财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞(ruì)信合并近两个月后(hòu)，与这(zhè)次事件有(yǒu)关的一个(gè)重要问题(tí)终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无(wú)法触(chù)发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公(gōng)告(gào)称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做(zuò)市(shì)商组成的委(wěi)员会一(yī)致(zhì)投(tóu)票通过(guò)了(le)上(shàng)述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但(dàn)没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的(de)参考债券（次级(jí)债）具有同(tóng)等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致裁(cái)定，并没(méi)有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文(wén)件中的排(pái)名条款(kuǎn)和(hé)担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券(quàn)的优先债权人。同时在2014年(nián)的文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了(le)“排除(chú)义务(wù)”。周(zhōu)三的(de)文件(jiàn)中，决策委(wěi)员会(huì)没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人出(chū)任(rèn)何决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼(sòng)。一些投机(jī)者也在(zài)市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为常见(jiàn)的(de)金融衍(yǎn)生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是(shì)在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的面值减(jiǎn)去违约后的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)，负责决(jué)定在这个地区(qū)是(shì)否发生了信贷衍生品合约中定(dìng)义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根(gē古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人n)据存(cún)管信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿(yì)美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区(qū)分优先级(jí)债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚款支(zhī)出(chū)。不过(guò)这部分的损失将会由一古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购(gòu)资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的(de)战略委员会(huì)就已(yǐ)经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士政府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的(de)董事(shì)会，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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