本周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚晃(huǎng)一(yī)枪，以(yǐ)连跌(diē)6天(tiān)的逼(bī)空形(xíng)态(tài)洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐(lè)观来看，A股下行更多(duō)是受中概股拖累，后(hòu)市下(xià)跌空(kōng)间(jiān)不(bù)大。

　　中概股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至(zhì)周四(sì)，兔(tù)年股市(shì)走(zǒu)过3个(gè)月行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗有“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围股市(shì)下跌的风险输(shū)入(rù)。作为同(tóng)股(gǔ)同权的两(知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗liǎng)地上市指(zhǐ)数，恒(héng)生(shēng)AH股A指数和H指(zhǐ)数兔(tù)年涨幅(fú)分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至周四(sì)，香(xiāng)港(gǎng)中(zhōng)企(qǐ)指数和(hé)恒生指数过去3个(gè)月表现(xiàn)为全球垫(diàn)底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘(pán)中低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因是美联储加(jiā)息在即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国(guó)际资(zī)金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日前(qián)将中(zhōng)国股票(piào)评(píng)级从高配下调为中性。从宏(hóng)观面看，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个(gè)百分点。剔除(chú)食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英为财(cái)情(qíng)的美联储利率观测器(qì)最新(xīn)数据显示(shì)，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美(měi)国对策是(shì)：以1930年大萧(xiāo)条以(yǐ)来最快速(sù)度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未(wèi)经(jīng)季节性调整(zhěng)）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最(zuì)大降(jiàng)幅(fú)，且是(shì)连续(xù)第四个月(yuè)收缩(suō)。美联储加息(xī)导致金融资(zī)产盈利缩水，缩(suō)表(biǎo)则(zé)令流动性折价效应(yīng)加剧，在全球金(jīn)融市场(chǎng)催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美国银(yín)行业又(yòu)一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和银行股(gǔ)价周(zhōu)三盘中(zhōng)最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一(yī)季度末(mò)，其实际存款较(jiào)去年末减(jiǎn)少约(yuē)1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危机频现(xiàn)，让(ràng)A股机构不再(zài)抱团银(yín)行股(gǔ)，银行部分龙(lóng)头股(gǔ)招行等承(chéng)压，相较而言，工商银(yín)行兔(tù)年(nián)以来(lái)表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股价兔年颓势，一是(shì)二者(zhě)虎年最后(hòu)3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利(lì)增(zēng)速；二是“中国特色估值体系”开始(shǐ)风行(xíng)，市场(chǎng)风格转换(huàn)。但(dàn)二者市(shì)净(jìng)率远高于行业均值，难知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗以赋予中特估概念中的回购预(yù)期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是五连(lián)阳。其市盈(yíng)率和市(shì)净(jìng)率分别为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍(bèi)，堪(kān)称(chēng)估(gū)值洼地(dì)，而沪(hù)深(shēn)京三(sān)市(shì)A股的市盈率和市(shì)净率中(zhōng)位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让(ràng)央企国企估值回归市场(chǎng)均值，已(yǐ)是(shì)国(guó)家资本新(xīn)战略。国(guó)家外汇局日(rì)前表示：“无(wú)论(lùn)从(cóng)市盈率还(hái)是市净率等(děng)指标(biāo)看(kàn)，当前A股的估值相(xiāng)对偏低。”类似(shì)表态(tài)无疑是为中(zhōng)字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前(qián)总市值取(qǔ)代贵州茅台成为市值“一哥”的(de)中国移(yí)动，流(liú)通小盘+次新(xīn)+绩(jì)优概念让其成(chéng)为中特估龙(lóng)头。

　　五月(yuè)预期下跌空间不大

　　股市(shì)“红五月”之说(shuō)，源(yuán)自(zì)井喷式(shì)牛市带来的财富(fù)记(jì)忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放(fàng)开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪(hù)指(zhǐ)大(dà)涨4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪(hù)指(zhǐ)全年和5月份上涨(zhǎng)的年(nián)份分别为18次和17次(cì)，二者同时(shí)上涨的年(nián)份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月份(fèn)这个风向标已不(bù)太灵(líng)光。相比之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科(kē)技股(gǔ)为主题的红五月行情能否再现？关键在要看两点(diǎn)：一是年(nián)内上涨(zhǎng)逾(yú)53％的(de)互联网指数能否维持(chí)强势行情。二(èr)是作为A股第二大行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数(shù)，电气设备板块能否企稳。该(gāi)指数年内跌幅(fú)为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四(sì)收盘较周三低(dī)位上涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单日成(chéng)交始终维持在万(wàn)亿(yì)元之上，市场人气并未(wèi)退潮，只是风格轮(lún)换在加(jiā)速。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形整理(lǐ)格局，后市即使考验3200点附近的半(bàn)年(nián)线和(hé)年线关(guān)口，下(xià)跌(diē)空间亦不(bù)大。

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