北京时(shí)间(jiān)5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大(dà)会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来自全球投(tóu)资(zī)者5个多(duō)小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班人”等热点话(huà)题(tí)进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他(tā)和(hé)芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台(tái)积(jī)电在产业链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公(gōng)司可以与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够在(zài)第一(yī)时(shí)间(jiān)获取本(běn)次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个(gè)分成三(sān)个阶段的交易，第一个(gè)阶(jiē)段价格很好，第二个阶段(duàn)由(yóu)于(yú)他们去年(nián)优异(yì)的业(yè)绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购(gòu)买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产品的(de)分销(xiāo)渠道多(duō)元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前(qián)面临的问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉(jué)得走对(duì)了(le)方(fāng)向(xiàng)，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但(dàn)魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的(de)来(lái)临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出色(sègrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译)了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动(dòng)视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所有监管要求(qiú)下应披露的(de)事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色(sè)了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关(guān)部门积(jī)极地进行了合作(zuò)，但这并不代(dài)表他(tā)们最终一定(dìng)会(huì)成功，这也不(bù)是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终(zhōng)结果会如(rú)何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购(gòu)最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或(huò)动(dòng)视暴雪有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我们仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然我们(men)持(chí)有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但我(wǒ)们知道什么是正(zhèng)确的(de)价格，我们(men)可(kě)以在消(xiāo)费(fèi)者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元是(shì)好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些人会(huì)花(huā)1500美(měi)元买一(yī)部(bù)手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了提(tí)问，想了解(jiě)伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入(rù)卖出台积电的(de)原因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特对(duì)此进行了(le)说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管(guǎn)理最完(wán)善且最(zuì)重(zhòng)要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要提高(gāo)美(měi)国的芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子公司参(cān)与(yǔ)了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它(tā)们(men)还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特(tè)的回答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他(tā)很有才华。所以，他高估(gū)了一(yī)个不(bù)需要高估就能成为(wèi)天(tiān)才的人。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可(kě)能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的(de)不(bù)多，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作(zuò)，我不想要那么(me)多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的生活方(fāng)式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即(jí)将大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车(chē)行业太艰难了。例如(rú)福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福(fú)特看起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他(tā)们正(zhèng)在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读(dú)了通用(yòng)汽车(chē)公司1932年的(de)年度报告，其中显示(shì)，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司(sī)还(hái)会面临来自世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事实(shí)也并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于一(yī)个特殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个吸引人的(de)行业，但电动汽(qì)车即(jí)将大获成(chéng)功(gōng)。现在(zài)它带(dài)来了巨(jù)大的(de)成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者关(guān)于人(rén)工智能(néng)的问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一(yī)看，会发现自动(dòng)化操作程(chéng)度非(fēi)常高，但我还(hái)是(shì)觉(jué)得(dé)用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人(rén)工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完(wán)善(shàn)，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多事情是不(bù)能(néng)掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不能(néng)改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在相对(duì)降低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有投(tóu)资(zī)机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯(bó)克希尔能源这家公(gōng)司，就是希(xī)望能够(gòu)帮助(zhù)解(jiě)决一些环(huán)境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们(men)在这(zhè)个方面(miàn)做(zuò)了非常(cháng)多的投(tóu)入(rù)。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证(zhèng)券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正在经历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我们希望能(néng)够在全国的每一个州制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后将这(zhè)些(xiē)计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能够取得(dé)的成绩，但(dàn)这(zhè)个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事(shì)件会带(dài)来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司(sī)的(de)限额(é)是25万美(měi)元(yuán)，这是法令(lìng)的规(guī)定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什(shén)么只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件引发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一(yī)直以来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒(dào)闭，也(yě)是在那(nà)时，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常明智的(de)事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次(cì)修改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很(hěn)多(duō)次(cì)保证金要(yào)求(qiú)，因为我们都知道，借(jiè)了很多(duō)钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流动性，引(yǐn)发了(le)严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评美(měi)联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他(tā)们正在履行其(qí)职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不(bù)很乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了(le)代价。我们每个(gè)人，包(bāo)括学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等(děng)。如(rú)果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以(yǐ)有(yǒu)各(gè)种各样的(de)新(xīn)发(fā)明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情况下，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你必(bì)须(xū)有惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问题(tí)的人。如果(guǒ)他们(men)承(chéng)担了不该承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你要(yào)改变人们(men)未来的行(xíng)为方式，风险就必须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的银(yín)行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别人做的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可能是一(yī)个非(fēi)常不(bù)错(cuò)的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司修(xiū)正法案》没(méi)有通过，我们(men)最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备(bèi)货(huò)币，我看不(bù)到(dào)任何其他货币能够取代它(tā)。我觉(jué)得(dé)没人(rén)能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫(yì)情发(fā)生的时候(hòu)，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多少(shǎo)数额的货币才能解决(jué)问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为(wèi)方(fāng)式可能会完全不(bù)同。我们无法预测(cè)，但(dàn)我们知道这不(bù)是(shì)一(yī)个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽(suī)然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其(qí)依然(rán)是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在(zài)技术方(fāng)面需要做(zuò)的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是(shì)减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽(qì)车(chē)保险的(de)旺季，此外在远程信息(xī)处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出(chū)的商(shāng)业地产损失(shī)情况有多严重(zhòng)，和(hé)伯克(kè)希尔是否(fǒu)会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)从来不(bù)是(shì)特别活跃，因此也不会受到不良贷(dài)款(kuǎn)等一系列负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是非常严重(zhòng)的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注(zhù)这一(yī)团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但好(hǎo)在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营(yíng)，而不是短期专注于在(zài)20年内达(dá)到某(mǒu)一运营指标，要(yào)长期(qī)为客(kè)户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为情绪作出错误(wù)的(de)投资(zī)决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁(shuí)都(dōu)不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成为一个(gè)没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希(xī)尔的(de)所(suǒ)有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过(guò)300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么(me)要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的(de)是收(shōu)购伟大的(de)企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有(yǒu)人(rén)能像(xiàng)我们(men)一样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种(zhǒng)事情会(huì)再次发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好公司面(miàn)临(lín)被卖掉的时候，我们需(xū)要(yào)足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公(gōng)司如何(hé)在短期利润和(hé)长期(qī)防御能力之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个(gè)美(měi)好的(de)事业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘(huì)制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图(tú)洞悉(xī)的是消费者的行为(wèi)，我们不(bù)能(néng)洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获(huò)利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人关注的(de)接班人(rén)话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的(de)工作，当然现在我还(hái)在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多(duō)的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他一些(xiē)好的(de)建议(yì)，但(dàn)格雷格(gé)是做出最终(zhōng)决(jué)定的那(nà)个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更(gèng)多的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多(duō)的业务。如果这些人不(bù)足(zú)够聪明，我们(men)是绝不会(huì)让(ràng)他们接替(tì)我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更换经理人(rén)

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之一(yī)，是从不(bù)会(huì)频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去(qù)改善一个(gè)体系(xì)。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每(měi)天都(dōu)会聊天，现在(zài)没有那么频繁(fán)了(le)，但他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日本(běn)五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何(hé)到访日本，并参观五(wǔ)大商(shāng)社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分原因(yīn)，是为了(le)把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它(tā)们(men)是一些(xiē)令(lìng)人难以(yǐ)置(zhì)信的(de)投资机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的(de)投(tóu)资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和(hé)历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带(dài)来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本和(hé)大(dà)量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄(è)姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒(dào)一样(yàng)，成为其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家(jiā)的资产而(ér)非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会(huì)比大部分(fēn)公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中(zhōng)投入非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与现在相同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架(jià)，我会继续沿用，因为(wèi)股(gǔ)票回购(gòu)将同时(shí)对股东和公(gōng)司自(zì)身的运营产生益(yì)处，如果资本(běn)足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么(me)为什(shén)么不通过回购(gòu)来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划(huà)的问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所有人。如(rú)果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个(gè)价(jià)值观(guān)，从(cóng)他们出生(shēng)起，他们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过(guò)这(zhè)一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高(gāo)但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富(fù)裕(yù)家(jiā)庭(tíng)，它(tā)们在财产规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及(jí)他们的(de)建议。这件事情对于(yú)孩子(zi)而言(yán)，在20岁(suì)和(hé)60岁的不(bù)同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过(guò)早地向孩(hái)子宣读(dú)遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成长阶段，让他们(men)知道遗(yí)嘱上的(de)内容——这在(zài)以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成(chéng)功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这(zhè)一(yī)切，那你一定会(huì)成功。如(rú)果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的(de)命运都押宝在(zài)运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工(gōng)作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的(de)事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是(shì)非常理想的工作环境，没(méi)有什么(me)能比这更美妙的(de)事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提(tí)起本(běn)·格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中(zhōng)写下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉(sù)我我在(zài)过(guò)去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊(xùn)看(kàn)看这grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第(dì)350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本(běn)书在其领域里(lǐ)具有这样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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