用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以(yǐ)来(lái)公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净(jìng)利(lì)同步(bù)大增、股价大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度(dù)实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发(fā)布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵亿(yì)元的历史(shǐ)最高点之后，用友网(wǎng)络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在(zài)2020年7月(yuè)创下(xià)历史新高(gāo)之后，用友网络股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资(zī)者被(bèi)套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌(diē)前，用友网(wǎng)络(luò)在股价相对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不(bù)少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知(zhī)名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当(dāng)时(shí)，在定(dìng)增市(shì)场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之后，用友网络发(fā)布(bù)的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报(bào)净(jìng)利(lì)润-3.932不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而(ér)葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退(tuì)出前十大(dà)股东，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段(duàn)道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是(shì)通过财(cái)务(wù)软件服务企业(yè)的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)服(fú)务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中国(guó)企业级服(fú)务(wù)市(shì)场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入(rù)新的(de)战略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建和(hé)运营全球领(lǐng)先的企业云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式发布了完全基(jī)于互(hù)联(lián)网架构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云平(píng)台、财务(wù)云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域(yù)云上线运(yùn)营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段(duàn)的(de)”用友云(yún)”面世、云(yún)平台(tái)及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规模研(yán)发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务占比(bǐ)来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取(qǔ)得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要收(shōu)入来源(yuán)并继续扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是没(méi)有多大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国(guó)工业软(ruǎn)件发(fā)展白皮书(shū)》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网络股价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会(huì)面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市(shì)场对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信(xìn)心的(de)严重不足，也反应了其(qí)在高(gāo)端市场的进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到(dào)财(cái)务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长(zhǎng)的(de)同(tóng)时，净(jìng)利润也在同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏步不(bù)前，净利(lì)润却大(dà)幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事(shì)长王(wáng)文(wén)京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的(de)市(shì)值还是有(yǒu)很大的提升空间(jiān)。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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