昨夜，美国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期(qī)货(huò)全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷(shuā)历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美(měi)国地区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致美(měi)国国(guó)债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注(zhù)美(měi)联储会再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美(měi)联(lián)储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基(jī)准利(lì)率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的(de)可(kě)能性约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一(yī)步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储降息的(de)押注有所(suǒ)增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决(jué)众议(yì)院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在(zài)没有(yǒu)任何(hé)要求和(hé)条(tiáo)件(jiàn)的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上(shàng)限问题(tí)和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美国国会不(bù)提高(gāo)政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务(wù)违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来(lái)的(de)投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军人家(jiā)庭和(hé)依(yī)赖社会保障(zhàng)的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈(liè)竞(jìng)选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身(sh萝卜丁是最贵萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌的口红吗，世界十大奢华口红品牌ēn)而出(chū)的时刻，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美(měi)国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登(dēng)不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄(líng)是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节(jié)期(qī)间有关工作安排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油(yóu)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其(qí)他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持(chí)不(bù)变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约(yuē)未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应(yīng)股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现(xiàn)货价格走(zǒu)势(shì)背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥(féi)造(zào)成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南(nán)北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面(miàn)减仓大(dà)跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处(chù)于(yú)高位(wèi)，意(yì)味(wèi)着今年(nián)一季度去(qù)产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会(huì)出现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大(dà)概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化(huà)、集团化方(fāng)向发展，而(ér)且(qiě)规模化占比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存(cún)栏(lán)量明显高于(yú)去年同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库存(cún)水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大(dà)概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好(hǎo)转主要(yào)在(zài)于冻品(pǐn)入库以及(jí)二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归(guī)至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏计(jì)划(huà)或继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度(dù)。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于(yú)逐步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌控之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿(yuàn)强烈的(de)背(bèi)景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套保锁定利(lì)润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化(huà)多集中(zhōng)在(zài)需(xū)求端的扰动，一(yī)方(fāng)面(miàn)，印度洗船(chuán)事(shì)件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到(dào)来从而降低国(guó)内需(xū)求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日(rì)报记者(zhě)，根(gēn)据(jù)新(xīn)加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预(yù)计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续(xù)了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节(jié)性减量(liàng)。目前(qián)产地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口(kǒu)大(dà)增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应(yīng)充(chōng)足(zú)，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随(suí)着复产利多增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据(jù)目(mù)前已(yǐ)经走负(fù)的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处在历(lì)史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值得关注，目(mù)前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续(xù)干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步(bù)恢复的(de)大势(shì)，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应(yīng)充裕(yù)的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求较(jiào)差(chà)，未(wèi)来(lái)产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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