金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发(fā)布(bù)2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人民币贷(dài)款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对(duì)实体经济发放(fàng)的外(wài)币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿(yì)元，非(fēi)银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元(yuán)，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明显回落。从(cóng)结构上来看，居民部门(mén)再次“缩(su武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子ō)表”，不过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性(xìng)。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信(xìn)贷额(é)度(dù)和(hé)企业(yè)信(xìn)贷需(xū)求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销售也(yě)边(biān)际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标(biāo)融资持续(xù)好转。M2增速在(zài)高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同(tóng)比回(huí)落主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存款大(dà)幅减少(shǎo)的(de)问(wèn)题，中信证券认(rèn)为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在(zài)季末到(dào)期，使资(zī)金回流(liú)成(chéng)存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行(xíng)新的理(lǐ)财产(chǎn)品承接。因(yīn)此居民(mín)存款在季末(mò)季初常出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反映(yìng)了企业经营活(huó)跃(yuè)度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一(yī)致(zhì)，招商宏观表示居民存(cún)款减少符合季节(jié)性规律。在本月数据中，居民端出现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收缩的情况(kuàng)。从(cóng)历史规律来(lái)看，4月及7月(yuè)一般(bān)是(shì)居民存款减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数(shù)据(jù)得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存(cún)款(kuǎn)的去向问题(tí)，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款减少更可能(néng)去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示(shì)在放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放中，结构(gòu)特征(zhēng)依(yī)然(rán)明(míng)显(xiǎn)。企业(yè)中(zhōng)长期贷款贡献了新增信贷(dài)的(de)绝(jué)大部分，居民(mín)端(duān)中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端(duān)在前期购房需求(qiú)脉冲式释武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子放后信心仍然不(bù)足(zú)的(de)情况。如果没有进一(yī)步的政策(cè)支撑，武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子不排除居民(mín)端新(xīn)增(zēng)信贷量会持续维持在低位。

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