lái)已(yǐ)连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不(bù)过专家预(yù)计，要将(jiāng)通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低(dī)开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)一区(qū)间仅略低于2008年(nián)大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶的日(rì)低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原(yuán)油暴(bào)跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油的走势(shì)更多体现的是(shì)金融属性。一方面，美联(lián)储如期加(jiā)息25个基点，市场对(duì)连续加息对(duì)经济造(zào)成影响的(de)担忧加剧；另一(yī)方面，近期美(měi)国再度(dù)出现破产银(yín)行，造(zào)成美国股市(shì)下(xià)滑，原油(yóu)作(zuò)为大宗商品(pǐn)代表受到(dào)一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期货(huò)能(néng)源化(huà)工组(zǔ)组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原油(yóu)分析师高健(jiàn)告(gào)诉期(qī)货日(rì)报记者，近期海(hǎi)外宏观(guān)集中避险，主(zhǔ)要还是与美(měi)国(guó)银行危(wēi)机事件有关。另外(wài)，美国债务上(shàng)限问(wèn)题仍未解决，市(shì)场担(dān)心该问题是另一个(gè)“雷(léi)”。美国白宫对此发布的(de)一份评估(gū)文件(jiàn)警告(gào)称，如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国经济将面临(lín)严重后果(guǒ)，在三种预(yù)期情形下，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入(rù)集中避险(xiǎn)状态，对股市(shì)和(hé)商品等风(fēng)险资产带来短期情(qíng)绪冲击(jī)。”高(gāo)健分析称(chēng)，目(mù)前美国银行问题再(zài)次出现(xiàn)，叠加债务上限临(lín)期风险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不确定性较大(dà)，主要风险在于当前(qián)的宏观避险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数(shù)是(shì)否会由(yóu)日度(dù)级别演(yǎn)变(biàn)成周度级别的拉升(shēng)行情。如果(guǒ)这种情况出(chū)现(xiàn)，风险(xiǎn)资产将会出现(xiàn)类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期(qī)市(shì)场的关(guān)注(zhù)点集(jí)中(zhōng)在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证期货(huò)能(néng)化分析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务业以及(jí)综(zōng)合(hé)PMI均低于(yú)预期，显示(shì)在利率(lǜ)上升(shēng)和通胀居(jū)高不(bù)下的情(qíng)况下，美国经济难(nán)以获(huò)得动能。叠加美(měi)国(guó)就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正(zhèng)在(zài)上升(shēng)。而在此次(cì)美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目(mù)标(biāo)，是否停(tíng)止加(jiā)息取决于数据(jù)。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索(suǒ)货币政策路径(jìng)，如果6月初之前高(gāo)利率带来(lái)的风险事(shì)件进一(yī)步扩大，美(měi)联(lián)储或(huò)将终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目(mù)前市场的关注点在于(yú)美联储是否会在接下(xià)来的议息会(huì)议中(zhōng)暂停(tíng)加(jiā)息，以及降(jiàng)息开(kāi)启的时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面连续大(dà)跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱(qū)动(dòng)上也有较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业(yè)危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上(shàng)限的加成(chéng)；二是(shì)当前原油基本(běn)面(miàn)状态要好于3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘(pán)面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面也要重点留(liú)意是否会重(zhòng)现以上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃(péng)森分析(xī)称，从基本面看，短(duǎn)期原(yuán)油尚不具(jù)备持(chí)续大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现大幅(fú)减少，而美国(guó)即(jí)将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需(xū)求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进(jìn)入“自(zì)愿减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定油价进行着(zhe)各种努力，虽然(rán)实(shí)际落地情况仍需观察(chá)，但整体(tǐ)上市场再度进入供小于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦琦表示，随(suí)着(zhe)超(chāo)卖(mài)情绪的逐步释放，原油(yóu)供(gōng)给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格(gé)的突(tū)破(pò)上行仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也(yě)认(rèn)为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年(nián)内低点，短线观(guān)察(chá)前低的支(zhī)撑(chēng)力度。未来能否驱(qū)动原油(yóu)破位向下，主要看避(bì)险(xiǎn)情绪的持(chí)续(xù)蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数(shù)能否(fǒu)出现(xiàn)周线级(jí)别的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利(lì)空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地(dì)，后期将不再存在(zài)加息(xī)对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪上将有(yǒu)一(yī)定(dìng)缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段(duàn)时间(jiān)观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍需(xū)要观(guān)察。基本面上，市场(chǎng)对经(jīng)济衰退的担忧仍(réng)未结束(shù)，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明(míng)确的定论，但用(yòng)油(yóu)旺季即(jí)将到来(lái)，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合来(lái)看，目前原(yuán)油阶段性底部(bù)或已出(chū)现(xiàn)，将进入(rù)一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青(qīng)大(dà)幅下行

　　受(shòu)原油(yóu)下跌(diē)拖累，沥青期(qī)货假期后(hòu)首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原油而(ér)言，沥(lì)青走(zǒu)势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石(shí)油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青(qīng)分流至(zhì)欧(ōu)洲(zhōu)和美国的(de)问题依然(rán)存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌(diē)带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持续(xù)高位，对比往年(nián)同期数据，供应提(tí)前发力(lì)，叠(dié)加终(zhōng)端(duān)需求未有明(míng)显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建投期货(huò)能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月(yuè)，沥青供应端(duān)总计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关(guān)情况(kuàng)对沥(lì)青生产(chǎn)供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配(pèi)额炼厂(chǎng)沥(lì)青生产(chǎn)或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥青产(chǎn)能利用率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样本装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和广西东油(yóu)恢(huī)复沥青生产，华(huá)北部分(fēn)地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季度受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽(jǐn)管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但(dàn)当前沥青供(gōng)应仍处于相对(duì)偏(piān)高水平。”金(jīn)信期货(huò)能化分析师汤剑林(lín)称，由于(yú)沥(lì)青利润(rùn)压缩限制生产(chǎn)积(jī)极性，叠加原料(liào)稀(xī)释沥青短缺(quē)的问题(tí)持续，5月份国内沥青供应存在收缩(suō)预期(qī)，后续(xù)关注国内炼厂排(pái)产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目前(qián)刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开(kāi)始进入(rù)雨(yǔ)季，需求回(huí)升偏慢，北方需(xū)求仍没(méi)有较(jiào)好的表现。从(cóng)下游行(xíng)业的(de)开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路(lù)施工(gōng)项目逐(zhú)渐启动，预计(jì)需(xū)求会(huì)继续回(huí)升。

　　展望后市，他(tā)认为(wèi)，近期(qī)沥青价格波动的主(zhǔ)要(yào)逻辑在于成本端(duān)原油，短期供需(xū)端矛盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以(yǐ)及(jí)衰(shuāi)退预期的(de)压(yā)力，预计原(yuán)油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价(jià)格也(yě)难(nán)有较强的表(biǎo)现(xiàn)，短期(qī)仍跟(gēn)随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏低(dī)位(wèi)，炼(liàn)厂生(shēng)产(chǎn)成本下(xià)移，沥青综合(hé)加(jiā)工利润或将(jiāng)有所增长。另(lìng)外，沥(lì)青总体(tǐ)库存持续累积，但仍(réng)处历(lì)史偏低水平(píng)，加(jiā)之天气转暖，下游(yóu)终端(duān)具备施(shī)工条(tiáo)件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多(duō)裂解(jiě)价差(chà)，中长期需关注沥青原料供应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难(nán)改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫，主力合(hé)约收(shōu)盘大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端让利下(xià)，PTA加工差突(tū)破670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求(qiú)不及预期(qī)、PX海外开工(gōng)率上升(shēng)以(yǐ)及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的。而(ér)假期期(qī)间宏观事件的(de)扰动加大了成(chéng)本端的(de)跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能(néng)化组(zǔ)组长谢(xiè)雯(wén)告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且(qiě)，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求(qiú)负(fù)反馈(kuì)有(yǒu)所缓解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工率将(jiāng)从4月中下(xià)旬的低点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分(fēn)点。同(tóng)时(shí)，全球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调(diào)油需求(qiú)也(yě)不(bù)再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年(nián)内(nèi)有三套(tào)共计(jì)820万吨(dūn)新装置（产能占国(guó)内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力(lì)石(shí)化等有检修(xiū)计(jì)划，但由于高加(jiā)工差下装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工较为积极(jí)，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化(huà)和英力士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆新产能释(shì)放，供(gōng)应有小(xiǎo)幅增加预(yù)期(qī)，叠加聚(jù)酯负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能(néng)期(qī)货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示，目前(qián)来看调(diào)油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化(huà)力度(dù)放缓，甚(shèn)至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前(qián)备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且(qiě)随着集中检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预(yù)计5月(yuè)底负(fù)荷(hé)或升至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部(bù)分PX装置(zhì)负荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步(bù)扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价格(gé)企(qǐ)稳情况及(jí)调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是(shì)否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日期(qī)的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下(xià)滑的(de)利空可能会慢(màn)慢发生改变，例如(rú)5月4日(rì)国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工(gōng)率也出现了周度回升的(de)态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋势(shì)延续。从(cóng)价(jià)格走(zǒu)势(shì)看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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