财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)报披露(lù)完成，多(duō)位知名基(jī)金经理大幅(fú)调仓换股的动向和投(tóu)资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布(bù)局(jú)AI板(bǎn)块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾(téng)股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工(gōng)智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在(zài)人(rén)工智能(néng)大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与其共(gòng)舞，还是(shì)不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季报的(de)调仓(cāng)换(huàn)股，可见越来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行业心(xīn)态的(de)生动(dòng)写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金(jīn)一季度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季(jì)度(dù)大(dà)手笔新进(jìn)中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其(qí)中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合一(yī)季度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人(rén)工(gōng)智能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及终端(duān)的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的(de)操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓(cāng什么是人员类型 人员类型有哪些)动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海(hǎi)外大模型(xíng)以及相(xiāng)关(guān)人工智(zhì)能(néng)的产业趋(qū)势受(shòu)到市场关注，并很快扩(kuò)散到(dào)国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游(yóu)运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重(zhòng)仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块(kuài)带(dài)动的人工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的(de)是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报(bào)称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募基(jī)金大(dà)类行业配置比例(lì)一个很重(zhòng)要的临界值，往(wǎng)往预示着某个(gè)板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距(jù)离(lí)。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守新能(néng)源(yuán)，也有(yǒu)一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据(jù)了解，广发什么是人员类型 人员类型有哪些(fā)基金成长团队对新能源的(de)钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实了(le)他(tā)们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超(chāo)过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、什么是人员类型 人员类型有哪些亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于(yú)新能源概(gài)念股。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们(men)对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和(hé)增量(liàng)价(jià)值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合(hé)前(qián)十(shí)大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对(duì)比去年年底该基金增持了(le)宁德时(shí)代、通威(wēi)股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最(zuì)多的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混(hùn)合也加仓了(le)新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的(de)一(yī)些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常(cháng)具有(yǒu)吸引力。在一季度我(wǒ)们对(duì)于(yú)电动车、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下(xià)，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追逐(zhú)风(fēng)口(kǒu)，他(tā)选(xuǎn)择会在(zài)全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的(de)时候(hòu)，无论是基金经(jīng)理个人还是投资(zī)者(zhě)，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何(hé)一个行业(yè)，即使你再看(kàn)好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一(yī)季报表示暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时间(jiān)，短期(qī)内也很难在(zài)A股(gǔ)找到明显的受益(yì)标的(de)，就没有参与(yǔ)。不过(guò)他也认为这(zhè)些股票的(de)估值体系还在合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致(zhì)行情下，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一部(bù)分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来(lái)基(jī)本面的确认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值修复(fù)尚(shàng)未结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市(shì)场对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催(cuī)化(huà)主要集中于大模型的突(tū)破进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察到(dào)各(gè)个(gè)领域的(de)应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发和发布(bù)，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建(jiàn)议投资者(zhě)优先关(guān)注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董(dǒng)承(chéng)非也看(kàn)好相关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是(shì)科技。他(tā)坦言(yán)，自己目前(qián)重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也(yě)指(zhǐ)出(chū)，AI后续(xù)或(huò)有波动(dòng)或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上(shàng)提到“今年大概率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今(jīn)年要(yào)推动数字经(jīng)济(jì)，今年半导体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科(kē)技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合大(dà)多数(shù)的投资者，不适(shì)合在(zài)这个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块已进入(rù)第(dì)一轮调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后(hòu)续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低(dī)布局有望率先实现(xiàn)业绩兑(duì)现的(de)环节，即满足“自身(shēn)产业(yè)周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下(xià)的(de)业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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