近日，有焦化企业(yè)发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从今(jīn)年(nián)4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降(jiàng)价，并正式(shì)进(jìn)入(rù)降价通道，5月17日，河北部(bù)分(fēn)钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商(shāng)品价格(gé)下跌，同时国(guó)内(nèi)宏(hóng)观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今(jīn)年(nián)的定性(xìng)逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)黑色系商品交易需求利多的信(xìn)心不足。其次(cì)，产业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大(dà)产业利空来(lái)自(zì)焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口(kǒu)量也(yě)出现(xiàn)较大增(zēng)长。根(gēn)据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也(yě)几乎是近10年来的(de)最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤的大量释(shì)放削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭(tàn)期(qī)货下行。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高(gāo)的同(tóng)时，黑色终端需求(qiú)表(biǎo)现一般，国家统(tǒng)计(jì)局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈(kuì)担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求端(duān)均有(yǒu)明显利空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观(guān)支(zhī)撑不(bù)足，多因素(sù)共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货主力合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和(奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色hé)进口量大增(zēng)，供需(xū)关系(xì)逐(zhú)步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求表(biǎo)现不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将(jiāng)需求压力向原材(cái)料端传导。因此，在(zài)失去(qù)成本(běn)支撑(chēng)、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现货市场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺(cì)激(jī)焦企有提(tí)涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全面提(tí)涨并(bìng)成功落地的(de)概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区(qū)山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产成(chéng)本(běn)和焦化利润(rùn)会因为地区、设备(bèi)区别(bié)而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此(cǐ)率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为，在焦企未(wèi)出(chū)现(xiàn)大幅亏(kuī)损或(huò)需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了(le)解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚(gāng)性(xìng)需(xū)求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处(chù)于较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也有适当的(de)减量(liàng)，以缓解(jiě)自身高库(kù)存的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有(yǒu)收(shōu)缩趋(qū)势(shì)，不过焦(jiāo)企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的水平(píng)，在(zài)终端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大(dà)概率(lǜ)仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实(shí)际生产成本较低(dī)，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新定价后，预计(jì)进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)继续(xù)杀(shā)估值的驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估(gū)值修(xiū)复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目前(qián)钢(gāng)材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会(huì)再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化(huà)较快，价格波(bō)动剧奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色烈(liè)，预计(jì)仍将(jiāng)以底(dǐ)部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽松的预期(qī)未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块内空配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终端需求(qiú)存(cún)疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是(shì)海外衰退预(yù)期如何演绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是大概(gài)率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹(dàn)，中长期来看也是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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