今(jīn)年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其(qí)中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多(duō)位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计(jì)发行(xíng)情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行导向(xiàng)转为保有(yǒu)量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，中证国(guó)新(xīn)央企主题(tí)系列指数有助于(yú)资本市场从(cóng)科(kē)技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央(yāng)企(qǐ)，支持(chí)央企利(lì)用资本(běn)市场做强做优做大，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发(fā)展。

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　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间(jiān)正(zhèng)式(shì)发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也(yě)稍有(yǒu)差(chà)异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购(gòu)份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发(fā)现，推动央企估(gū)值回(huí)归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公(gōng)司等相关领导将出席会(huì)议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上(shàng)交所(suǒ)此次(cì)会议或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行(xíng)业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期(qī)资本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较(jiào)重(zhòng)视，基(jī)金(jīn)公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一(yī)位基(jī)金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也(yě)表示，所在券商会参(cān)与其(qí)中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们(men)近期(qī)已将考核(hé)侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同时降低基(jī)金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士(shì)也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家(jiā)基金公司上报(bào)的(de)中证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经(jīng)分(fēn)为三批陆续(xù)推向市(shì)场，而(ér)不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预(yù)计(jì)发(fā)行情况也会(huì)比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基(jī)金公司(sī)也积极(jí)布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极(jí)填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国(guó)新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗上(shàng)述中证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的(de)发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的(de)估(gū)值体系(xì)对于(yú)资本市场的价值发现以及资源(yuán)配置功(gōng)能的发(fā)挥有重要作用，也是资本(běn)市场支持实体经(jīng)济发(fā)展的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域(yù)的(de)产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一(yī)位基金(jīn)公司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上(shàng)市企业(yè)的(de)关注度，对企业估(gū)值层面的各类(lèi)因素做进一(yī)步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下(xià)的资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企板块的(de)投资(zī)逻辑是(shì)比较完备(bèi)的：一是(shì)央企是实现国家战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的(de)支(zhī)持(chí)与引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本市(shì)场下，预计(jì)国(guó)资(zī)央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营(yíng)业(yè)绩(jì)为央国(guó)企的估值重塑提供了(le)市场认可(kě)的基(jī)础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看(kàn)，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于(yú)A股平(píng)均(jūn)水平，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国(guó)资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的(de)发(fā)展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国(guó)企上市(shì)公司(sī)质量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符合(hé)机构投资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配(pèi)置性的需(xū)求。在中国特色估值(zhí)体系的推(tuī)进过(guò)程中，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数具备较好的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数，指数由(yóu)国新(xīn)投(tóu)资有限(xiàn)公司(sī)定(dìng)制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国(guó)务(wù)院国资委下(xià)属现 金分红或回购总额(é)占总市值比率较高的50只上市(shì)公司(sī)证券(quàn)作为(wèi)指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油石化(huà)、煤(méi)炭(tàn)、建筑(zhù)材(cái)料、房地产、机(jī)械设备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前(qián)十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基(jī)本(běn)是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择(zé)网上现金认购、网下现金认购和(hé)网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募(mù)集(jí)规模超(chāo)过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来(lái)看，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万(wàn)，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续(xù)做(zuò)市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基(jī)金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经理。其(qí)中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗(luó)国(guó)庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部副(fù)总经理，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日(rì)，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略(lüè)发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力(lì)和抗风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已经涨过一轮了(le)，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估(gū)值(zhí)仍处于较(jiào)低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其经济(jì)地位(wèi)并(bìng)不匹(pǐ)配(pèi)，亟(jí)待(dài)改善(shàn)，在政策支持下(xià)有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确(què)表示今(jīn)年的投资主线之一就是央(yāng)国企价值(zhí)重估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继(jì)续把握国企(qǐ)价值(zhí)重估这一(yī)投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企改革和中国特(tè)色估值体系推(tuī)动下(xià)，当前国(guó)企价值重估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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