今年A股市场最为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对(duì)于基金(jīn)的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国(guó)新央企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域(yù)、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利(lì)用资(zī)本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外发布基(jī)金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下(xià)的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份(fèn)的，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所(suǒ)上市(shì)，上交所此(cǐ)次(cì)会议(yì)或为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券(quàn)商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市(shì)场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理性(xìng)。”一位基(jī)金(jīn)公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示(shì)，所在(zài)券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报ETF的(de)发(fā)行工(gōng)作，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，产品本(běn)身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近(jìn)期(qī)已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也(yě)预计，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续(xù)推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的美国总统奥巴马几岁(de)出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不(bù)会过度拼基金首发(fā)，不过(guò)，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来(lái)资(zī)本市(shì)场的热门，基(jī)金(jīn)公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公(gōng)司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方(fāng)达、汇(huì)添富(fù)、南方、博时、招商等各(gè)大公募(mù)巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多(duō)家机构，还各申报(bào)了(le)主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积极填(tián)补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了(le)跟踪“中证国新央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了(le)中证(zhèng)国(guó)新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获(huò)批(pī)，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投(tóu)资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特色的(de)估(gū)值(zhí)体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未来发(fā)展和改革指明(míng)了方向，成熟(shú)完善的估值体系(xì)对于资本市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估(gū)值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的(de)产品(pǐn)积(jī)极(jí)布局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主题基(jī)金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特(tè)色(sè)的(de)估值(zhí)体系，有助于提升市(shì)场对国(guó)有上市企业(yè)的(de)关(guān)注度，对企业(yè)估值层面(miàn)的各类因素做进一步的研究(jiū)和(hé)探(tàn)讨，强化相关(guān)领域(yù)在新(xīn)环境(jìng)下(xià)的资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一是央(yāng)企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科(kē)技创新，研(yán)发(fā)占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善中(zhōng)国(guó)特色现代资本(běn)市场下，预计国资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其他(tā)类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能(néng)力(lì)。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上(shàng)市(shì)公司质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符(fú)合机(jī)构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色(sè)估值体(tǐ)系的推进过(guò)程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报(bào)指数，指数由国(guó)新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国资(zī)委下(xià)属现 金分红或(huò)回购总额占(zhàn)总市值比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市公司证券(quàn)的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流(liú)指数表现出(chū)更低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配(美国总统奥巴马几岁pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目前(qián)美国总统奥巴马几岁这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市。多(duō)家(jiā)公司后续将安(ān)排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担(dān)纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广发央企回(huí)报(bào)ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗(luó)国庆(qìng)为广发基金指数投资部副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数(shù)过(guò)去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特(tè)估(gū)”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企(qǐ)当前估(gū)值(zhí)仍处(chù)于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全(quán)指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平。无论横(héng)向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济(jì)地位(wèi)并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估(gū)或(huò)是(shì)贯穿(chuān)全年(nián)的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机(jī)构(gòu)的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企改革和(hé)中国特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望(wàng)持续并(bìng)形成主线行情。

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